MicroStrategy의 비트코인 재고 위험? 분석가 경고

미국 대통령 선거 이후 비트코인(BTC)의 10만 달러 돌파를 향한 강세 행진은 암호화폐 업계에 흥분을 불러일으켰습니다. 그러나 이는 일부 비트코인 지지 기업들에게 청산 위험을 경고하기도 했습니다. 최대 암호화폐에 집중하기로 결정한 MicroStrategy(MSTR)도 유사한 위험에 직면할 것으로 예상됩니다.

MicroStrategy의 전 CEO인 마이클 세일러는 회사의 재무 운영이 지난주 약 12.3%의 BTC 수익률을 달성했다고 발표했습니다. 그는 회사가 주주들에게 40,738 BTC의 순 혜택을 제공할 수 있었다고 덧붙였습니다. 이는 비트코인 가격이 지난 30일 동안 35% 상승하여 약 96,000달러 근처에서 거래되고 있는 시점입니다.

MicroStrategy의 대담한 비트코인 베팅

암호화폐 분석가 Willy Woo는 최근 게시글에서 MicroStrategy의 비트코인 전략에 대한 잠재적 위험을 강조했습니다. 그는 회사의 전환사채에 초점을 맞추었습니다. 그는 채권 holders가 만기 전에 주식으로 전환하지 않으면 MSTR이 채권 holders에게 변제하기 위해 비트코인을 매도해야 할 것이라고 제안했습니다.

Woo는 이것이 MicroStrategy의 주가 가 5~7년 이내에 40% 이상 상승하지 않을 경우 발생할 수 있다고 언급했습니다. 그러나 이는 각 채권에 따라 다를 것입니다. 분석가는 MSTR의 BTC 상관관계가 실패하거나 BTC 자체가 실패해야 한다고 시사합니다. 

Woo는 MicroStrategy를 모방하려는 경쟁자들이 순자산 가치 프리미엄을 훼손할 수 있다고 경고했습니다. 다른 위험에는 잠재적인 SEC의 비트코인 구매 제한 및 미국 정부의 암호화폐 자산 몰수가 포함됩니다.

이는 투자 고문인 Gary Black이 MSTR 주가가 73% 과대평가되었다고 주장하며 공정 가치를 105달러로 추정하는 시점과 맞물립니다. MicroStrategy의 주가는 지난 한 해 동안 무려 668% 상승했으며, 최근 세션에서 평균 가격 388.84달러에 거래되었습니다.

비트코인의 최근 상승 행보는 관련 시장 전체를 부양했습니다. BTC 가격 연초 대비(YTD) 126% 상승했습니다. 2024년 11월 23일에는 99,600달러 이상의 새로운 최고가(ATH)를 기록했습니다. 최대 암호화폐는 보도 시점 기준 평균 가격 95,700달러에 거래 중이며, 누적 시가총액은 이제 2조 달러 선으로 이동하고 있습니다.

채무 함정인가?

이 소프트웨어 벤더 회사는 최대 암호화폐와 운명을 함께하기로 결정했지만, 이 조치는 부채 부하를 생성하는 것으로 판명될 수 있습니다. 최근 분기 보고서에 따르면 회사는 45억 달러의 부채를 보고했습니다. 회사는 최근 2029년 만기, 이자율 0%의 30억 달러 규모 우선 전환사채를 추가로 발행하여 총 부채를 75억 달러 이상으로 늘렸습니다.

MicroStrategy의 ‘21/21 계획’은 420억 달러를 조달하여 500,000 BTC를 취득하는 기업 재무의 대담한 실험입니다. 그들은 단순히 비트코인을 구매하는 것이 아니라, 기업 재무 자산으로서의 비트코인 미래에 더 많은 베팅을 하고 있습니다.