¿A quién le importa si los ETF Bitcoin al contado tienen un alto volumen de negociación?

Prácticamente todos en la comunidad cripto han estado muy interesados ​​en estos novedosos ETF Bitcoin al contado que están arrasando en las plataformas de trading con sus cifras desorbitadas. Dicen que un alto volumen de operaciones desperta el interés de los inversores, ¿verdad? Bueno... esa no es la imagen completa, ¿verdad? Profundicemos en esta cuestión y veamos qué está pasando realmente. Al fin y al cabo, los números en una pantalla no siempre lo cuentan todo.

Greg Cipolaro, el gran cerebro del Departamento de Investigación de NYDIG, nos soltó algunas verdades el viernes pasado. Según él, si se utilizan los volúmenes diarios de operaciones como guía para los flujos de fondos, se está yendo por mal camino. Es como asumir que la persona más ruidosa de la sala es la más inteligente: no cuadra del todo.

Tomemos como ejemplo Bitcoin Trust (GBTC) de Grayscale. Este gigante ha sido el rey del mercado en términos de volumen de operaciones, con más de 20 000 millones de dólares en circulación desde que estos ETF entraron en escena el 11 de enero. Pero aquí está el problema: a pesar de este frenesí masivo de operaciones, los activos de GBTC se desplomaron, perdiendo más de 7 000 millones de dólares. Si eso no es sinónimo de desconexión, no sé qué lo será.

Ahora, vayamos al meollo del asunto. Cipolaro sugiere que, en lugar de obsesionarse con los volúmenes de negociación, deberíamos fijarnos en el índice de rotación. Esta ingeniosa métrica divide el volumen de negociación entre el valor liquidativo del fondo. Es como una prueba de fuego para saber cuánto del fondo se está transfiriendo en un día determinado.

En general, el circo de los ETF Bitcoin al contado ha estado desfilando con una tasa de rotación del 5,3 %. Pero la verdadera fiesta comienza cuando se observan los extremos. Valkyrie (BRRR) y GBTC son las más discretas, con las tasas más bajas, del 2,2 % y el 2,4 %, respectivamente. Mientras tanto, Ark 21 (ARKB) es el alma de la fiesta, con una tasa de rotación del 11,3 %. Y ni hablar de WisdomTree (BTCW): esta pequeña empresa, con apenas 30 millones de dólares en activos bajo gestión, se embarcó en una borrachera con una tasa de rotación del 205 % en cinco días.

Todo este asunto del índice de rotación no es exclusivo de los Bitcoin . Basta con ver la familia de ETF del S&P 500; también tienen sus propias peculiaridades. Cipolaro cree que el mercado de opciones podría arrojar luz sobre estas anomalías. Y si las opciones para estos Bitcoin reciben luz verde, podríamos presenciar un cambio radical en cuanto a los índices de rotación.

Aunque el volumen de operaciones puede acaparar titulares y generar admiración, no es la clave para comprender el comportamiento de los inversores. Es como juzgar un libro por su portada o una película por su tráiler. Claro, puede dar una idea, pero la verdadera esencia está en los detalles: los ratios de rotación, las entradas y salidas de activos.

Entonces sí, ¿a quién le importa si los ETF Bitcoin al contado tienen un alto volumen de negociación?