Quem se importa se os ETFs de Bitcoin à vista têm alto volume de negociação?
- O alto volume de negociação em ETFs de Bitcoin à vista não significa necessariamente um forte interesse dos investidores.
- Greg Cipolaro, da NYDIG, destaca o equívoco de que o volume de negociação equivale a entradas no fundo.
- A Grayscale’s Bitcoin Trust registrou alto volume, mas perdeu mais de US$ 7 bilhões, demonstrando que o volume não é uma métrica confiável de sucesso.
Praticamente toda a comunidade cripto tem estado focada nesses novos ETFs de Bitcoin à vista iluminando as tabelas de negociação com seus números selvagens. Alto volume de negociação, dizem eles, grita interesse dos investidores, certo? Bem… essa não é realmente a imagem completa, não é? Vamos mergulhar fundo neste buraco de coelho e ver o que realmente está acontecendo. Afinal, números em uma tela nem sempre contam a história completa.
Greg Cipolaro, o grande cérebro Chefe de Pesquisa na NYDIG, soltou algumas verdades sobre nós na última sexta-feira. De acordo com ele, se você está usando os volumes de negociação diários como sua estrela do norte para fluxos de fundos, está subindo a árvore errada. É como assumir que a pessoa mais barulhenta na sala é a mais inteligente — não faz muito sentido.
Pegue o Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), por exemplo. Este gigante tem sido o rei da colina em termos de volume de negociação, ostentando mais de US$ 20 bilhões em ação desde que esses ETFs chegaram ao cenário em 11 de janeiro. Mas aqui está o problema: apesar dessa frenética negociação, os ativos do GBTC despencaram, perdendo mais de US$ 7 bilhões. Se isso não grita “desconexão”, eu não sei o que grita.
Agora, vamos entrar na carne do assunto. Cipolaro sugere que, em vez de babar sobre volumes de negociação, devemos observar a taxa de rotatividade. Esta métrica inteligente pega o volume de negociação e o divide pelo valor patrimonial líquido do fundo. É como um teste de pH para ver quanta parte do fundo está sendo passada de mão em mão em qualquer dia dado.
No geral, o circo dos ETFs de Bitcoin à vista tem se exibido com uma taxa de rotatividade de 5,3%. Mas a festa realmente começa quando você olha para os extremos. Valkyrie (BRRR) e GBTC são os tímidos com as menores taxas em 2,2% e 2,4%, respectivamente. Enquanto isso, Ark 21 (ARKB) é a alma da festa, balançando em uma taxa de rotatividade de 11,3%. E nem me fale sobre a WisdomTree (BTCW) — este pequeno, com apenas cerca de US$ 30 milhões em AUM, foi a uma bebedeira com uma taxa de rotatividade de 205% em um período de cinco dias.
Todo esse negócio de taxa de rotatividade não é exclusivo dos ETFs de Bitcoin à vista. Olhe para a família de ETFs do S&P 500; eles têm seu próprio conjunto de peculiaridades. Cipolaro acha que o mercado de opções pode lançar luz sobre essas anomalias. E ei, se as opções para esses ETFs de Bitcoin forem aprovadas, podemos ver um jogo completamente novo em termos de taxas de rotatividade.
Enquanto o volume de negociação pode ganhar as manchetes e os uhs e ahs, não é o fim de tudo para entender o comportamento do investidor. É como julgar um livro pela capa ou um filme pelo trailer. Claro, pode te dar um gostinho, mas o sabor real está nos detalhes — as taxas de rotatividade, os fluxos de entrada e saída de ativos.
Então sim, quem se importa se os ETFs de Bitcoin à vista têm alto volume de negociação?
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Jai Hamid
Jai Hamid cobre criptomoedas, mercados de ações, tecnologia, economia global e eventos geopolíticos que afetam os mercados há 6 anos. Ela trabalhou com publicações focadas em blockchain, incluindo AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, em análises de mercado, grandes empresas, regulamentação e tendências macroeconômicas. Formada na London School of Journalism, ela compartilhou insights sobre o mercado de criptomoedas três vezes em uma das principais redes de TV da África.
