투자자들이 재정 취약성과 글로벌 금리 리스크를 주시하며 영국 국채가 상승분을 반전

영국 국채는 목요일에 하락하며 수요일 예상보다 작은 부채 계획 발표 이후 이루어진 상승분을 상쇄했습니다. 

투자자들은 빠르게 국가의 취약한 재정 상황 과 상승하는 글로벌 차입 비용의 더 넓은 리스크로 초점을 옮겼습니다.

상승하는 수익률이 리브스의 재정 완충장치를 위협하며 영국 국채에 압력

시장 움직임은 예측 불가능했으며, 국채는 투자자 심리의 변화에 의해 급격한 변동성을 보였습니다.

리브스가 어제 자신의 재정 완충장치를 10월과 정확히 같은 수준으로 복원했지만, 블랙록, 올스프링 글로벌 인베스트먼트, 피델리티 인터내셔널을 포함한 기업들은 영국 국채 시장이 여전히 외부 요인에 매우 취약하다고 말합니다. 

올스프링 글로벌 인베스트먼트의 수석 포트폴리오 매니저인 Lauren van Biljon은 “리브스는 매우 제한적인 여력을 가지고 있으며, 잠재적인 국내 및 국제 충격은 수없이 많다”고 지적했습니다.

우려되는 점은 상승하는 글로벌 국채 수익률, 지속적인 인플레이션, 예상보다 약한 성장 등이 영국 국채의 또 다른 매도세를 촉발하여 리브스의 재정 완충장치를 다시 침식할 수 있다는 것입니다. 

예산책임국(Office for Budget Responsibility)은 도널드 트럼프 대통령이 글로벌 무역에 20% 관세를 부과하거나 차입 비용이 단 0.6%만 증가하면 이 여력이 완전히 사라질 수 있다고 경고했습니다.

영국의 재정 문제는 가을 예산을 앞두고 국채에 그림자를 드리움

주피터 자산운용의 고정수익 투자 매니저인 Vikram Aggarwal은 영국 공공 재정의 악화를 과소평가할 수 없다고 말했습니다. 그는 국채의 저가가 매수 매력을 높이지 않는다고 지적했습니다.

영국 재정의 취약한 상태는 정부가 10월 가을 예산에서 세금을 인상하거나 추가 지출 삭제를 시행해야 할 필요가 있다는 기대를 높이고 있습니다. 예산책임국은 리브스가 일상 지출을 세금으로 충당해야 한다는 재정 규칙을 위반할 확률이 46%라고 추정합니다.

피델리티 인터내셔널의 고정수익 포트폴리오 매니저인 Shamil Gohil은 국채가 아마도 가을 예산까지 무인지대에 머물러 있을 것이라고 말했습니다. 그는 일부 재정 유출과 완충장치 침식을 보게 될 것이라고 덧붙였습니다.

차입 계획에 국채 반등, 하지만 재정 리스크 looming

시장 변동성이 극심하며, 길츠는 투자자 심리의 변화에 따라 급격한 등락을 보이고 있습니다. 

수요일, 영국 국채는 예상보다 작은 차입 계획을 발표한 부채관리국(DMO)의 발표 이후 올해 가장 강력한 성과 중 하나를 기록했습니다. 30년물 채권의 수익률은 최대 9bp 하락했으며, 이는 2월 초 이후 가장 큰 하락폭입니다.

토론토 도미니온 은행의 수석 영국 및 유럽 금리 전략가인 Pooja Kumra는 수요일의 국채 반등을 주로 유리한 발행 수치에 기인했습니다. 그러나 그녀는 영국의 어려운 재정 상황이라는 근본적인 현실은 변하지 않았다고 강조했습니다.

뱅가드 등 일부 펀드는 정부의 재정 규칙에 대한 확고한 재확언에서 자신감을 얻었으며, 영국 경제 궤적에 대한 리스크보다 국채의 상대적 저가가 더 중요하다고 말했습니다.

뱅가드의 국제 금리 책임자 Ales Koutny는 독일 대비 장기 국채 포지션을 재확립했습니다. 그는 리브스의 재정 규칙이 협상 불가라는 확고한 입장이 재정 여력 축소 우려를 완화하는 데 도움이 되었다고 지적했습니다. 그는 향후 몇 달 동안 영국 국채가 미국 수익률과 재조정될 것으로 예상합니다.

시장은 수개월 동안 영국 국채 접근 방식에서 흔들렸으며, 높은 수익률을 위해 매수하는 것과 노동당 정부가 국가 적자를 관리하는 데 어려움을 겪을 것이라는 두려움으로 매도하는 사이를 오갔습니다. 

블랙록의 영국 수석 투자 전략가인 Vivek Paul은 국가의 차입 비용이 여전히 급등에 매우 취약하며, 국채가 새로운 압력에 직면할 수 있다고 지적했습니다.