عكس سندات الخزانة البريطانية (Gilts) المكاسب بينما يراقب المستثمرون الهشاشة المالية ومخاطر أسعار الفائدة العالمية

تراجعت السندات البريطانية يوم الخميس، محذفة المكاسب التي تحققت بعد إعلان الأربعاء عن خطة ديون أصغر من المتوقع. 

انتقل المستثمرون بسرعة إلى التركيز على الوضع المالي الهش للمملكة المتحدة ومخاطر ارتفاع تكاليف الاقتراض العالمية الأوسع.

سندات الخزانة البريطانية تحت الضغط حيث تهدد العوائد المرتفعة العازل المالي لريفز

انخفضت السندات عبر المنحنى، متخلفة عن نظيراتها الأوروبية ودفع العائد القياسي لمدة 10 سنوات إلى الارتفاع بمقدار ثماني نقاط أساس إلى 4.81% — أعلى مستوى منذ منتصف يناير عندما أثرت عملية بيع جماعية في السندات العالمية بشدة على المرونة المالية للمستشارة ريتشل ريفز.

على الرغم من أن ريفز استعادت عازلها المالي أمس إلى المكان الذي كان عليه بالضبط في أكتوبر، إلا أن شركات بما في ذلك بلك روك إنك. وأللسبرينغ للاستثمارات العالمية وفيدليتي إنترناشونال تقول إن سوق السندات البريطانية لا يزال خاضعاً تماماً للقوى الخارجية. 

لاحظ لورين فان بيلجون، مديرة المحافظ البارزة في أللسبرينغ للاستثمارات العالمية: "لدي ريفز هامش محدود جداً، والصدمة المحلية والدولية المحتملة عديدة".

المخاوف هي أن ارتفاع عوائد السندات العالمية، والتضخم المستمر، والنمو الأضعف من المتوقع قد يؤدي إلى عملية بيع جماعية أخرى في السندات البريطانية، مما يؤدي مرة أخرى إلى تآكل العازل المالي لريفز. 

حذرت مكتب المسؤولية المالية (OBR) من أن هذا الهامش قد يختفي تماماً إذا فرض الرئيس الأمريكي دونالد ترامب رسوم جمركية بنسبة 20% على التجارة العالمية أو إذا زادت تكاليف الاقتراض بنسبة 0.6% فقط.

مشاكل المالية البريطانية تلقي بظلالها على السندات البريطانية قبل ميزانية الخريف

قال فيكرام أغاروال، مدير الاستثمار في الدخل الثابت في جوبيتر لإدارة الأصول، إن تدهور الشؤون المالية العامة في المملكة المتحدة لا يمكن التقليل من شأنه. وأشار إلى أن رخص السندات لا يجعلها شراءً جذاباً.

حالة المالية الهشة للمملكة المتحدة تزيد من التوقعات بأن الحكومة قد تحتاج إلى رفع الضرائب أو تنفيذ مزيد من cuts الإنفاق في ميزانية الخريف في أكتوبر. يقدر مكتب المسؤولية المالية وجود احتمال بنسبة 46% بأن تتجاوز ريفز قاعدتها المالية التي تتطلب أن تغطي الضرائب الإنفاق اليومي.

قال شميل غوهيل، مدير محفظة الدخل الثابت في فيدليتي إنترناشونال، من المرجح أن تظل السندات في أرض لا أحد حتى ميزانية الخريف. وأضاف أنهم سيرون على الأرجح بعض الانزلاق المالي وتآكل العازل.

السندات البريطانية ترتفع على خطة الاقتراض، لكن المخاطر المالية تظل كبيرة

كانت تحركات السوق متقلبة، حيث شهدت السندات تقلبات حادة مدفوعة بتغير مشاعر المستثمرين. 

في يوم الأربعاء، حققت السندات البريطانية واحدة من أقوى أدائها هذا العام بعد إعلان مكتب إدارة الديون عن خطة اقتراض أصغر من المتوقع. انخفضت العوائد على السندات لمدة 30 عاماً بمقدار تسع نقاط أساس — أكبر انخفاض لها منذ أوائل فبراير.

نسبت بوجا كومرا، استراتيجي أسعار الفائدة البريطاني والأوروبي البارز في بنك تورونتو دومينيون، ارتفاع السندات يوم الأربعاء بشكل أساسي إلى أرقام الإصدار المواتية. ومع ذلك، أكدت أن الواقع الأساسي لا يزال دون تغيير، حيث لا تزال المملكة المتحدة محاصرة في وضع مالي صعب.

بعض الصناديق، بما في ذلك فانجارد، استمدت الثقة من التزام الحكومة الراسخ بقواعدها المالية، قائلة إن رخص السندات يتجاوز المخاطر حول المسار الاقتصادي للمملكة المتحدة.

أليس كوتني، رئيس أسعار الفائدة الدولية في فانجارد، أعاد تمركزه في السندات طويلة الأجل مقابل ألمانيا. وأشار إلى أن الموقف الحازم لريفز بشأن عدم التفاوض على القواعد المالية ساعد في تهدئة المخاوف بشأن تقلص الهامش المالي. ويتوقع أن تتماشى السندات البريطانية مع عوائد الولايات المتحدة في الأشهر القادمة.

تذبذبت الأسواق لشهور في نهجها تجاه السندات البريطانية، متقلبة بين الشراء من أجل عوائدها العالية والبيع بسبب الخوف من أن حكومة حزب العمال قد تكافح لإدارة العجز الوطني. 

لاحظ فيفيك بول، استراتيجي الاستثمار الرئيسي للمملكة المتحدة في بلك روك، أن تكاليف اقتراض البلاد لا تزال هشة للغاية تجاه الارتفاعات المفاجئة، مما يشير إلى أن السندات قد تواجه ضغطاً متجدداً.