SMCI, Q2 실적 매출 $12.7b로 예상 상회

슈퍼 마이크로 컴퓨터(SMCI)는 월스트리트가 예상한 104억 2천만 달러를 크게 상회하는 126억 8천만 달러의 매출을 보고하며 2분기 기대치를 압도했다.

이는 작은 상회가 아니다. 지난 분기에는 50억 달러를 벌어들였다. 1년 전에는 57억 달러였다. 이번에는 두 수치 모두 두 배 이상 증가했으며, 이는 사상 최고 분기 매출이다.

순이익은 4억 100만 달러로, 지난 분기의 1억 6800만 달러와 1년 전 같은 분기의 3억 2100만 달러보다 증가했다. 회사의 희석 주당 수익은 0.60달러로, 1분기의 0.26달러와 작년 2분기의 0.51달러보다 상승했다. 비GAAP 기준 SMCI는 주당 0.69달러를 보고했으며, 이는 작년 같은 시기 0.59달러보다 높은 수치이다.

매출이 모든 추산을 상회함에도 SMCI의 총마진은 하락

이러한 매출에도 불구하고 SMCI의 분기 총마진은 6.3%로, 1분기의 9.3%와 2025년 2분기의 11.8%에서 큰 폭으로 하락했다. 비GAAP 총마진은 1년 전 11.9% 대비 6.4%였다. 총 판매 원가는 118억 8000만 달러에 달했으며, 총이익은 7억 9860만 달러였다.

비용도 증가했다. 연구 개발 비용은 1억 8080만 달러, 영업 및 마케팅 비용은 7310만 달러, 일반 및 관리 비용은 7040만 달러였다. 이로 인해 총 운영 비용은 3억 2430만 달러가 되었으며, 이로부터 영업이익은 4억 7430만 달러를 기록했다.

이자 수익은 5100만 달러, 이자 비용은 2540만 달러였다. 9920만 달러의 세금과 492달러의 소액 손실을 공제한 후, SMCI는 4억 60만 달러의 순이익을 기록했다. 이는 GAAP 기준 최종 수치이다.

주식 기반 보상은 작은 항목이 아니었다. 총 9050만 달러에 달했으며, 이 중 판매 원가 하에서 680만 달러, R&D 하에서 5950만 달러, 영업 및 마케팅 하에서 1030만 달러, 일반 및 관리 하에서 1380만 달러가 포함되었다.

6개월 만에 대차대조표가 거의 두 배로 증가

2025년 12월 31일 기준, SMCI는 41억 달러의 현금과 49억 달러의 은행 부채 및 전환사채를 보유하고 있었다. 회사의 총자산은 6개월 전 140억 달러에서 280억 달러로 증가했다. 이 증가는 110억 달러로 급증한 매출채권과 106억 달러로 증가한 재고에 의해 주도되었다.

또한 부동산 및 장비 5억 3860만 달러, 미수금 세금 6억 5540만 달러, 기타 자산 6억 8310만 달러를 기록했으며, 총 유동자산은 261억 달러에 달했다.

부채 측면에서 매입채무는 137억 5000만 달러로 급증했으며, 총 유동부채는 154억 달러였다. 미수금 수익은 단기 7억 7480만 달러, 장기 5억 2790만 달러였다. 전환사채는 46억 5000만 달러, 기타 장기 부채는 4억 8800만 달러였다. 총 부채는 210억 달러에 달했다.

주주 지분은 69억 9000만 달러로 마감되었으며, 여기에는 40억 달러의 이익잉여금과 29억 9000만 달러의 납입자본금이 포함된다. 또한 지배지분 16만 2000달러도 존재한다.

현금흐름은 마이너스가 되었음에도 투자는 계속됨

현금흐름은 그리 좋지 않았다. 분기 동안 SMCI는 운영에서 2400만 달러를 소모하고 자본 투자에 4600만 달러를 지출했다. 전체 6개월 동안 회사는 운영에 사용된 순현금이 9억 4140만 달러라고 보고했다. 이는 매출채권 및 재고 성장과 관련된 대규모 현금 유출로 인해 발생했다.

동일한 6개월 동안 장비 구매에 5,350만 달러가 지출되었고, 2,500만 달러가 주식 증권 구매에 사용되었다. 이로 인해 순투자 현금 흐름은 마이너스 7,850만 달러로 전환되었다.

재무 측면에서 그들은 신용 한도와 대출로부터 2억 3,880만 달러를 조달했지만 1억 2,340만 달러를 상환했다. 또한 주식 정산 세금으로 7,110만 달러를 지출하고 옵션 행사로부터 1,290만 달러를 받았다. 이로 인해 순재무 현금 흐름은 4,750만 달러가 되었다.

기간 말, 현금, 현금성 자산 및 제한된 현금은 9억 7,860만 달러 감소하여 41억 9천만 달러를 남겼다. 외환 영향으로 620만 달러가 감소했다.

전망은 Q3에 최소 $12.3 billion을 설정

실적 보고서에 따르면 SMCI는 3분기 매출이 최소 123억 달러에 도달할 것으로 예상한다. 이는 2분기보다 약간 낮지만 여전히 강세이다. GAAP 기준 주당 순이익은 0.52달러, 비GAAP 기준 주당 순이익은 0.60달러로 예상된다. 이러한 추정치는 GAAP 기준 세율이 19.6%, 비GAAP 기준 세율이 20.2%이며, 각각 주식 수가 6억 8,400만 주와 6억 9,900만 주임을 가정한다.

예상에는 주식 기반 보상이 6,200만 달러 포함되며, 비GAAP 결과에서 제외된 세금 영향은 1,900만 달러이다. 2026 회계연도 전체에 대해 SMCI는 최소 400억 달러의 매출을 예상한다.

CEO 찰스 리앙 said 회사는 수요를 충족하기 위해 빠르게 성장하고 있다고 말했다. 그는 SMCI의 AI 서버 및 스토리지 시스템이 고객들이 빠르게 확장하고 비용을 절감하는 데 도움이 된다고 평가했다. 리앙은 또한 AI 배포를 더 빠르고 저렴하게 만든다고 주장하는 데이터 센터 빌딩 블록 솔루션을 지적했다.