예산 발표 후 영국 경제의 초기 약세 신호

영국 경제는 레이첼 리브스 재무장관이 예산을 발표한 직후 반등 과정에서 초기 어려움을 보였으며, 노동 시장이 지속적으로 약화되면서 올해 개선에 대한 기대가 줄어들고 있습니다.

4월 15일 목요일 영국 공식 경제 데이터가 발표되기 전, 분석가들은 11월 소폭 0.1% 성장 가능성이 높다고 지적하며 예측을 공유했습니다. 

반면, 실시간 정보를 제공하는 핵심 경제 지표로 널리 인정받는 카드 지출과 기업 신뢰도는 12월에 경기가 부진했음을 시사했으며, 이는 올해도 유사한 상황이 발생할 수 있음을 나타낼 수 있습니다.

분석가들은 영국 경제가 곧 속도를 낼 수 있다는 희망을 제기 

현재의 경제 상황 을 고려할 때, 분석가들은 영국의 정체된 경제 성장이 노동 시장이 강화되고 신중한 소비자들이 지출을 완화하기 시작하면 개선될 수 있다고 지적했습니다. 이와 관련하여 분석가들은 국가의 미래 경제 성장이 주로 노동 시장의 상태에 달려 있다고 강조했습니다.

영국의 부진한 경제 성장 뒤에 있는 요인으로 식별된 일부 과세는 예산 직전 몇 달 동안 잠재적 세금 인상에 대한 개인의 우려가 높아진 것과 2025년 재규어 랜드로버에 대한 사이버 공격을 포함합니다. 

이 사이버 공격과 관련하여, 보고서는 이 사건이 자동차 회사가 전 세계적으로 5주 동안 생산을 중단하도록 했다고 밝혔습니다. 결과적으로 회사의 공급망이 중단되었고 상당한 재정적 손실이 발생했으며, 이는 국가 역사상 가장 중요한 해킹 사건으로 기록되었습니다.

또한 최근 발표된 데이터에 따르면, 리브스가 11월 26일 예산 연설 중 공개한 추가 £26 billion 또는 $34.9 billion의 세수 증가 이후 가계 지출과 고용 시장이 급격히 악화되었습니다.

바클레이즈 플크는 카드 지출이 작년 12월 대비 올해 1.7% 감소했다고 강조하는 보고서를 발행했습니다. 영국이 전국 봉쇄령 하에 있던 2021년 2월을 참조할 때, 이 상황은 훨씬 더 큰 감소를 보여주었습니다.

보고서는 또한 소비자의 상당 부분이 의류와 외식 등 비필수 재화와 서비스에 대한 지출을 줄이는 개념을 수용했다고 지적했습니다. 그 결과, 여러 소매업체가 크리스마스 시즌 동안 기대에 미치지 못하는 판매 결과를 제시했습니다. 

분석가들은 이 문제에 대해 논평했습니다. 그들은 개인들이 고용 보안에 대해 상당한 우려를 표현하기 시작하면 낮은 소비자 상황이 더욱 악화될 수 있다고 지적했습니다. 그들은 리브스의 예산 발표 직후 여러 기업이 직원 해고를 공개적으로 발표하기 시작했다는 사실을 발견한 후 이 진술을 했습니다. 그러나 휴가 시즌에는 이 추세가 감소했습니다.

기업의 인건비 감축이 경제 우려를 제기 

해고 발표 이후, 정부 데이터는 기업들이 12월 14일까지의 4주 동안 약 33,392개의 일자리를 감축할 계획을 발표했음을 보여주었습니다. 이 숫자는 2023년 초 이후 가장 큰 일자리 감축을 나타냈습니다. 

리브스의 예산 발표는 또한 기업 신뢰도를약화시켰습니다. 이를 뒷받침하기 위해 보고서는 잉글랜드 및 웨일즈 공인회계사 협회가 보고한 4분기 기업 신뢰도 지수가 3년 만에 최저 수준으로 하락했다고 밝혔습니다.

또한 주요 PMI는 2025년 12월 기준 경제가 약간 개선되었음을 나타냈습니다. 이 상황은 초기 예측이 축소된 직후 주목되었습니다.

Berenberg의 영국 경제학자 앤드류 위샤트는 “지금은 노동 시장의 약세가 지출에 영향을 주고 있기 때문에 부진해 보입니다”라고 말했습니다.

한편, 2008년 금융 위기 당시 경험자들은 정부의 규제 완화 추진에 대해 우려를 키우고 있습니다. 전 영국 은행 총재국 직원인 데이비드 아이크먼과 존 비커스는 은행의 자본 요구 사항 완화가 의미 있는 경제적 혜택을 제공하기보다는 주주 배당을 늘리는 데 그칠 것이며, 금융 시스템을 더 취약하게 만들 것이라고 경고했습니다.

영국 장관들과 규제 당국은 목요일 경제 부흥을 위해 축소할 수 있는 규칙을 검토하기 위해 만날 예정입니다. 그러나 아이크먼과 비커스는 시장이 현재 취약하다고 말합니다.

그들은 “이러한 회복력 약화의 가장 가능성 있는 실제 효과는 실제 경제에 대한 대출 증가가 아니라 은행 주주들에게 더 높은 배당금을 지급하는 것일 것입니다. 우리는 금융정책위원회가 은행 자본 정책을 완화하는 것에 대한 설득력 있는 경제적 이유를 보지 못합니다.”라고 언급했습니다.

비커스는 요구 사항 완화가 링 페싱을 약화시킬까 봐 우려

비커스는 2010년부터 2011년까지 독립 은행 위원회를 이끌었으며, 2008년 금융 위기 이후 전국 은행에 링 페싱을 도입하는 데 기여했습니다. 그는 이제 공포 정부의 일부 규제를 철폐하려는 계획이 링 페스를 침식할 것이라고 경고하며 이는 실수라고 경고합니다.

아이크먼 또한 경제가 여전히 광범위하게 불안정하다고 경고했습니다. 그는 “금융 위기 이후 수년 동안 우리가 이해했던 것보다 현재 훨씬 더 큰 위험이 있다는 것은 불가능한 진술이 아닙니다”라고 덧붙였습니다.

경제 정책 연구 센터(Centre for Economic Policy Research)의 기고문에서 두 전직 관리자는 현재의 경제 및 금융 위험과 함께 축소되는 재정 완충 장치가 더 높은 은행 자본 요구 사항, 더 낮은 것이 아닌 강력한 근거를 만든다고 설명했습니다.

지난해 12월, 영국 은행(BoE)의 금융정책위원회는 영국 은행이 보유해야 하는 자본의 양에 대한 추정을 낮춤으로써 10년 간의 연속성을 끝냈습니다. 이는 트럼프 대통령의 백악관이 촉발한 전 세계적인 해체 움직임의 일부였습니다. 관리들은 영국 은행의 Tier 1 자본 벤치마크를 위험 가중 자산의 약 13%로 낮췄습니다. 또한 그들은 2026년에 프레임워크에 대한 기타 잠재적 개선 사항에 대한 피드백을 모색할 것이라고 밝혔습니다.

영국 은행 총재 앤드류 베일리는 이후 이 움직임을 지지하며 합리적이며 “은행 시스템의 건강 상태 조건을 반영한 것”이라고 불렀습니다.

한편, 아이크먼과 비커스는 은행의 이전 분석을 인용하여 벤치마크가 장기 성장을 위한 최적 범위 내에 있지만 하단에 위치해 있다고 말했습니다. 그들은 금융 안정성에 관심이 있는 규제 기관이 왜 더 낮고 더 위험한 범위를 선택했는지 의문을 제기했습니다.

또한 새로운 벤치마크 이후, 은행 로비 그룹인 UK Finance는 영국 규칙이 유사한 안정성을 목표로 하는 국가들 사이에서도 국제 규범에서 벗어났으며, G7에서 가장 강력한headline 요구 사항을 생성했다고 주장했습니다.

영국의 이전 행정부들도 일부 규제를 완화하는 것을 고려했습니다

이전에 국가의 재무부는 높은 규제 기준을 유지하는 것이 성장을 촉진하는 데 근본적이라고 인정했습니다. 작년 11월, 재무부는 국가의 금융 산업을 개선하고 전 세계적으로 경쟁력을 높이는 방법에 대한 의견을 요청했습니다. 당시 재무부 대변인은 성장 촉진과 영국 내 더 많은 투자를 주도하는 것이 최우선 과제라고 주장했습니다.

비록 리브스 정부가 금융 부문을 부흥시키기 위해 규칙을 줄이는 데 집중되어 있는 것으로 보이지만.

10년 이상 전, 영국 정부의 관료제 철폐 캠페인은 성장을 방해한다고 주장된 규제를 제거하려고 했습니다. 영국 전 집권 보수당은 규제 당국이 더 결정적으로 행동하도록 추진했으며, 이는 트럼프의 더 급진적인 미국 반독점 및 중앙 은행 공약의 선구자였습니다.

지금까지 베일리를 포함한 영국 최고 금융 규제 당국자들, 즉 BOE의 프루덴셜 규제 당국장 샘 우즈와 FCA 수장 닉힐 라티는 모두 위기의 교훈을 간과한 채 규제를 완화하는 위험성을 강조해 왔습니다.