한국 정부는 원화에 연동된 디지털 토큰에 대한 감독권을 누가 맡아야 하는지를 두고 중앙은행과 금융감독당국이 갈등을 빚고 있는 가운데, 오랫동안 기다려온 스테이블코인 관련 법안 마련을 거의 마무리 단계에 있다고 밝혔다.
금융서비스위원회(FSC)는 2025년 말까지 정부 주도의 법안을 제출할 계획입니다. 이 법안은 현재 국회에서 심의 중인 다른 5개의 스테이블코인 관련 법안(개별 의원들이 제출한 법안)에 합류하게 됩니다.
한편, 10월 27일 스테이블코인 백서를 발표한 한국은행은 “화폐는 기술보다는 신뢰를 기반으로 작동한다”고 강조하며, 인허가 및 감독 분야에서도 역할을 모색하고 있다.
입법 혼란
서로 상충하는 제안들로 인해 스테이블코인 정책 환경이 혼란스러워졌다.
정보기술혁신재단의 핀테크 정책 분석가인 김세진은 "국회에 제출된 대부분의 법안은 민간 스테이블코인 발행자에 대한 허가제도를 구상하고 있다"고 말했다.
"반면 중앙은행은 금융 안정에 대한 우려 때문에 채권 발행 권한을 은행에 남겨두기를 원합니다."
금융감독위원회(FSC)는 스테이블코인을 가상화폐 시장의 일부로 간주하며, 라이선스 발급, 거래소 감독 및 수탁 관리 감독은 FSC의 관할권 내에 있어야 한다고 주장합니다.
모든 법안이 동일한 포괄적인 목표를 공유하지만, 금융감독원이나 한국은행이 선호하는 모델과 완전히 일치하는 법안은 없다고 아키텍트 법률 자문의 디지털 자산 전문 변호사인 김정환 변호사는 설명했다.
새로 선출된 이재명dent 은 한국인들이 달러화 자산에 지나치게 의존하고 있다는 우려를 표명했다.
미국 달러에 연동되는 스테이블코인인 USDC와 USDT가 한국 암호화폐 시장을 주도하고 있다. 한국은행에 따르면, 미국 달러 연동 스테이블코인의 총 거래량은 2025년 1분기에 56조 9500억 원(416억 달러)에 달해 2024년 3분기의 17조 600억 원 대비 3배 증가했다.
하지만 한국 투자자들은 해외 투자자들보다 USDT와 USDC를 더 비싸게 사고 있습니다. '김치 프리미엄'이라고 불리는 이러한 가격 차이는 높은 사용자 수요와 자금 유출입 제한으로 인해 발생합니다.
가격 급등 현상은 2017년 Bitcoin 코인 강세장에서 처음 관찰되었으며, 당시 가격이 최대 30%까지 급등했고, 이제는 스테이블코인으로까지 확산되었습니다.
친암호화폐dent
dent 대통령은 한국을 디지털 자산 허브로 탈바꿈시키겠다고 공약했습니다. 그의 선거 운동에는 원화에 고정된 스테이블코인 시장을 구축하고 국내 기업의 스테이블코인 발행을 허용하는 방안이 포함되었습니다.
김세진 씨는 스테이블코인 논쟁의 우선순위가 잘못됐다고 생각합니다. 그녀는 금융위원회와 한국은행이 인허가 권한과 스테이블코인이 새로운 성장 산업을 여는 열쇠라는 생각에 너무 집중하고 있다고 말했습니다.
그녀는 스테이블코인이 수익률이 매우 낮은 대량 결제 시스템으로 작동한다고 강조했습니다. 한국 스테이블코인 생태계의 성공은 유통 비용 관리 방식과 주변 산업의 성장 여부에 달려 있습니다.
그녀는 "설계 원칙이 수립된 후에 라이선스 발급이 이루어진다"며, "한국 실물 경제에서 원화 연동 스테이블코인이 제대로 기능하려면 현물 ETF, 토큰화된 증권(STO), 해외 송금, 국경 간 B2B 결제 등 실제 사용 사례와 함께 설계되어야 한다. ETF는 투자 통로 역할을 하고, 스테이블코인은 결제 통로 역할을 한다. 한국이 글로벌 자본 흐름을 포착하려면 이 두 통로가 함께 움직여야 한다"고 말했다
중앙은행의 주의
한국은행은 원화 스테이블코인 발행은 은행 주도로 이루어져야 한다고 주장합니다. 한국은행은 스테이블코인 백서 스테이블코인이 법정화폐와의 1:1 가치를 잃는 디페깅, 대규모 환매, 외환법 위반, 자본 유출 등 여러 위험 요소를 지적했습니다.
한국은행 총재 이창용은 원화 연동 스테이블코인 발행이 외환 규제를 우회하는 수단으로 작용하여 자본 유출과 환율 변동성을 증가시킬 수 있다고 지적했다.
서울대학교 금융학과 최재원 교수는 한국은행의 신중한 접근 방식에 동의한다. 그는 미국 달러화 스테이블코인이 한국에서 높은 거래량을 보이고 있지만, 원화 스테이블코인이 시장에서 얼마나 trac를 얻을지는 확신할 수 없다고 말했다.
"한국은행의 우려는 타당하다고 생각합니다. 물론 스테이블코인이 붕괴될지 여부는 실제로 발생하기 전까지는 예측할 수 없습니다. 하지만 가장 유동성이 높은 달러화 스테이블코인조차 페그 해제 위험에 직면해 있는 만큼, 원화 표시 스테이블코인 역시 같은 위험에 처해 있다고 한국은행이 의심하는 것은 당연한 일입니다."
정보기술혁신재단의 핀테크 정책 분석가인 김세진은 한국 원화가 주요 달러 스테이블코인과 비교될 수 없다고 강조했습니다.
"원화는 다른 통화와 글로벌 유동성이 다르기 때문에 한국은 원화 연동 스테이블코인을 대규모로 도입할 경우 발생할 수 있는 경제적 영향을 신중하게 평가해야 합니다."
건축법률자문 소속 김정환 변호사는 한국의 규제 철학이 여전히 당국이 명시적으로 승인한 활동만 허용하는 ‘긍정적 목록’ 모델에 기반하고 있다고 말했다.
그는 "ICO(초기 코인 공개)는 이러한 현상의 대표적인 예입니다. 공식적으로 금지된 것은 아니지만, 규제 당국의 압력 때문에 실제로 시행된 적이 없기 때문입니다."라고 말했습니다.
이는 한국이 미국의 천재법과 같은 시장 중심적이고 혁신 우선적인 틀을 도입하기 어렵게 만드는 과거의 유산입니다.
두 개의 발행기관, 하나의 동전
한국 원화에 연동되는 스테이블코인 발행사들이 관련 법안 확정을 기다리고 있습니다. 블록체인 개발사 IQ AI와 프락스 파이낸스는 10월 30일 KRWX 스테이블코인 출시를 발표했습니다. 이 코인은 멀티 블록체인 및 국경 간 거래를 위해 설계되었으며, 아직 개념 증명 단계에 있어 한국dent는 사용할 수 없습니다
KRW1 은 공식적으로 한국 최초의 스테이블코인입니다. 이 토큰은 한국의 규정을 고려하여 기관 거래, 특히 해외 송금, 긴급 구호 자금 배분 및 기관 금융 활용을 염두에 두고 설계되었습니다. 국가 스테이블코인 관련 규정이 확정될 때까지 KRW1은 시범 운영 모드로 유지됩니다.
통제 대 혁신
한국은 중앙은행이 외환보유액과 결제를 관리하고 금융감독원이 인가 및 거래소를 감독하는 방식으로 업무를 분담하는 방향으로 기울고 있다고 김정환 JK는 말했다.
"아직 정식 합의는 아니지만, 이 법안들은 일종의 공동 책임을 전제로 하고 있습니다."
그는 최초의 스테이블코인은 기술 스타트업보다는 은행 주도의 컨소시엄에서 나올 가능성이 높다고 말했다.
"양측 규제기관 모두 스테이블코인은 점진적으로 도입되어야 하며 안전하고 제도적으로 확고한 자산으로 기능해야 한다는 점에 공통적으로 동의하고 있습니다."
이러한 모델은 한국의 스테이블코인을 실험적인 형태라기보다는 더욱 안정적인 형태로 만들 것입니다.
