O mercado de ações dos EUA está dando sinais de alerta. O índice S&P 500 caiu 2% desde que o Federal Reserve começou a cortar as taxas de juros em setembro de 2024, e isso não é normal. Normalmente, o S&P 500 sobe 1% nos seis meses seguintes a um corte nas taxas.
Mas, quando a economia está em recessão, a história mostra que o índice cai 6% em seis meses e 10% em um ano. A maior queda registrada durante recessões passadas foi de 15% em oito meses, segundo dados da CNBC.
Se o Fed conseguir evitar uma recessão, o mercado geralmente se recupera. Nos casos em que uma recessão é evitada, o S&P 500 sobe 10% em seis meses e 15% em um ano. Mas, do jeito que as coisas estão, os investidores não estão apostando nesse resultado. O Fed está cortando as taxas de juros, mas os mercados não estão reagindo como deveriam se a economia estivesse saudável.
Os executivos estão abandonando a narrativa do "pouso suave"
Os líderes empresariais deixaram de falar sobre uma aterrissagem suave — a ideia de que a economia pode desacelerar sem entrar em colapso. No último trimestre de 2024, essa expressão foi mencionada em 61 teleconferências de resultados. Desde o início de 2025, foi citada apenas sete vezes. É uma queda acentuada. As empresas não estão mais otimistas.
Uma pesquisa realizada entre 4 e 5 de março pela revista Chief Executive perguntou a 220 CEOs sobre suas perspectivas para o próximo ano. Os resultados foram os piores desde novembro de 2012. A Federação Nacional de Empresasdent (NFIB) relatou que o otimismo das pequenas empresas caiu em fevereiro, enquanto a incerteza política atingiu seu segundo nível mais alto desde que os registros começaram, em 1985.
As empresas não estão criticando abertamente as políticas de Donald Trump, mas seu foco está mudando. As menções a tarifas em teleconferências de resultados dispararam. Até agora neste trimestre, executivos das empresas que compõem o índice S&P 1500 mencionaram tarifas 683 vezes. Um ano atrás, no mesmo período, esse número foi de apenas 49 vezes.
Muitas empresas dizem estar em um limbo. Um fabricante de produtos químicos declarou ao Banco da Reserva Federal de Dallas: "As ameaças de tarifas e a incerteza são extremamente prejudiciais". Os executivos não sabem quais produtos serão taxados em seguida, nem qual será o valor das novas alíquotas. Isso dificulta o planejamento. Os investimentos diminuem, as contratações são congeladas e a expansão fica em segundo plano.
Os consumidores estão reduzindo os gastos em todas as faixas de renda
Os sinais de alerta não se restringem às grandes empresas. Os consumidores estão mudando seus hábitos. Um relatório da Universidade de Michigan mostra que a confiança do consumidor caiu para o nível mais baixo desde novembro de 2022. O declínio está ocorrendo em todos os grupos demográficos — idade, renda, escolaridade e filiação política.
Os hábitos de consumo estão mudando. As pessoas estão comprando menos itens não essenciais quando param para abastecer. Os clientes do Walmart estão optando por embalagens menores no final do mês porque o dinheiro não está sendo suficiente. As vendas de bebidas alcoólicas também estão passando por mudanças — há um aumento nas compras de miniaturas de 50ml e garrafas de 375ml, enquanto as garrafas de tamanho normal estão vendendo menos. O CEO da Jack Daniel's, Lawson Whiting, explicou a tendência de forma simples: "É um consumidor que está com o orçamento apertado".
Os gastos com artigos de luxo estão em queda. O CEO da American Eagle Outfitters, Jay Schottenstein, afirmou que os clientes estão cautelosos porque não sabem o que o futuro reserva. O CEO da Delta Air Lines, Ed Bastian, relatou uma diminuição nas reservas de voos de última hora. As empresas estão cortando gastos com viagens e os viajantes sensíveis a preços estão adiando seus planos.
Também se observa uma mudança nas comunidades imigrantes. Os pequenos negócios em bairros hispânicos estão registrando menos clientes. O chefe de relações com investidores da Colgate-Palmolive, John Faucher, confirmou isso em uma recente teleconferência sobre resultados: “Obviamente, há um impacto na demanda hispânica. Temos visto um fluxo menor de consumidores hispânicos.”
Os trabalhadores estão perdendo a confiança na segurança do emprego
Os números do emprego ainda parecem tron , mas as demissões estão aumentando gradativamente. A taxa de desemprego ficou em 4,1% em fevereiro, com a criação de 151 mil novos postos de trabalho. Mas, por trás dessa aparente normalidade, as coisas estão mudando.
A Challenger, Gray & Christmas reportou 172.017 cortes de empregos em fevereiro, o maior número desde julho de 2020. Esse número é quase três vezes maior do que em 2024. Embora as demissões no setor público tenham contribuído para o aumento, os cortes de empregos no setor privado mais que dobraram.
Os trabalhadores estão nervosos. Um relatório da Glassdoor revelou que apenas 44,4% dos funcionários esperam que seus empregadores estejam em uma situação melhor daqui a seis meses — o nível de otimismo mais baixo desde 2016. Uma pesquisa do Fed de Nova York, realizada em janeiro, mostrou que 34% dos trabalhadores acreditavam que o desemprego aumentaria. Em fevereiro, esse número saltou para 39,4%, o maior desde setembro de 2023.
Os pedidos de seguro-desemprego ainda estão baixos, mas as rachaduras estão começando a aparecer. Os pedidos registrados em Washington, D.C., Virgínia e Maryland aumentaram 49% em comparação com o ano passado. Esses números não incluem os funcionários federais, o que significa que provavelmente se referem a empresas que dependem de gastos do governo — empresas que agora sentem os efeitos dos cortes orçamentários de Trump.
A Casa Branca mantém sua posição
Apesar dos sinais, o secretário do Tesouro, Scott Bessent, está minimizando os temores. Quando questionado se poderia garantir que os EUA não entrarão em recessão, ele respondeu: "Não posso garantir nada"
Economistas preveem problemas no futuro. As tarifas de Trump continuam representando um risco significativo, e as empresas aguardam para ver o impacto antes de tomarem grandes decisões. Há também preocupação sobre como as empresas se adaptarão quando as novas políticas tarifárias estiverem totalmente em vigor.
Bessent insiste que os fundamentos da economia permanecem tron . "Não há razão para termos uma recessão", disse . Ele apontou para os dados de cartões de crédito e a atividade bancária como sinais de estabilidade.
O governo Trump está focado em cortes de gastos, reduções de impostos e desregulamentação como estratégia para manter a economia em movimento. Bessent descreveu isso como um ajuste necessário: “Pode haver uma pausa enquanto fazemos a transição da dependência de gastos governamentais, mas vamos controlar esses gastos. Vamos trazer a indústria de volta para casa e tornar o país mais acessível para os trabalhadores americanos.”
