El mercado de valores de EE. UU. está valorando una recesión basándose en estas señales tempranas

El mercado de valores de EE. UU. está emitiendo señales de advertencia. El S&P 500 ha caído un 2% desde que la Reserva Federal comenzó a recortar las tasas en septiembre de 2024, y eso no es normal. Típicamente, el S&P 500 sube un 1% en los seis meses posteriores a un recorte de tasas.

Pero cuando la economía está en recesión, la historia muestra que el índice cae un 6% en medio año y un 10% dentro de un año. La caída más grande registrada durante las recesiones pasadas fue del 15% en ocho meses, según los datos de CNBC.

Si la Reserva Federal logra evitar una recesión, el mercado suele recuperarse. En los casos en que se evita una recesión, el S&P 500 sube un 10% en seis meses y un 15% en un año. Pero con la forma en que se están moviendo las cosas, los inversores no están apostando por ese resultado. La Reserva Federal está recortando las tasas, pero los mercados no están reaccionando de la manera en que deberían si la economía estuviera sana.

Los ejecutivos están abandonando la narrativa del ‘aterrizaje suave’

Los líderes de las empresas han dejado de hablar sobre un aterrizaje suave, la idea de que la economía puede ralentizarse sin estrellarse. Durante el último trimestre de 2024, esa frase apareció en 61 llamadas de ganancias. Desde el inicio de 2025, se ha mencionado solo siete veces. Eso es una caída pronunciada. Las empresas ya no son optimistas.

Una encuesta realizada el 4-5 de marzo por la revista Chief Executive preguntó a 220 CEOs sobre su perspectiva para el próximo año. Los resultados fueron los peores desde noviembre de 2012. La Federación Nacional de Pequeñas Empresas informó que el optimismo de las pequeñas empresas disminuyó en febrero, mientras que la incertidumbre política se disparó a su segundo nivel más alto en registros que se remontan a 1985.

Las corporaciones no critican abiertamente las políticas de Donald Trump, pero su enfoque está cambiando. Las menciones de aranceles en las llamadas de ganancias se han disparado. Hasta ahora este trimestre, los ejecutivos del S&P 1500 han mencionado aranceles 683 veces. Un año atrás, en el mismo período, fueron solo 49 veces.

Muchas empresas dicen que están atrapadas en un limbo. Un fabricante de productos químicos le dijo al Banco de la Reserva Federal de Dallas: “Las amenazas arancelarias y la incertidumbre son extremadamente disruptivas”. Los ejecutivos no saben qué bienes serán gravados a continuación o cuán altos serán los nuevos tipos. Eso hace que la planificación sea difícil. La inversión se ralentiza, se congelan las contrataciones y la expansión pasa a un segundo plano.

Los consumidores están reduciendo el gasto en todos los niveles de ingresos

Las señales de advertencia no se detienen en las corporaciones. Los consumidores están cambiando sus hábitos. Un informe de la Universidad de Michigan muestra que el sentimiento del consumidor ha caído a su punto más bajo desde noviembre de 2022. El declive está ocurriendo en todos los grupos demográficos: edad, ingresos, educación y afiliación política.

Los hábitos de gasto están cambiando. La gente compra menos artículos no esenciales al detenerse para repostar gas. Los compradores de Walmart están eligiendo tamaños de paquete más pequeños a finales de mes porque su dinero no alcanza para tanto. Las ventas de licor también están experimentando cambios: hay un aumento en la compra de botellas de 50 ml “nip” y botellas de tamaño medio de 375 ml, mientras que las botellas de tamaño completo venden menos. El CEO de Jack Daniel’s, Lawson Whiting, explicó la tendencia simplemente: “Es un consumidor que está apretado de dinero”.

El gasto en lujo está disminuyendo. El CEO de American Eagle Outfitters, Jay Schottenstein, dijo que los clientes son cautelosos porque no saben qué viene. El CEO de Delta Air Lines, Ed Bastian, informó que las reservas de vuelos de último minuto han disminuido. Las empresas están recortando gastos de viaje, y los viajeros sensibles al precio están retrasando sus viajes.

También hay un cambio en las comunidades de inmigrantes. Las pequeñas empresas en vecindarios hispanos están viendo menos clientes. John Faucher, jefe de relaciones con inversores de Colgate-Palmolive, confirmó esto en una reciente llamada de ganancias: «Obviamente hay un impacto en la demanda hispana. Hemos visto un menor tráfico de consumidores hispanos».

Los trabajadores están perdiendo confianza en la seguridad laboral

Los números de empleo aún se ven fuertes, pero los despidos van en aumento. La tasa de desempleo se situó en el 4.1% en febrero, con 151,000 nuevos empleos añadidos. Pero debajo de la superficie, las cosas están cambiando.

Challenger, Gray & Christmas reportó 172.017 despidos en febrero, el más alto desde julio de 2020. Ese número es casi tres veces mayor que en 2024. Aunque los despidos gubernamentales jugaron un papel, los despidos del sector privado se más que duplicaron.

Los trabajadores están nerviosos. Un informe de Glassdoor encontró que solo el 44,4% de los empleados esperan que su empleador esté en una mejor posición en seis meses: el nivel de optimismo más bajo desde 2016. Una encuesta de la Reserva Federal de Nueva York en enero mostró que el 34% de los trabajadores pensaba que el desempleo aumentaría. Para febrero, ese número había saltado al 39,4%, el más alto desde septiembre de 2023.

Las solicitudes de desempleo siguen siendo bajas, pero las grietas se están formando. Las solicitudes presentadas en Washington D.C., Virginia y Maryland han aumentado un 49% en comparación con un año atrás. Estos números no incluyen a los trabajadores federales, lo que significa que probablemente provienen de empresas que dependen del gasto gubernamental, empresas que ahora están sintiendo los efectos de los recortes presupuestarios de Trump.

La Casa Blanca mantiene su posición

A pesar de las señales, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, está minimizando los temores. Cuando se le preguntó si podía garantizar que EE. UU. no entraría en recesión, respondió: «No puedo garantizar nada».

Los economistas ven problemas por delante. Los aranceles de Trump siguen siendo un riesgo importante, y las empresas están esperando ver el impacto antes de tomar grandes decisiones. También hay preocupación sobre cómo se ajustarán las empresas una vez que las nuevas políticas arancelarias estén completamente implementadas.

Bessent insiste en que los fundamentos de la economía siguen siendo sólidos. «No hay razón para que tengamos una recesión», dijo . Señaló los datos de las tarjetas de crédito y la actividad bancaria como señales de estabilidad.

La administración Trump se centra en recortes de gastos, reducciones de impuestos y desregulación como su estrategia para mantener la economía en movimiento. Bessent lo describió como un ajuste necesario: «Puede haber una pausa mientras transitamos de depender del gasto gubernamental, pero vamos a controlar este gasto. Vamos a traer la manufactura de vuelta a casa y vamos a hacer que el país sea más asequible para los trabajadores estadounidenses».