US-Aktienmarkt preist eine Rezession basierend auf diesen frühen Anzeichen ein

Der US-Aktienmarkt sendet Warnsignale aus. Der S&P 500 ist seitdem, als die Federal Reserve im September 2024 mit den Zinssenkungen begann, um 2 % gefallen, und das ist nicht normal. Typischerweise steigt der S&P 500 in den sechs Monaten nach einer Zinssenkung um 1 %.

Wenn sich die Wirtschaft jedoch in einer Rezession befindet, zeigt die Geschichte, dass der Index in einem halben Jahr um 6 % und innerhalb eines Jahres um 10 % fällt. Der größte Rückgang in früheren Abschwüngen betrug 15 % innerhalb von acht Monaten, according to data from CNBC.

Wenn die Fed eine Rezession erfolgreich abwenden kann, erholt sich der Markt normalerweise. In Fällen, in denen eine Rezession vermieden wird, steigt der S&P 500 in sechs Monaten um 10 % und über ein Jahr um 15 %. Aber so, wie sich die Dinge entwickeln, wetten die Anleger nicht auf dieses Ergebnis. Die Fed senkt die Zinsen, aber die Märkte reagieren nicht so, wie sie es bei einer gesunden Wirtschaft tun würden.

Führungskräfte geben das „Soft-Landing“-Narrativ auf

Unternehmensführer haben aufgehört, von einem „Soft Landing“ zu sprechen – der Idee, dass die Wirtschaft verlangsamen kann, ohne einzubrechen. Im letzten Quartal 2024 kam dieser Ausdruck in 61 Quartalsberichten vor. Seit Beginn des Jahres 2025 wurde er nur siebenmal erwähnt. Das ist ein starker Rückgang. Die Unternehmen sind nicht mehr optimistisch.

Eine Umfrage, die am 4. und 5. März vom Chief Executive Magazine unter 220 CEOs durchgeführt wurde, ergab die schlechtesten Ergebnisse seit November 2012. Die National Federation of Independent Business berichtete, dass die Optimismus bei kleinen Unternehmen im Februar zurückging, während die Unsicherheit in der Politik auf das zweithöchste Niveau seit Aufzeichnung der Daten im Jahr 1985 stieg.

Korporationen kritisieren Donald Trumps Politiken nicht offen, aber ihr Fokus verschiebt sich. Die Erwähnung von Zöllen in Quartalsberichten ist explodiert. In diesem Quartal haben Führungskräfte im S&P 1500 Zölle 683 Mal angesprochen. Vor einem Jahr waren es im selben Zeitraum nur 49 Mal.

Viele Unternehmen sagen, sie steckten in der Schwebe. Ein Chemiekonzern sagte der Federal Reserve Bank of Dallas: „Zolldrohungen und Unsicherheit sind extrem disruptiv.“ Führungskräfte wissen nicht, welche Waren als Nächstes besteuert werden oder wie hoch die neuen Sätze sein werden. Das macht die Planung schwierig. Investitionen verlangsamen sich, Einstellungsstopps werden verhängt, und Expansionen treten in den Hintergrund.

Verbraucher kürzen die Ausgaben in allen Einkommensstufen

Die Warnsignale hören nicht bei den Unternehmen auf. Die Verbraucher ändern ihre Gewohnheiten. Ein Bericht der University of Michigan zeigt, dass die Verbraucherstimmung auf den niedrigsten Stand seit November 2022 gefallen ist. Der Rückgang findet in jeder Demografie statt – Alter, Einkommen, Bildung und politische Zugehörigkeit.

Die Konsumgewohnheiten ändern sich. Menschen kaufen weniger nicht wesentliche Artikel, wenn sie zum Tanken anhalten. Walmart-Kunden wählen am Ende des Monats kleinere Packungsgrößen, weil ihr Geld nicht mehr so weit reicht. Auch die Spirituosenverkäufe ändern sich – es gibt einen Anstieg beim Kauf von 50-ml-„Nip“-Flaschen und halben 375-ml-Flaschen, während Vollflaschen weniger gut verkauft werden. Jack Daniel’s CEO Lawson Whiting explained the trend simply: “It’s a consumer that is pinched.”

Die Luxusausgaben gehen zurück. Der CEO von American Eagle Outfitters, Jay Schottenstein, sagte, die Kunden seien vorsichtig, weil sie nicht wissen, was kommt. Der CEO von Delta Air Lines, Ed Bastian, berichtete, dass die Last-Minute-Flugbuchungen zurückgegangen sind. Unternehmen kürzen die Reisekosten, und preissensible Reisende verschieben ihre Trips.

Es gibt auch einen Wandel in den Einwanderergemeinden. Kleine Unternehmen in hispanischen Vierteln verzeichnen weniger Kunden. John Faucher, Leiter der Investor Relations bei Colgate-Palmolive, bestätigte dies in einem kürzlichen Quartalsbericht: „Es gibt offensichtlich einen Einfluss auf die hispanische Nachfrage. Wir haben einen geringeren Kundenverkehr von hispanischen Verbrauchern gesehen.“

Arbeiter verlieren das Vertrauen in die Jobsicherheit

Die Beschäftigungszahlen sehen immer noch stark aus, aber Entlassungen schleichen sich ein. Die unemployment rate lag im Februar bei 4,1 %, wobei 151.000 neue Arbeitsplätze hinzukamen. Aber unter der Oberfläche ändern sich die Dinge.

Challenger, Gray & Christmas meldete im Februar 172.017 Stellenabbauten, die höchsten seit Juli 2020. Diese Zahl ist fast dreimal so hoch wie im Jahr 2024. Während staatliche Entlassungen eine Rolle spielten, haben sich die Stellenabbauten im privaten Sektor mehr als verdoppelt.

Die Arbeiter sind nervös. Ein Bericht von Glassdoor ergab, dass nur 44,4 % der Mitarbeiter erwarten, dass sich ihre Arbeitgeber in sechs Monaten in einer besseren Position befinden – das niedrigste Optimismusniveau seit 2016. Eine Umfrage der Federal Reserve Bank of New York im Januar zeigte, dass 34 % der Mitarbeiter dachten, die Arbeitslosigkeit werde steigen. Bis Februar war diese Zahl auf 39,4 % gestiegen, das höchste Niveau seit September 2023.

Die Arbeitslosenansprüche sind immer noch niedrig, aber die Risse bilden sich. Die in Washington, D.C., Virginia und Maryland eingereichten Ansprüche sind im Vergleich zum Vorjahr um 49 % gestiegen. Diese Zahlen schließen Bundesangestellte nicht ein, was bedeutet, dass sie wahrscheinlich von Unternehmen stammen, die von staatlichen Ausgaben abhängen – Unternehmen, die jetzt die Auswirkungen von Trumps Haushaltskürzungen spüren.

Das Weiße Haus hält an seiner Position fest

Trotz der Anzeichen beschwichtigt Schatzkanzler Scott Bessent die Ängste. Als er gefragt wurde, ob er garantieren könne, dass die USA nicht in eine Rezession eintreten, antwortete er: „Ich kann nichts garantieren.“

Ökonomen sehen Probleme voraus. Trumps Zölle bleiben ein großes Risiko, und Unternehmen warten ab, um die Auswirkungen zu sehen, bevor sie große Schritte unternehmen. Es gibt auch Bedenken darüber, wie sich Unternehmen anpassen werden, sobald die neuen Zollpolitiken vollständig umgesetzt sind.

Bessent besteht darauf, dass die Fundamente der Wirtschaft weiterhin stark sind. „Es gibt keinen Grund, warum wir eine Rezession haben müssen“, sagte er said. Er verwies auf Kreditkartendaten und Bankaktivitäten als Anzeichen für Stabilität.

Die Trump-Administration konzentriert sich auf Ausgabenkürzungen, Steuersenkungen und Deregulierung als Strategie, um die Wirtschaft in Bewegung zu halten. Bessent beschrieb dies als notwendige Anpassung: „Es kann eine Pause geben, während wir von der Abhängigkeit von staatlichen Ausgaben übergehen, aber wir werden diese Ausgaben unter Kontrolle bringen. Wir werden die Fertigung zurück nach Hause holen und das Land für arbeitende Amerikaner erschwinglicher machen.“