英国金边债券逆转涨势，投资者关注财政脆弱性和全球利率风险

英国债券在周四回落，抹去了周三宣布的债务计划小于预期后的涨幅。 

投资者迅速将注意力转移到该国 precarious 财政状况 以及全球借贷成本上升的更广泛风险。

英国金边债券承压，收益率上升威胁Reeves的财政缓冲

金边债券在整个收益率曲线下跌，表现逊于其欧洲同行，推动基准10年期收益率上涨多达8个基点至4.81%——这是自1月中旬以来的最高水平，当时全球债券抛售严重影响了财政大臣Rachel Reeves的财政灵活性。

尽管Reeves昨天将其财政缓冲恢复到与10月完全相同的位置，但包括BlackRock Inc.、Allspring Global Investments和Fidelity International在内的公司表示，英国债券市场仍然完全受制于外部力量。 

Allspring Global Investments的高级投资组合经理Lauren van Biljon指出：“Reeves的余地非常有限，潜在的国内和国际冲击 numerous。”

人们担心，全球债券收益率上升、持续的通胀以及低于预期的增长可能会引发英国债券的又一次抛售，再次侵蚀Reeves的财政缓冲。 

预算责任办公室警告说，如果美国总统唐纳德·特朗普对全球贸易征收20%的关税，或者借贷成本仅增加0.6%，这种余地可能会完全消失。

英国财政困境在秋季预算前笼罩金边债券

Jupiter Asset Management的固定收益投资经理Vikram Aggarwal表示，英国公共财政的恶化不容忽视。他指出，金边债券的廉价并不使其成为有吸引力的买入。

英国财政的脆弱状态加剧了人们认为政府可能需要在10月的秋季预算中提高税收或实施进一步支出削减的预期。预算责任办公室估计，Reeves违反要求税收覆盖日常支出的财政规则的可能性为46%。

Fidelity International的固定收益投资组合经理Shamil Gohil表示，金边债券可能会在秋季预算之前保持在无人区。他补充说，他们可能会看到一些财政脱轨和缓冲侵蚀。

英国债券因借贷计划反弹，但财政风险依然巨大

市场走势一直 erratic，金边债券经历了由投资者情绪变化驱动的剧烈波动。 

周三，在英国债务管理办公室宣布小于预期的借贷计划后，英国债券发布了今年最强的表现之一。30年期票据的收益率下跌多达9个基点——这是自2月初以来的最大跌幅。

多伦多道明银行的高级英国和欧洲利率策略师Pooja Kumra将周三的债券反弹主要归因于有利的发行数据。然而，她强调，基本现实保持不变，英国仍然陷入困难的财政状况。

一些基金，包括Vanguard，从政府对其财政规则的坚定重新承诺中获得了信心，表示金边债券的相对廉价超过了英国经济轨迹周围的风险。

Vanguard的国际利率主管Ales Koutny恢复了他对德国长期金边债券的仓位。他指出，Reeves对财政规则不可妥协的坚定立场有助于缓解对财政余地缩小的担忧。他预计英国债券将在未来几个月与美国收益率重新对齐。

几个月来，市场在英国金边债券的方法上摇摆不定，在高收益买入和因担心工党政府可能难以管理国家赤字而卖出之间切换。 

BlackRock的英国首席投资策略师Vivek Paul指出，该国的借贷成本仍然极易受到飙升的影响，表明金边债券可能面临新的压力。