백악관이 10월 소비자물가지수(CPI) 발표는 없을 것이라고 밝히면서 재무부의 물가연동채권(TIPS) 시장이 위험에 처했다

미국 국채 시장에서 소비자 물가 상승으로부터 투자자를 보호하는 부분이 백악관이 10월 소비자물가지수(CPI) 발표가 보류될 수 있다고 밝히면서 불확실성에 직면했습니다.

이는 국채 물가연동증권(TIPS)이 소비자물가지수(CPI) 데이터를 사용하여 투자자에게 지급될 이자를 계산하기 때문에 중요합니다. 해당 데이터가 없으면 지급액을 정상적으로 계산할 수 없습니다.

TIPS는 일반 국채보다 낮은 기준 이자를 지급하는 반면, 원금은 소비자물가지수(CPI)에 따라 조정되는 방식으로 작동합니다.

소비자물가지수(CPI) 데이터는 두 달의 시차를 두고 사용되기 때문에 9월 수치 발표가 늦어졌음에도 불구하고 아직까지는 백업 규칙이 발동되지 않았습니다. 하지만 10월 CPI가 11월 말까지 발표되지 않으면 처음으로 백업 절차가 시작될 것입니다.

대체 절차는 불확실성을 야기합니다

바클레이즈 캐피털의 미국 인플레이션 전략 책임자인 조너선 힐은 이러한 상황이 과거 국가 부채 한도 문제로 인해 재무부채 상환 지연에 대한 우려가 제기되었던 때와 유사하다고 말했다.

조나단은 "저는 이것이 TIPS 시장의 부채 한도와 같은 것이라고 계속 말해왔습니다. 우리 모두가 주목해야 할 문제이며, 부디 현실이 되지 않기를 바랍니다."라고 말했습니다

하지만 10월 데이터가 11월 말까지도 여전히 누락될 경우, 그 대안은 TIPS뿐만 아니라 변동금리를 소비자물가지수(CPI) 기반 지불금으로 교환하는trac인 인플레이션 스왑에도 적용될 것입니다.

소비자물가지수(CPI) 수치가 최종적으로 발표되더라도 그 정확성에 대한 의문이 제기될 수 있습니다. 백악관은 정부 예산 부족으로 물가 조사팀이 데이터를 수집하지 못했다고 밝혔으며, 이는 CPI가 실제 상황을 제대로 반영하지 못할 수 있음을 의미하고, 이러한 불확실성 자체가 가격 변동성을 defi할 것이라는 전망입니다.

데이터 품질 우려에 대한 투자 수요가 반응하고 있다

모건 스탠리의 금리 전략가인 아랴만 싱과 매튜 혼바흐는 봉쇄 기간 동안 데이터 수집이 부실해지면서 "소비자물가지수(CPI) 데이터의 질이 저하될 수 있다는 우려가 있다"고 밝혔습니다.

전략가들은 이러한 현상이 약 2조 달러 규모의 TIPS 시장에 대한 투자 수요를 감소시키고 있으며, TIPS를 보유한 일부 상장지수펀드(ETF)에서 최근 자금 유출이 발생한 반면 일반 국채는 더 나은 성과를 보인 이유를 설명해 줄 수 있다고 생각합니다.

아랴만과 매튜는 고 썼다. 그들은 또한 데이터의 질이 저하되면 TIPS의 기간 프리미엄이 일반 국채보다 높아질 수 있다고 덧붙였다.

물가연동채권(TIPS)은 7월 중순 이후 일반 국채 대비 저조한 성과를 보였습니다. 이러한 현상의 한 가지 원인은 유가 하락으로 휘발유 가격이 12월 이후 최저 수준으로 떨어진 것입니다. 휘발유는 소비자물가지수(CPI)의 약 3%를 차지하기 때문에 유가 하락은 물가 상승에 대한 헤지 수단으로서의 수요를 감소시킵니다.

동시에 대형 TIPS 상장지수펀드(ETF)는 아직까지 큰 폭의 축소를 보이지 않고 있습니다. 유동성 확보를 위해 이러한 상품에 의존하는 투자자들이 갑자기 자금을 인출할 것으로 예상되지는 않습니다.

조나단은 이러한 혼란이 장기화되지 않는 한 시장에 큰 위협이 되지는 않을 것이라고 말했다. 윈쇼어 캐피털 파트너스의 매니징 파트너이자 인플레이션 상품 전문가인 강 후 역시 이에 동의하며, 소비자물가지수(CPI)가 정치적 간섭에서 자유로운 한 상황은 관리 가능한 수준으로 유지될 것이라고 말했다.

강씨는 “이런 일이 상황을 바꿀 것 같지는 않다”고 말했다. 그는 만약 정치적 개입이 발생한다면 “우리는 ‘사람들이 TIPS를 사는가?’라는 문제보다 더 큰 문제에 직면하게 될 것”이라고 덧붙였다