트럼프의 혼란이 유럽에서 주요 중앙은행 총재들이 모인 가운데 중심에 서다

트럼프의 두 번째 임기 5개월 차, 경제적 여파는 피할 수 없게 되었으며, 화요일에는 이것이 공식적으로 세계 최고 통화 정책 당국자들의 의제를 잠식했다.

포르투갈 시ント라에서 열린 유럽중앙은행(ECB) 연례 리트릿에서 제롬 파월 연방준비제도(Fed) 의장, 크리스틴 라가르드 ECB 총재, 앤드루 베일리 영국은행 총재, 가즈오 우에다 일본은행 총재, 이창용 한국은행 총재는 나란히 앉아 공개 패널 토론을 가졌는데, 이는 블룸버그, 더 이상 전략에 관한 것이 아니라 트럼프에 대한 생존에 관한 것이었다.

관세 폭풍, 상승하는 인플레이션, 그리고 혼합된 글로벌 무역 환경 속에서 이 다섯 명의 당국자는 모두 백악관 정책과 직접적으로 연결된 성장 리스크와 인플레이션 위협 사이에서 균형을 잡느라 고군분투하고 있다.

크리스틴과 파월은 2024년 같은 ECB 행사 이후 처음으로 함께 패널 토론을 가졌다. 당시 세션은 정치적 혼란에 갇힌 중앙은행 총재들을 위한 치료 모임처럼 들렸다. 1년 후, 이제 더 이상 스트레스 문제가 아니라 실제 경제 마비 문제다.

파월이 신중함을 시사하며 중앙은행들이 움직임을 멈추다

파월은 미국 경제가 냉각되기 시작하는 가운데 금리 결정에 서두르지 않을 것이라고 밝혔다. 소비자 지출은 둔화되고 있으며, 핵심 인플레이션은 계속 상승하고 있다. 이러한 혼합된 상황은 연준이 얼마나 공격적으로 나서야 할지 확신하지 못한 채 회색 지대에 머물게 했다.

블룸버그의 경제학자 스튜어트 폴은 “가속화되는 핵심 인플레이션과 둔화되는 지출은 연준을 불안하게 만들며, 올해 적절한 금리 인하 횟수에 대한 논쟁을 부추길 것”이라고 설명했다.

영국은행은 이달 초 금리 변경을 일시 중단했으며, 크리스틴의 ECB는 최근 한 차례 금리 인하 이후 당분간 추가 조치를 시사하지 않았다.

일본 중앙은행은 7월 31일 이전에 기준 금리를 만질 것으로 예상되지 않으며, 한국의 통화 정책 팀도 신중한 접근을 유지하고 있다. 다섯 기관 모두 시장 데이터가 아니라 트럼프의 다음 행보에 대한 불확실성 때문에 사실상 움직임을 멈췄다.

ECB 수석 경제학자 필립 레인은 정상 회담 전 팟캐스트에서 이 패널이 그 주의 하이라이트가 될 것이라고 말했다. “7월이나 9월에 무엇을 할지 이야기하는 것뿐만 아니라 근본적인 힘들을 살펴보기 위해 한 발짝 물러서야 한다”며 필립은 이 패널이 “매우 활기찬 세션”이 될 것이라고 덧붙였다.

캐나다의 무역 상황은 악화되고 있다. 미국으로의 수출 계속해서 감소하고 있다. 월요일은 캐나다의 새로운 디지털 서비스세가 발효되는 날로, 캐나다 매출이 2,000만 캐나다 달러를 초과하는 미국 기술 기업에 3%의 과세가 적용된다. 트럼프는 이에 대해 지난 금요일 캐나다와의 무역 협상을 완전히 중단하겠다고 대응했다.

아시아 경제, 관세 타격

아시아 국가들이 열기를 느끼고 있다. 이번 주에는 중국이 월요일 공식 지표를 시작으로 지역 전체에 PMI 보고서가 쏟아져 나온다. 이는 공장 활동이 세 달 연속 위축되었음을 보여줄 것으로 예상된다.

무역 긴장과 지속적인 디플레이션이 생산 라인에 타격을 가하고 있다. 한국, 말레이시아, 베트남, 인도네시아, 필리핀, 대만의 추가 PMI 데이터가 이어질 예정이다.

에서 일본, 화요일 중앙은행의 탱칸 조사에서는 대형 기업들이 이번 회계연도에 자본 투자를 10% 증가시킬 계획인 것으로 나타날 것으로 예상된다. 제조업계의 심리는 식고 있지만, 비제조업계는 여전히 34년 만에 높은 수준을 유지하고 있다.

호주, 인도네시아, 태국, 스리랑카에서도 지역 무역 보고서가 예정되어 있으며, 한국은 6월 수치를 발표한다. 한국은 또 다른 금리 인하의 가능성을 열어줄 수 있는 CPI 데이터도 공개한다. 인도네시아도 6월 인플레이션 수치를 발표할 예정이다.

인도, 일본, 한국의 산업 생산량 수치와 일본의 가계 지출 수치가 이번 주를 마무리할 것이다.

유럽과 라틴아메리카, 영향에 대비

독일과 이탈리아의 인플레이션 보고서가 월요일 발표될 예정이며, 소폭 증가가 예상된다. 광역 유로존 인플레이션 수치는 목표치인 2%에 도달할 것이다. 한편, 프랑스, 스페인, 독일의 새로운 공장 데이터는 금요일에 발표된다.

크리스틴 라가르드 ECB 총재는 월요일 전략 검토, 화요일 인플레이션 기대치, 목요일 회의록을 발표할 예정입니다. 신트라 회의 후 라가르드 총재와 팀은 또 다른 경제 포럼을 위해 엑스앙프로방스로 이동합니다.

목요일, 스위스 연방은행은 1분기 외환 개입 수치를 발표하며, 이어 6월 인플레이션 보고서가 나올 예정입니다. 이 보고서는 소비자 물가가 다시 하락할 것으로 전망됩니다.

터키는 6월 인플레이션율을 35.4%에서 35.2%로 하락할 것으로 예상되며, 이는 300bp의 금리 인하로 이어질 수 있습니다. 영국은 월요일 1분기 GDP 상세 자료를 발표하며, 앤드루 배일리 총재는 신트라와 엑스앙프로방스 행사 모두에 참석합니다.

라틴아메리카에서는 아르헨티나가 월요일 4월 활동 데이터를 발표합니다. 이는 예상보다 부진했던 1분기 성장세 이후의 일입니다. 칠레는 화요일 5월 수치를 발표하며, 이는 주요 선거 직후입니다. 칠레 중앙은행은 6월 금리를 동결했으며, 이는 국내 수요 강화와 글로벌 충격에 대한 우려를 근거로 한 결정입니다. 칠레 중앙은행의 회의록은 목요일에 공개됩니다.

콜롬비아 중앙은행은 금요일 금리를 동결한 후 목요일 회의록을 발표합니다. 안데스 지역 국가는 정부의 재정 규칙 유예 결정으로 인한 여파를 겪고 있으며, 이는 부채 우려와 정책 불안정으로 인해 S&P 글로벌 레이팅스와 무디스 레이팅스로부터 신용등급 하향을 초래했습니다.