미국 증시가 경고 신호를 보내고 있습니다. 연준이 2024년 9월부터 금리 인하를 시작한 이후 S&P 500 지수가 2% 하락했는데, 이는 정상적인 상황이 아닙니다. 일반적으로 S&P 500 지수는 금리 인하 후 6개월 동안 1% 정도 상승합니다.
하지만 경기 침체기에는 역사적으로 지수가 6개월 만에 6%, 1년 만에 10% 하락하는 경향을 보였습니다. CNBC 자료에 따르면
연준이 경기 침체를 성공적으로 피하면 시장은 대개 반등합니다. 경기 침체를 피한 경우 S&P 500 지수는 6개월 동안 10%, 1년 동안 15% 상승합니다. 하지만 현재 상황을 보면 투자자들은 그런 결과를 기대하지 않는 것 같습니다. 연준은 금리를 인하하고 있지만, 시장은 경제가 건전한 상태일 때와 같은 반응을 보이지 않고 있습니다.
경영진들은 '연착륙'이라는 담론을 버리고 있다
기업 경영진들은 경제가 붕괴 없이 둔화될 수 있다는 '연착륙'이라는 개념을 더 이상 언급하지 않습니다. 2024년 4분기에는 61건의 실적 발표에서 이 용어가 등장했지만, 2025년 초부터는 단 7번만 언급되었습니다. 이는 급격한 감소입니다. 기업들은 더 이상 낙관적이지 않습니다.
Chief Executive 매거진이 3월 4일부터 5일까지 220명의 CEO를 대상으로 내년 전망에 대한 설문조사를 실시한 결과, 2012년 11월 이후 최악의 수치가 나왔습니다.dent 자영업자연맹(NFIB)은 2월 중소기업의 낙관론이 하락했고, 정책 불확실성은 1985년 이후 두 번째로 높은 수준으로 치솟았다고 발표했습니다.
기업들이 도널드 트럼프의 정책을 공개적으로 비판하지는 않지만, 그들의 관심은 점차 옮겨가고 있습니다. 실적 발표에서 관세에 대한 언급이 급증했습니다. 이번 분기에만 S&P 1500 기업 임원들이 관세를 언급한 횟수는 683회에 달합니다. 작년 같은 기간에는 49회에 불과했습니다.
많은 기업들이 불안정한 상황에 놓여 있다고 말합니다. 한 화학 제조업체는 댈러스 연방준비은행에 "관세 위협과 불확실성이 극심한 혼란을 야기하고 있다"고 밝혔습니다. 경영진은 다음에 어떤 품목에 세금이 부과될지, 새로운 세율이 얼마나 될지 알 수 없어 계획 수립에 어려움을 겪고 있습니다. 투자가 둔화되고, 신규 채용이 동결되며, 사업 확장은 후순위로 밀려나고 있습니다.
소비자들은 소득 수준에 관계없이 지출을 줄이고 있습니다
경고 신호는 기업에만 국한되지 않습니다. 소비자들도 소비 습관을 바꾸고 있습니다. 미시간 대학교의 보고서에 따르면 소비자 심리가 2022년 11월 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다. 이러한 하락세는 연령, 소득, 교육 수준, 정치적 성향 등 모든 인구 통계학적 집단에서 나타나고 있습니다.
소비 습관이 바뀌고 있습니다. 사람들은 주유소에 들를 때 필수품이 아닌 물건들을 덜 사고 있습니다. 월마트 쇼핑객들은 월말에 돈이 부족해지면서 더 작은 포장 단위의 상품을 선택하고 있습니다. 주류 판매에도 변화가 나타나고 있는데, 50ml짜리 소형 병과 375ml짜리 절반 크기 병의 판매량이 증가한 반면, 대용량 병의 판매량은 감소했습니다. 잭 다니엘의 CEO인 로슨 화이팅은 설명했습니다 . "소비자들이 경제적으로 어려워지고 있기 때문입니다."
고급 소비가 감소하고 있습니다. 아메리칸 이글 아웃피터스의 CEO 제이 쇼텐스타인은 고객들이 앞으로의 상황을 예측할 수 없어 신중한 태도를 보이고 있다고 말했습니다. 델타항공의 CEO 에드 바스티안은 막판 항공권 예약이 줄었다고 밝혔습니다. 기업들은 출장비를 삭감하고 있으며, 가격에 민감한 여행객들은 여행을 미루고 있습니다.
이민자 커뮤니티에도 변화가 나타나고 있습니다. 히스패닉 거주 지역의 소규모 사업체들은 고객 감소를 겪고 있습니다. 콜게이트-팔몰리브의 투자자 관계 책임자인 존 포처는 최근 실적 발표에서 이를 확인하며 "히스패닉 수요에 분명히 영향이 있습니다. 히스패닉 소비자의 매장 방문 횟수가 줄었습니다."라고 밝혔습니다
노동자들은 고용 안정성에 대한 신뢰를 잃어가고 있다
고용 지표는 여전히 견조해 보이지만 tron 해고는 서서히 증가하고 있습니다. 실업률은 4.1%였으며, 15만 1천 개의 새로운 일자리가 창출되었습니다. 하지만 표면적인 모습 이면에 숨겨진 변화는 분명합니다.
챌린저, 그레이 앤 크리스마스는 2월에 172,017명의 직원을 감원했다고 발표했는데, 이는 2020년 7월 이후 최고치입니다. 이 수치는 2024년의 거의 3배에 달합니다. 정부 부문의 해고도 영향을 미쳤지만, 민간 부문의 감원은 두 배 이상 증가했습니다.
근로자들이 불안해하고 있습니다. 글래스도어 보고서에 따르면, 직원 중 단 44.4%만이 6개월 후 회사의 상황이 나아질 것으로 예상했는데, 이는 2016년 이후 가장 낮은 낙관론입니다. 뉴욕 연방준비은행이 1월에 실시한 설문조사에서는 근로자의 34%가 실업률이 상승할 것으로 예상했지만, 2월에는 그 수치가 39.4%로 급증하여 2023년 9월 이후 최고치를 기록했습니다.
실업 수당 청구 건수는 여전히 낮은 수준이지만, 균열이 보이기 시작했습니다. 워싱턴 D.C., 버지니아, 메릴랜드에서 접수된 청구 건수는 작년 대비 49% 증가했습니다. 이 수치에는 연방 공무원이 포함되지 않으므로, 정부 지출에 의존하는 기업들, 즉 트럼프 행정부의 예산 삭감으로 타격을 받고 있는 기업들의 청구 건수가 더 많을 것으로 예상됩니다.
백악관은 기존 입장을 고수하고 있습니다
여러 징후에도 불구하고 스콧 베센트 재무장관은 우려를 일축하고 있습니다. 미국이 경기 침체에 빠지지 않을 것이라고 보장할 수 있느냐는 질문에 그는 "아무것도 보장할 수 없습니다"라고 답했습니다
경제학자들은 앞으로 어려움이 닥칠 것으로 예상합니다. 트럼프 대통령의 관세는 여전히 주요 위험 요소이며, 기업들은 큰 움직임을 보이기 전에 그 영향을 지켜보고 있습니다. 또한 새로운 관세 정책이 완전히 시행되었을 때 기업들이 어떻게 적응할지에 대한 우려도 있습니다.
베센트는 경제의 펀더멘털이 여전히 tron . 그는 "경기 침체가 필요한 이유는 없다" 며 신용카드 데이터와 은행 거래 활동을 경제 안정의 지표로 제시했습니다.
트럼프 행정부는 경제를 활성화하기 위한 전략으로 지출 삭감, 세금 감면, 규제 완화에 집중하고 있습니다. 베센트는 이를 필요한 조정이라고 설명하며, "정부 지출에 대한 의존도를 낮추는 과정에서 일시적인 정체가 있을 수 있지만, 우리는 결국 지출을 통제할 것입니다. 제조업을 미국으로 다시 가져오고, 미국 노동자들이 더 저렴하게 생활할 수 있도록 만들 것입니다."라고 말했습니다
