سوق سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) في خطر بعد إعلان البيت الأبيض عدم وجود مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أكتوبر

يواجه الجزء من سوق سندات الخزانة الأمريكية الذي يحمي المستثمرين من ارتفاع أسعار المستهلكين حالة من عدم اليقين بعد أن صرح البيت الأبيض بأن مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أكتوبر قد لا يتم إصداره.

هذا الأمر مهم لأن سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) تستخدم بيانات مؤشر أسعار المستهلك لحساب مقدار الفائدة المستحقة للمستثمرين. وبدون هذه الأرقام، لا يمكن حساب المدفوعات بشكل طبيعي.

تعمل سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) عن طريق دفع فائدة أساسية أقل من السندات الحكومية العادية، بينما يتم تعديل المبلغ الأصلي وفقًا لمؤشر أسعار المستهلك.

تُستخدم بيانات مؤشر أسعار المستهلك بتأخير شهرين، ولذلك لم يُفعّل تأخر إصدار أرقام سبتمبر أي قواعد احتياطية حتى الآن. ولكن إذا لم يُنشر مؤشر أسعار المستهلك لشهر أكتوبر بحلول نهاية نوفمبر، فستبدأ إجراءات الطوارئ لأول مرة.

تُسبب إجراءات الارتداد حالة من عدم اليقين

قال جوناثان هيل، رئيس استراتيجية التضخم في الولايات المتحدة في باركليز كابيتال، إن هذا الوضع مشابه للحظات الماضية عندما أثار سقف الدين الوطني مخاوف بشأن تأخر مدفوعات الخزانة.

قال جوناثان: "لقد كنت أقول إن هذا هو ما يعادل سقف الدين لسوق سندات الخزانة المحمية من التضخم، وهو أمر نحتاج جميعًا إلى الانتباه إليه ونأمل ألا يحدث"

لكن إذا ظلت بيانات أكتوبر مفقودة بحلول أواخر نوفمبر، فإن الخيار البديل لن ينطبق فقط على سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS)، ولكن أيضًا على مقايضات التضخم، وهيtracيتم فيها استبدال سعر فائدة عائم بدفعة تستند إلى مؤشر أسعار المستهلك.

حتى لو تم نشر أرقام مؤشر أسعار المستهلك في نهاية المطاف، فقد تُثار الشكوك حول دقتها. فقد صرّح البيت الأبيض بأن انقطاع التمويل الحكومي حال دون تمكّن فرق مسح الأسعار من جمع البيانات، مما يعني أن مؤشر أسعار المستهلك قد لا يعكس الأوضاع الحقيقية، وأن هذا الغموض وحده سيؤدي defiإلى تقلبات في الأسعار.

يستجيب طلب المستثمرين لمخاوف جودة البيانات

قال خبراء استراتيجيات أسعار الفائدة في مورغان ستانلي، بقيادة أريامان سينغ وماثيو هورنباخ، إن هناك "مخاوف بشأن تدهور جودة بيانات مؤشر أسعار المستهلك" بسبب ضعف جمع البيانات أثناء فترة الإغلاق.

يعتقد الاستراتيجيون أن هذا قد يقلل من طلب المستثمرين على سوق سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) التي تبلغ قيمتها حوالي 2 تريليون دولار، وقد يفسر أيضًا سبب خروج تدفقات نقدية من بعض صناديق الاستثمار المتداولة التي تمتلك سندات TIPS مؤخرًا، في حين أن أداء سندات الخزانة العادية كان أفضل.

كتب أريامان وماثيو : "مع تدهور جودة بيانات مؤشر أسعار المستهلك، يتراجع الطلب على سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) لاعتقاد المستثمرين أنها لا توفر لهم الحماية الكافية ضد التضخم الحقيقي". وأضافا أن ضعف البيانات قد يجبر سندات الخزانة المحمية من التضخم على طلب علاوة أجل أعلى من سندات الخزانة العادية.

لقد تراجع أداء سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) بالفعل مقارنةً بسندات الخزانة العادية منذ منتصف يوليو. ومن العوامل المساهمة في ذلك انخفاض أسعار النفط، مما دفع أسعار البنزين إلى أدنى مستوى لها منذ ديسمبر. وبما أن البنزين يشكل حوالي 3% من مؤشر أسعار المستهلك، فإن انخفاض أسعار الوقود يقلل الطلب على أدوات الحماية من التضخم.

في الوقت نفسه، لم تشهد صناديق TIPS المتداولة في البورصة، الأكبر حجمًا، انكماشًا ملحوظًا حتى الآن. ومن غير المتوقع أن يخرج المستثمرون الذين يعتمدون على هذه المنتجات للحصول على السيولة فجأةً.

قال جوناثان إن هذا الاضطراب لا يمثل تهديداً كبيراً للسوق ما لم يستمر لفترة طويلة. ووافقه الرأي غانغ هو، الشريك الإداري في شركة وينشور كابيتال بارتنرز والمتخصص في منتجات التضخم، قائلاً إنه طالما ظل مؤشر أسعار المستهلك خالياً من التدخل السياسي، فسيظل الوضع قابلاً للإدارة.

قال غانغ: "لا أعتقد أن هذا سيغير شيئاً هنا". وأضاف أنه في حال حدوث تدخل سياسي، "قد نواجه مشاكل أكبر قبل أن نتعامل مع مسألة 'هل يشتري الناس نصائح'؟"