Wer kümmert sich schon darum, ob Spot-Bitcoin-ETFs ein hohes Handelsvolumen haben?
- Ein hohes Handelsvolumen bei Spot-Bitcoin-ETFs bedeutet nicht zwangsläufig starkes Anlegerinteresse.
- Greg Cipolaro von NYDIG hebt das Missverständnis hervor, dass Handelsvolumen gleichbedeutend mit Fondsabflüssen ist.
- Der Bitcoin Trust von Grayscale verzeichnete zwar ein hohes Volumen, verlor jedoch über 7 Milliarden Dollar – ein Beleg dafür, dass das Volumen kein zuverlässiger Erfolgsindikator ist.
Fast jeder in der Krypto-Community war ganz hin und weg von diesen neuen Spot-Bitcoin-ETFs, die die Handelsbörsen mit ihren wilden Zahlen zum Leuchten brachten. Hohe Handelsvolumina, sagen sie, schreien förmlich nach dem Interesse der Anleger, oder? Nun… das ist nicht wirklich das ganze Bild, oder? Tauchen wir tief in dieses Kaninchenloch ein und sehen wir uns an, was wirklich vor sich geht. Schließlich erzählen Zahlen auf einem Bildschirm nicht immer die ganze Geschichte.
Greg Cipolaro, das große Gehirn und Head of Research bei NYDIG, hat uns letzten Freitag einige Wahrheiten ins Gesicht geschleudert. Laut ihm ist es wie der falsche Weg, wenn man die täglichen Handelsvolumina als Leitstern für Fund-Flows verwendet. Es ist, als würde man annehmen, die lauteste Person im Raum sei die klügste – das ergibt einfach keinen Sinn.
Nehmen wir zum Beispiel Grayscales Bitcoin Trust (GBTC). Dieser Riese war in Bezug auf das Handelsvolumen der König des Hügels und konnte seit dem Start dieser ETFs am 11. Januar auf über 20 Milliarden Dollar an Volumen verweisen. Aber hier liegt das Problem: Trotz dieser massiven Handelsfrenzy sind die Vermögenswerte von GBTC eingebrochen und haben über 7 Milliarden Dollar verloren. Wenn das nicht nach einer „Diskrepanz“ schreit, weiß ich auch nicht, was sonst.
Kommen wir nun zum Kern der Sache. Cipolaro schlägt vor, dass wir uns statt über die Handelsvolumina zu freuen, das Umsatzverhältnis genauer ansehen sollten. Diese nette kleine Kennzahl teilt das Handelsvolumen durch den Nettoinventarwert des Fonds. Es ist wie ein Lackmustest dafür, wie viel des Fonds an einem bestimmten Tag weitergegeben wird.
Insgesamt hat der Spot-Bitcoin-ETF-Zirkus mit einem Umsatzverhältnis von 5,3 % aufgewartet. Aber richtig los geht es, wenn man sich die Extremfälle ansieht. Valkyrie (BRRR) und GBTC sind die Stillschweiger mit den niedrigsten Raten bei jeweils 2,2 % und 2,4 %. Derweil ist Ark 21 (ARKB) das Leben der Party und schwingt mit einem Umsatzverhältnis von 11,3 % um sich. Und fangen wir gar nicht erst mit WisdomTree (BTCW) an – dieses kleine Kerlchen mit knapp 30 Millionen Dollar AUM hat sich an einem fünf-Tage-Spree mit einem Umsatzverhältnis von 205 % einen Rausch gegönnt.
Diese ganze Umsatzverhältnis-Geschichte ist nicht nur auf Bitcoin-ETFs beschränkt. Schauen Sie sich die S&P-500-ETF-Familie an; auch sie haben ihre eigenen Eigenarten und Besonderheiten. Cipolaro ist der Ansicht, dass der Optionsmarkt Licht in diese Anomalien bringen könnte. Und hey, wenn Optionen für diese Bitcoin-ETFs grünes Licht bekommen, könnten wir ein ganz neues Spielzeug in Bezug auf die Umsatzverhältnisse sehen.
Während das Handelsvolumen vielleicht die Schlagzeilen und das Staunen auf sich zieht, ist es nicht das Allerwichtigste, um das Anlegerverhalten zu verstehen. Es ist, als würde man ein Buch nach seinem Cover oder einen Film nach seinem Trailer beurteilen. Sicher, es gibt Ihnen vielleicht einen Vorgeschmack, aber der wahre Geschmack liegt in den Details – den Umsatzverhältnissen, den Zu- und Abflüssen der Vermögenswerte.
Also ja, wer kümmert sich schon darum, ob Spot-Bitcoin-ETFs ein hohes Handelsvolumen haben?
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
