Le marché boursier américain clignote des panneaux d'avertissement. Le S&P 500 a chuté de 2% depuis que la Réserve fédérale a commencé à réduire les taux en septembre 2024, et ce n'est pas normal. En règle générale, le S&P 500 grimpe de 1% au cours des six mois après une baisse de taux.
Mais lorsque l'économie est en récession, l'histoire montre que l'indice baisse de 6% en demi-année et 10% en un an. La plus grande baisse enregistrée lors des ralentissements passés a été de 15% en huit mois, selon les données de CNBC.
Si la Fed esquive avec succès une récession, le marché rebondit généralement. Dans les cas où une récession est évitée, le S&P 500 augmente 10% en six mois et 15% sur un an. Mais la façon dont les choses bougent, les investisseurs ne parient pas sur ce résultat. La Fed réduit les taux, mais les marchés ne réagissent pas comme ils le devraient si l'économie était en bonne santé.
Les dirigeants abandonnent le récit du `` atterrissage doux ''
Les chefs d'entreprise ont cessé de parler d'un atterrissage doux - l'idée que l'économie peut ralentir sans s'écraser. Au cours du dernier trimestre de 2024, cette phrase est apparue en 61 appels de résultats. Depuis le début de 2025, il n'a été mentionné que sept fois. C'est une baisse nette. Les entreprises ne sont plus optimistes.
Une enquête menée du 4 au 5 mars par le magazine PDG a interrogé 220 PDG sur leurs perspectives pour l'année prochaine. Les résultats ont été les pires depuis novembre 2012. La Fédération nationale des activitésdent a indiqué que l'optimisme des petites entreprises avait chuté en février, tandis que l'incertitude des politiques a augmenté à son deuxième niveau dans les dossiers de retour en 1985.
Les entreprises ne critiquent pas ouvertement les politiques de Donald Trump, mais leur objectif est de changer. Les mentions de tarifs dans les appels de bénéfices ont monté en flèche. Jusqu'à présent, ce trimestre, les dirigeants du S&P 1500 ont évoqué les tarifs 683 fois. Il y a un an, au cours de la même période, ce n'était que 49 fois.
De nombreuses entreprises disent qu'ils sont coincés dans les limbes. Un fabricant de produits chimiques a déclaré à la Federal Reserve Bank de Dallas, "les menaces tarifaires et l'incertitude sont extrêmement perturbatrices." Les dirigeants ne savent pas quels marchandises seront taxées ensuite ou à quel point les nouveaux tarifs seront élevés. Cela rend la planification difficile. L'investissement ralentit, l'embauche de gels et l'expansion prend un siège arrière.
Les consommateurs réduisent les dépenses à tous les niveaux de revenu
Les panneaux d'avertissement ne s'arrêtent pas aux sociétés. Les consommateurs modifient leurs habitudes. Un rapport de l'Université du Michigan montre que le sentiment des consommateurs est tombé à son point le plus bas depuis novembre 2022. Le déclin se produit dans tous les groupes démographiques - âge, revenu, éducation et affiliation politique.
Les habitudes de dépenses changent. Les gens achètent moins d'articles non essentiels lors de l'arrêt pour le gaz. Les acheteurs de Walmart choisissent des tailles de pack plus petites à la fin du mois, car leur argent ne s'étend pas assez loin. Les ventes d'alcools voient également des changements - il y a une augmentation des achats de bouteilles «NIP» de 50 ml et des bouteilles de 375 ml de taille demie, tandis que les bouteilles de taille réelle se vendent moins. Le PDG de Jack Daniel, Lawson Whiting, a expliqué la tendance simplement: "C'est un consommateur qui est pincé."
Les dépenses de luxe baissent. Le PDG d'American Eagle Outfitters, Jay Schottenstein, a déclaré que les clients sont prudents parce qu'ils ne savent pas ce qui s'en vient. Le PDG de Delta Air Lines, Ed Bastian, a rapporté que les réservations de vol de dernière minute avaient diminué. Les entreprises réduisent les frais de voyage et les voyageurs sensibles aux prix retardent les voyages.
Il y a aussi un changement dans les communautés d'immigrants. Les petites entreprises des quartiers hispaniques voient moins de clients. Le chef des relations avec les investisseurs de Colgate-Palmolive, John Faucher, l'a confirmé lors d'un récent appel de résultats: "Il y a évidemment un impact sur la demande hispanique. Nous avons vu un trafic inférieur des consommateurs hispaniques."
Les travailleurs perdent confiance dans la sécurité de l'emploi
Les numéros d'emploi semblent toujours en tron G, mais les licenciements se glissent. Le taux de chômage était de 4,1% en février, avec 151 000 nouveaux emplois ajoutés. Mais sous la surface, les choses changent.
Challenger, Gray & Christmas a rapporté 172 017 suppressions d'emplois en février, la plus élevée depuis juillet 2020. Ce nombre est presque trois fois plus élevé qu'en 2024. Alors que les licenciements gouvernementaux ont joué un rôle, les coupes d'emploi du secteur privé ont plus que doublé.
Les travailleurs sont nerveux. Un rapport de Glassdoor a révélé que seulement 44,4% des employés s'attendent à ce que leur employeur soit en meilleure position en six mois - le niveau d'optimisme le plus bas depuis 2016. Une enquête de la Fed de New York en janvier a montré que 34% des travailleurs pensaient que le chômage augmenterait. En février, ce nombre était passé à 39,4%, le plus élevé depuis septembre 2023.
Les réclamations de chômage sont encore faibles, mais les fissures se forment. Les réclamations déposées à Washington, DC, Virginie et Maryland ont augmenté de 49% par rapport à il y a un an. Ces chiffres n'incluent pas les travailleurs fédéraux, ce qui signifie qu'ils proviennent probablement d'entreprises qui dépendent des dépenses publiques - les entreprises ressentent désormais les effets des coupes budgétaires de Trump.
La Maison Blanche tient sa position
Malgré les signes, le secrétaire au Trésor Scott Bessent minimise les craintes. Lorsqu'on lui a demandé s'il pouvait garantir que les États-Unis n'accepteront pas une récession, il a répondu: «Je ne peux rien garantir.»
Les économistes voient des problèmes à venir. Les tarifs de Trump restent un risque majeur, et les entreprises attendent de voir l'impact avant de faire de grands pas. Il y a également des inquiétudes quant à la façon dont les entreprises s'adapteront une fois que les nouvelles politiques tarifaires seront pleinement en place.
Bessent insiste sur le fait que les principes fondamentaux de l'économie restent S tron g. "Il n'y a aucune raison pour que nous ayons besoin de récession", a-t-il déclaré . Il a souligné les données de la carte de crédit et l'activité bancaire comme signes de stabilité.
L'administration Trump est axée sur les réductions de dépenses, les réductions d'impôts et la déréglementation comme leur stratégie pour maintenir l'économie en mouvement. Bessent l'a décrit comme un ajustement nécessaire: «Il peut y avoir une pause alors que nous passons de la compréhension des dépenses publiques, mais nous allons contrôler ces dépenses. Nous allons ramener la fabrication chez nous, et nous allons rendre le pays plus abordable pour les Américains qui travaillent.»
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