Trumps Chaos rückt in den Mittelpunkt, während sich die führenden Zentralbanker in Europa treffen

Fünf Monate nach Beginn von Trumps zweiter Präsidentschaft sind die wirtschaftlichen Folgen nicht mehr zu übersehen und haben am Dienstag offiziell die Agenda der obersten Währungsexperten der Welt in den Schatten gestellt.

Beim jährlichen Treffen der Europäischen Zentralbank in Sintra, Portugal, saßen der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, die Präsidentin der EZB,dent Lagarde, der Gouverneur der Bank of England, Andrew Bailey, der Gouverneur der Bank of Japan, Kazuo Ueda, und der Gouverneur der Bank of Korea, Rhee Chang-yong, nebeneinander zu einer öffentlichen Podiumsdiskussion, bei der es laut Bloombergnicht mehr um Strategie ging, sondern um das Überleben unter Trump.

Angesichts explodierender Zölle, steigender Inflation und eines völlig durcheinandergeratenen Welthandels stehen alle fünf Beamten nun vor der Herausforderung, Wachstumsrisiken und Inflationsgefahren, die in direktem Zusammenhang mit der Politik des Weißen Hauses stehen, abzuwägen.

Christine und Powell saßen seit der gleichen EZB-Veranstaltung 2024 nicht mehr gemeinsam in einem Panel. Die damalige Sitzung klang eher wie eine Therapiegruppe für Zentralbanker, die im politischen Chaos gefangen waren. Ein Jahr später geht es nicht mehr um Stress, sondern um eine echte wirtschaftliche Lähmung.

Zentralbanken frieren ein, Powell signalisiert Vorsicht

Powell erklärte, die US-Notenbank werde trotz der beginnenden Abkühlung der US-Konjunktur keine überstürzten Zinsentscheidungen treffen. Die Konsumausgaben hätten sich verlangsamt, und die Kerninflation steige weiter. Diese Konstellation habe die Fed in eine Grauzone geführt; sie sei sich unsicher, wie aggressiv sie vorgehen solle.

Der Bloomberg-Ökonom Stuart Paul erklärte: „Eine steigende Kerninflation und sinkende Konsumausgaben werden die Fed beunruhigen und die Debatte über die angemessene Anzahl von Zinssenkungen in diesem Jahr anheizen.“

Die Bank von England setzte Anfang dieses Monats ihre Zinsänderungen ebenfalls aus, während die EZB unter Christine nach einer kürzlich erfolgten Zinssenkung signalisierte, dass vorerst keine weiteren Schritte geplant seien.

Die japanische Zentralbank wird ihren Leitzins voraussichtlich nicht vor dem 31. Juli anheben, und auch das südkoreanische Währungsteam verfolgt einen vorsichtigen Kurs. Alle fünf Währungshüter sind faktisch gelähmt, nicht aufgrund von Marktdaten, sondern aufgrund der Unsicherheit über Trumps nächsten Schritt.

Philip Lane, Chefökonom der EZB, sagte in einem Podcast vor dem Gipfel, die Podiumsdiskussion werde der Höhepunkt der Woche sein. „Man muss einen Schritt zurücktreten, anstatt nur darüber zu sprechen, was wir im Juli oder September tun werden, und die zugrunde liegenden Kräfte betrachten“, sagte Lane und fügte hinzu, die Podiumsdiskussion werde voraussichtlich „sehr lebhaft“ werden

In Kanada verschlechtert sich die Handelslage. Die Exporte in die USA sinken weiter. Am Montag tritt in Kanada die neue Digitalsteuer in Kraft, die US-Technologieunternehmen mit einem Umsatz von über 20 Millionen kanadischen Dollar mit 3 % belastet. Trump reagierte darauf, indem er am vergangenen Freitag die Handelsgespräche mit Kanada vollständig abbrach.

Asiens Wirtschaft wird von Zöllen schwer getroffen

Die asiatischen Länder spüren die Auswirkungen. Diese Woche werden zahlreiche Einkaufsmanagerindizes (PMI) aus der gesamten Region veröffentlicht, beginnend mit dem offiziellen chinesischen Index am Montag. Es wird erwartet, dass dieser den dritten Monat in Folge einen Rückgang der Fabrikaktivität ausweisen wird.

Handelsspannungen und anhaltende Deflation belasten die Produktionslinien. Weitere PMI-Daten aus Südkorea, Malaysia, Vietnam, Indonesien, den Philippinen und Taiwan folgen.

In Japandürfte die Tankan-Umfrage der Zentralbank vom Dienstag zeigen, dass große Unternehmen in diesem Geschäftsjahr eine Erhöhung ihrer Investitionen um 10 % planen. Während sich die Stimmung unter den Herstellern eintrübt, notieren die Unternehmen außerhalb des verarbeitenden Gewerbes weiterhin nahe ihrem 34-Jahres-Hoch.

Aus Australien, Indonesien, Thailand und Sri Lanka werden regionale Handelsberichte erwartet, während Südkorea seine Zahlen für Juni veröffentlicht. Südkorea wird außerdem die Verbraucherpreisindexdaten bekanntgeben, was den Weg für eine weitere Zinssenkung ebnen könnte. Auch Indonesien wird seine Inflationszahlen für Juni veröffentlichen.

Die Woche wird mit den Zahlen zur Industrieproduktion aus Indien, Japan und Südkorea sowie den Zahlen zu den Konsumausgaben der japanischen Haushalte abgerundet.

Europa und Lateinamerika rüsten sich für die Auswirkungen

Die Inflationsberichte aus Deutschland und Italien werden am Montag veröffentlicht und dürften leichte Anstiege zeigen. Die Inflationsrate der Eurozone wird voraussichtlich 2 % erreichen und damit im Zielbereich liegen. Neue Daten aus dem verarbeitenden Gewerbe in Frankreich, Spanien und Deutschland werden am Freitag erwartet.

Christines EZB-Team wird am Montag seine Strategieüberprüfung, am Dienstag die Inflationserwartungen und am Donnerstag das Sitzungsprotokoll veröffentlichen. Nach Sintra reisen Christine und ihr Team zu einem weiteren Wirtschaftstreffen nach Aix-en-Provence.

Am Donnerstag veröffentlicht die Schweizerische Nationalbank ihre Zahlen zu den Devisenmarktinterventionen im ersten Quartal, gefolgt vom Inflationsbericht des Landes für Juni, der voraussichtlich einen erneuten Rückgang der Verbraucherpreise zeigen wird.

Die Türkei wird außerdem ihre Inflationsrate für Juni veröffentlichen, die voraussichtlich von 35,4 % auf 35,2 % sinken wird, was eine Zinssenkung um 300 Basispunkte nach sich ziehen könnte. Großbritannien veröffentlicht am Montag seine vollständigen BIP-Zahlen für das erste Quartal, während Andrew an den Veranstaltungen in Sintra und Aix teilnimmt.

In Lateinamerika veröffentlicht Argentinien am Montag die Wirtschaftsdaten für April, nachdem das Wachstum im ersten Quartal schwächer als erwartet ausgefallen war. Chile legt seine Zahlen für Mai am Dienstag direkt nach den Vorwahlen vor. Die chilenische Zentralbank beließ die Leitzinsen im Juni unverändert und begründete dies mit einertronBinnennachfrage, aber auch mit Sorgen über globale Schocks. Das Protokoll der Sitzung wird am Donnerstag erwartet.

Die kolumbianische Zentralbank veröffentlicht am Donnerstag ihr Sitzungsprotokoll, nachdem sie am Freitag die Zinssätze unverändert gelassen hat. Das Andenland kämpft mit den Folgen der Entscheidung seiner Regierung, die Fiskalregel auszusetzen. Dieser Schritt führte aufgrund steigender Schuldensorgen und politischer Instabilität zu Herabstufungen der Kreditwürdigkeit durch S&P Global Ratings und Moody's Ratings.