- 스팟 비트코인 ETF의 높은 거래량이 반드시 강력한 투자자 관심을 의미하지는 않습니다.
- NYDIG의 그렉 시폴라로는 거래량이 펀드 유입과 동일하다는 오해를 지적합니다.
- 그레이스케일의 비트코인 신탁은 높은 거래량을 보였지만 70억 달러 이상을 잃어, 거래량이 신뢰할 수 있는 성공 지표가 아님을 보여줍니다.
암호화폐 커뮤니티 전반이 새로운 스팟 비트코인 ETF의 거래량 급증에 주목하고 있습니다. 높은 거래량은 투자자들의 관심을 의미한다고들 합니다. 하지만 … 이것이 전부는 아닙니다. 이 복잡한 문제의 이면을 깊이 파고들어 실제 상황을 살펴보겠습니다. 화면의 숫자만이 모든 것을 말해주지는 않기 때문입니다.
NYDIG의 수석 연구 책임자 그렉 시폴로는 지난 금요일 중요한 통찰력을 제시했습니다. 그는 일일 거래량을 자금 유입의 지표로 사용하는 것은 잘못된 접근이라고 지적했습니다. 방에서 가장 큰 소리를 내는 사람이 가장 현명하다고 가정하는 것과 같아서, 이는 타당성이 떨어집니다.
예를 들어 그레이스케일 비트코인 신탁(GBTC)을 살펴봅시다. 이 거물은 ETF 출시 이후 1월 11일 이후 200억 달러 이상의 거래량을 기록하며 거래량 면에서 선두를 달렸습니다. 하지만 문제는 이 막대한 거래 열기에도 불구하고 GBTC의 자산이 70억 달러 이상 감소했다는 점입니다. 이것이 ‘불일치’를 의미하지 않는다면 무엇이겠습니까?
이제 본론으로 들어가겠습니다. 시폴로는 거래량에 매료되기보다는 회전율을 주목해야 한다고 제안합니다. 이 유용한 지표는 거래량을 펀드의 순자산가치로 나눈 값으로, 특정 날 펀드 자금이 얼마나 활발히 이동하는지를 나타내는 지표입니다.
전반적으로 스팟 비트코인 ETF의 회전율은 5.3%였습니다. 하지만 극단적인 사례를 보면 이야기가 달라집니다. 발키리(BRRR)와 GBTC는 각각 2.2%, 2.4%로 가장 낮은 회전율을 보였습니다. 반면, Ark 21(ARKB)은 11.3%의 회전율로 주목받았습니다. 그리고 지름길(WisdomTree, BTCW)은 말하지도 마세요 — 약 3,000만 달러의 자산 규모에도 불구하고 5일 동안 205%라는 놀라운 회전율을 기록했습니다.
이러한 회전율(turnover ratio) 문제는 비트코인 ETF에만 국한된 것이 아닙니다. S&P 500 ETF 계열도 고유한 특성을 가지고 있습니다. 시폴로는 옵션 시장이 이러한 이상 현상을 설명해 줄 수 있다고 봅니다. 만약 이러한 비트코인 ETF의 옵션 거래가 허용된다면, 회전율 측면에서 완전히 새로운 국면이 열릴 수도 있습니다.
거래량은 헤드라인을 장식하고 관심을 끌지만, 투자자 행동을 이해하는 데 있어 절대적인 지표는 아닙니다. 이는 책의 표지로 책을 판단하거나 영화의 예고편으로 영화를 평가하는 것과 같습니다. 맛보기는 될 수 있지만, 진정한 맛은 회전율, 자산 유입 및 유출 같은 세부 사항에 있습니다.
그래서 스팟 비트코인 ETF의 높은 거래량이 왜 중요하지 않은가?
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Jai Hamid
Jai Hamid 은 지난 6 년간 암호화폐, 주식 시장, 기술, 글로벌 경제 및 시장에 영향을 미치는 지정학적 사건들을 취재해 왔습니다. 그녀는 AMB Crypto, Coin Edition, CryptoTale 등 블록체인 전문 매체에서 시장 분석, 주요 기업, 규제 및 거시경제 동향에 관해 활동했습니다. 런던 저널리즘 스쿨을 졸업했으며 아프리카 최고 TV 네트워크 중 하나에서 세 차례 암호화폐 시장 인사이트를 공유했습니다.
