В четверг британские облигации снизились, нивелировав рост, достигнутый после объявления в среду о плане реструктуризации долга, который оказался менее значительным, чем ожидалось.
финансовое положение страны и более широкие риски, связанные с ростом стоимости заимствований на мировом рынке.
Британские государственные облигации находятся под давлением, поскольку рост доходности угрожает бюджетному резерву Ривза
Государственные облигации снизились по всей кривой доходности, показав худшие результаты, чем их европейские аналоги, и подтолкнули доходность эталонных 10-летних облигаций вверх на целых восемь базисных пунктов до 4,81% — самого высокого уровня с середины января, когда глобальная распродажа облигаций серьезно повлияла на фискальную гибкость канцлера Рейчел Ривз.
Хотя вчера Ривз восстановила свой бюджетный резерв до уровня октября, такие компании, как BlackRock Inc., Allspring Global Investments и Fidelity International, заявляют, что британский рынок облигаций по-прежнему в значительной степени зависит от внешних факторов.
Лорен ван Бильон, старший портфельный менеджер Allspring Global Investments, отметила: «У Ривза очень ограниченный запас прочности, и потенциальных внутренних и международных потрясений множество»
Опасения вызывают то, что рост доходности мировых облигаций, сохраняющаяся инфляция и более слабый, чем ожидалось, экономический рост могут спровоцировать очередную распродажу британских облигаций, что вновь подорвет бюджетный резерв Ривза.
Управление по бюджетной ответственности предупредило, что этот запас прочности может полностью исчезнуть, еслиdent США Дональд Трамп введет 20-процентные пошлины на мировую торговлю или если стоимость заимствований увеличится всего на 0,6%.
Финансовые проблемы Великобритании омрачают перспективы государственных облигаций в преддверии осеннего бюджета
Викрам Аггарвал, управляющий инвестициями в облигации в Jupiter Asset Management, заявил, что ухудшение состояния государственных финансов Великобритании нельзя недооценивать. Он отметил, что низкая стоимость государственных облигаций не делает ихtracпокупкой.
Хрупкое состояние финансов Великобритании усиливает ожидания того, что правительству, возможно, придется повысить налоги или ввести дополнительные сокращения расходов в осеннем бюджете в октябре. Управление по бюджетной ответственности оценивает вероятность того, что Ривз нарушит свое фискальное правило, требующее, чтобы налоги покрывали текущие расходы, в 46%.
Шамиль Гохил, управляющий портфелем облигаций в Fidelity International, заявил, что ситуация с государственными облигациями, вероятно, останется нестабильной до осеннего бюджета. Он добавил, что, скорее всего, произойдет некоторое ослабление бюджетных ограничений и сокращение резервов.
Облигации Великобритании растут на фоне плана заимствований, но сохраняются серьезные фискальные риски
Рыночные колебания были непредсказуемыми, а цены на государственные облигации испытывали резкие перепады, вызванные изменением настроений инвесторов.
В среду британские облигации показали один изtronрезультатов за год после объявления Управлением по управлению государственным долгом о плане заимствований, который оказался меньше ожидаемого. Доходность 30-летних облигаций упала на целых девять базисных пунктов — это самое большое падение с начала февраля.
Пуджа Кумра, старший стратег по процентным ставкам в Великобритании и Европе в Toronto Dominion Bank, объяснила рост цен на облигации в среду прежде всего благоприятными данными по выпуску ценных бумаг. Однако она подчеркнула, что основная реальность остается неизменной: Великобритания по-прежнему находится в сложном фискальном положении.
Некоторые фонды, включая Vanguard, воодушевились твердым подтверждением правительством своей приверженности фискальным правилам, заявив, что относительная дешевизна государственных облигаций перевешивает риски, связанные с траекторией развития экономики Великобритании.
Алеш Коутни, глава отдела международных процентных ставок в Vanguard, восстановил свою позицию по долгосрочным государственным облигациям против Германии. Он отметил, что твердая позиция Ривза относительно не подлежащих обсуждению фискальных правил помогла ослабить опасения по поводу сокращения бюджетных возможностей. Он ожидает, что доходность британских облигаций в ближайшие месяцы сравняется с доходностью американских.
В течение нескольких месяцев рынок колебался в отношении британских государственных облигаций, переключаясь между покупкой ради высокой доходности и продажей из-за опасений, что лейбористское правительство может столкнуться с трудностями в управлении государственным defi.
Вивек Пол, главный инвестиционный стратег BlackRock в Великобритании, отметил, что стоимость заимствований в стране остается крайне уязвимой к резким скачкам, предположив, что государственные облигации могут столкнуться с новым давлением.
