تشير هذه المؤشرات المبكرة إلى أن سوق الأسهم الأمريكية تتوقع حدوث ركود اقتصادي

يُظهر سوق الأسهم الأمريكي مؤشرات تحذيرية. فقد انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 2% منذ أن بدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة في سبتمبر 2024، وهذا ليس بالأمر المعتاد. ففي العادة، يرتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1% خلال الأشهر الستة التي تلي خفض سعر الفائدة.

لكن عندما يمر الاقتصاد بفترة ركود، يُظهر التاريخ أن المؤشر ينخفض ​​بنسبة 6% خلال ستة أشهر، وبنسبة 10% خلال عام. وقد بلغ أكبر انخفاض مُسجل خلال فترات الركود السابقة 15% خلال ثمانية أشهر، وفقًا لبيانات شبكة سي إن بي سي.

إذا نجح الاحتياطي الفيدرالي في تجنب الركود، فعادةً ما ينتعش السوق. في حال تجنب الركود، يرتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 10% خلال ستة أشهر و15% خلال عام. لكن بالنظر إلى الوضع الراهن، لا يراهن المستثمرون على هذه النتيجة. صحيح أن الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة، إلا أن الأسواق لا تتفاعل بالشكل المتوقع لو كان الاقتصاد مزدهراً.

يتخلى المسؤولون التنفيذيون عن سردية "الهبوط السلس"

توقف قادة الشركات عن الحديث عن "الهبوط السلس" - أي فكرة إمكانية تباطؤ الاقتصاد دون انهيار. خلال الربع الأخير من عام 2024، ورد هذا المصطلح في 61 مكالمة هاتفية لمناقشة الأرباح. ومنذ بداية عام 2025، لم يُذكر سوى سبع مرات. هذا انخفاض حاد. لم تعد الشركات متفائلة.

أجرت مجلة "تشيف إكزكيوتيف" استطلاعًا للرأي في الفترة من 4 إلى 5 مارس، شمل 220 رئيسًا تنفيذيًا، حول توقعاتهم للعام المقبل. وجاءت النتائج الأسوأ منذ نوفمبر 2012. وأفاد الاتحاد الوطني للأعمالdent بتراجع تفاؤل الشركات الصغيرة في فبراير، بينما ارتفع مستوى عدم اليقين بشأن السياسات إلى ثاني أعلى مستوى له منذ بدء تسجيل البيانات عام 1985.

لا تنتقد الشركات سياسات دونالد ترامب علنًا، لكن تركيزها يتغير. فقد ارتفعت الإشارات إلى الرسوم الجمركية في مكالمات الأرباح بشكل ملحوظ. ففي هذا الربع، أثار المسؤولون التنفيذيون في الشركات المدرجة في مؤشر ستاندرد آند بورز 1500 موضوع الرسوم الجمركية 683 مرة، بينما لم يتجاوز هذا العدد 49 مرة في الفترة نفسها من العام الماضي.

تُعاني العديد من الشركات من حالة من عدم اليقين. فقد صرّح أحد مصنّعي المواد الكيميائية لبنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس قائلاً: "إنّ التهديدات بالتعريفات الجمركية والغموض المحيط بها يُسبّبان اضطراباً كبيراً". ولا يعلم المسؤولون التنفيذيون أيّ السلع ستُفرض عليها الضرائب لاحقاً، أو ما هو حجم هذه الضرائب الجديدة. وهذا يُصعّب عملية التخطيط، ويُؤدّي إلى تباطؤ الاستثمار، وتجميد التوظيف، وتراجع خطط التوسع.

يُقلّص المستهلكون إنفاقهم في جميع مستويات الدخل

لا تقتصر المؤشرات التحذيرية على الشركات فحسب، بل إن المستهلكين يغيرون عاداتهم. ويُظهر تقرير صادر عن جامعة ميشيغان أن ثقة المستهلكين قد انخفضت إلى أدنى مستوى لها منذ نوفمبر 2022. ويحدث هذا التراجع في جميع الفئات الديموغرافية، من حيث العمر والدخل والتعليم والانتماء السياسي.

تتغير عادات الإنفاق. فالناس يشترون كميات أقل من السلع غير الأساسية عند التزود بالوقود. ويتجه متسوقو وول مارت إلى شراء عبوات أصغر حجماً في نهاية الشهر لأن ميزانيتهم ​​لا تكفيهم. كما تشهد مبيعات المشروبات الكحولية تغيرات أيضاً، إذ يزداد الإقبال على شراء زجاجات "الجرعة الصغيرة" سعة 50 مل وزجاجات 375 مل نصف الحجم، بينما تنخفض مبيعات الزجاجات كاملة الحجم. وقد أوضح ، هذا التوجه ببساطة قائلاً: "إنه المستهلك الذي يعاني من ضائقة مالية".

يشهد الإنفاق على السلع الفاخرة انخفاضًا. صرّح جاي شوتينشتاين، الرئيس التنفيذي لشركة أمريكان إيجل أوتفيترز، بأن العملاء يتوخون الحذر لعدم معرفتهم بما سيحدث مستقبلًا. وأفاد إد باستيان، الرئيس التنفيذي لشركة دلتا إيرلاينز، بانخفاض حجوزات الطيران في اللحظات الأخيرة. وتُقلّص الشركات نفقات السفر، بينما يؤجل المسافرون الذين يحرصون على خفض الأسعار رحلاتهم.

هناك أيضًا تغير في المجتمعات المهاجرة. تشهد الشركات الصغيرة في الأحياء ذات الأغلبية اللاتينية انخفاضًا في عدد الزبائن. وقد أكد جون فوشيه، رئيس علاقات المستثمرين في شركة كولجيت-بالموليف، هذا الأمر خلال مكالمة هاتفية حديثة لمناقشة الأرباح، قائلاً: "من الواضح أن هناك تأثيرًا على الطلب اللاتيني. لقد لاحظنا انخفاضًا في عدد الزبائن من هذه الفئة"

يفقد العمال ثقتهم في الأمن الوظيفي

لا تزال أرقام التوظيف تبدوtron، لكن عمليات التسريح تتزايد تدريجياً. معدل البطالة 4.1% في فبراير، مع إضافة 151 ألف وظيفة جديدة. لكن الأمور تتغير في الخفاء.

أعلنت شركة تشالنجر، غراي آند كريسمس عن تسريح 172,017 موظفاً في فبراير، وهو أعلى رقم منذ يوليو 2020. هذا الرقم أعلى بثلاث مرات تقريباً مما كان متوقعاً في عام 2024. وبينما لعبت عمليات التسريح الحكومية دوراً في ذلك، فقد تضاعفت عمليات تسريح الموظفين في القطاع الخاص أكثر من مرتين.

يشعر العمال بالقلق. فقد أظهر تقرير صادر عن موقع Glassdoor أن 44.4% فقط من الموظفين يتوقعون تحسن وضع أصحاب عملهم خلال ستة أشهر، وهو أدنى مستوى للتفاؤل منذ عام 2016. وأظهر استطلاع رأي أجراه بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك في يناير أن 34% من العمال يعتقدون أن البطالة سترتفع. وبحلول فبراير، قفز هذا الرقم إلى 39.4%، وهو أعلى مستوى له منذ سبتمبر 2023.

لا تزال طلبات إعانة البطالة منخفضة، لكن المؤشرات بدأت تظهر. فقد ارتفعت الطلبات المقدمة في واشنطن العاصمة وفرجينيا وماريلاند بنسبة 49% مقارنةً بالعام الماضي. ولا تشمل هذه الأرقام موظفي الحكومة الفيدرالية، ما يعني أنها على الأرجح تأتي من الشركات التي تعتمد على الإنفاق الحكومي، وهي الشركات التي بدأت تتأثر بتخفيضات الميزانية التي أقرها ترامب.

البيت الأبيض متمسك بموقفه

على الرغم من المؤشرات، يُقلل وزير الخزانة سكوت بيسنت من شأن المخاوف. وعندما سُئل عما إذا كان بإمكانه ضمان عدم دخول الولايات المتحدة في ركود اقتصادي، أجاب: "لا أستطيع ضمان أي شيء"

يتوقع الاقتصاديون صعوبات قادمة. لا تزال تعريفات ترامب الجمركية تشكل خطراً كبيراً، وتنتظر الشركات لمعرفة تأثيرها قبل اتخاذ أي خطوات كبيرة. كما يساورها القلق بشأن كيفية تكيف الشركات بمجرد تطبيق سياسات التعريفات الجديدة بشكل كامل.

يؤكد بيسنت أن أسس الاقتصاد لا تزالtron"لا يوجد سبب يدعو إلى حدوث ركود اقتصادي" وقال:. وأشار إلى بيانات بطاقات الائتمان والنشاط المصرفي كدليل على الاستقرار.

تركز إدارة ترامب على خفض الإنفاق، وتخفيض الضرائب، وإلغاء القيود التنظيمية كاستراتيجية للحفاظ على استمرار النشاط الاقتصادي. ووصف بيسنت ذلك بأنه تعديل ضروري: "قد يكون هناك توقف مؤقت أثناء انتقالنا من الاعتماد على الإنفاق الحكومي، لكننا سنُحكم السيطرة على هذا الإنفاق. سنعيد التصنيع إلى الوطن، وسنجعل البلاد في متناول الأمريكيين العاملين."