규제의 불일치가 안정적 코인을 죽이고 있다, BIS의 주장

국제결제은행(BIS)은 최근 전 세계 관할권에서 안정적 코인 규제를 간소화할 시급한 필요성을 강조했습니다. 그들의 광범위한 조사에 따르면 11개 다른 지역을 포괄하여, 현재 법률의 파편화된 성격이 안정적 코인의 국제 금융 시스템 통합에 대한 주요 장애물입니다. 그들은 안정적 코인이 엄청난 잠재력을 지니고 있음에도 불구하고 다양한 규제 환경이 혜택보다는 해악이라고 지적하며 상황을 ‘시급함’으로 규정했습니다.

규제의 파편화: 글로벌 난제

금융안정위원회(FSB) 및 다양한 표준 설정 기관과 같은 글로벌 정책 입안자들은 실제로 바쁘게 움직여 왔습니다. 지난 몇 년 동안 그들은 안정적 코인을 포함한 암호화폐 자산에 특화된 정책 프레임워크를 발전시켜 왔습니다. 예를 들어, 지난 7월 FSB는 암호화폐 활동 및 시장의 규제, 감독 및 감독에 초점을 맞춘 일련의 상위 수준 권고안을 발표했습니다.

각 관할권은 이러한 암호화폐를 규제하기 위해 다양한 접근 방식을 취해 왔습니다. 유럽 연합과 같은 일부 지역은 은행이 안정적 코인을 출시할 때 당국에 통지하도록 허용하는 반면, 영국과 같은 다른 지역은 위험을 완화하고 파산 가능성을 보장하기 위해 발행을 위한 별도 실체를 요구합니다.

이러한 다양성 외에도 두 가지 주요 라이선스 유형이 부상하고 있습니다. 첫 번째는 기존 금융 규제 하에서 전통적인 금융 기관이 안정적 코인을 처리할 수 있도록 허용하는 반면, 두 번째는 발행자에게 상세한 준수를 요구하는 새로운 암호화폐 전용 라이선스 카테고리를 도입합니다.

시장 무결성, 소비자 보호, 금융 안정성 및 결제 시스템의 혁신 장려라는 일관된 목표를 추구하는 많은 국가들에서 조화의 노력이 뚜렷합니다. 그러나 현실은 여전히 단편적이며, 각 지역은 서로 겹치거나 모순되거나 너무 자주 혼란을 주는 규칙을 설정합니다.

악마는 디테일에 있다: 라이선스 및 준비금 기준

라이선스는 안정적 코인 발행자가 헤쳐야 할 미로 중 하나일 뿐입니다. 안정적 코인의 페그 가치 유지에 필수적인 준비금 자산의 관리 방식도 크게 다릅니다. 이러한 준비금은 발행자가 약속한 상환을 위해 필수적이며, 일반적으로 현금이나 저위험 자산으로 구성되어야 합니다. 그러나 필요한 유동성 및 이러한 자산의 구성과 같은 세부 사항은 국경 간에 크게 다를 수 있습니다.

예를 들어, 일부 관할권은 자산 유형을 명시하지 않는 반면, EU와 같은 다른 지역은 최소 현금 준비금을 의무화합니다. 이러한 준비금을 감사하는 것은 또 다른 복잡성의 층위로, 보고의 빈도와 깊이에 대한 요구 사항은 지역마다 극적으로 다릅니다. 일부 국가는 월별 확인을 요구하는 반면, 다른 국가는 연간 점검에 만족하고, 몇몇 국가는 감사 후 즉시 보고를 요구합니다.

게다가 스테이블코인 발행자는 운영 관행과 관련하여 광범위한 규제 요구사항에 직면해 있습니다. 거버넌스와 리스크 관리부터 기술 및 사이버 보안에 이르기까지, 기준은 다양할 뿐만 아니라 엄격합니다. 특히 유동성을 보장하고 운영 리스크를 관리하며 자금세탁과 같은 금융 범죄를 방지하기 위한 내부 통제 및 절차에 대한 기대가 확대되고 있습니다.

이러한 다양한 요구사항의 실제적 영향은 큽니다. 이는 스테이블코인의 발행 및 관리 방식뿐만 아니라 이러한 자산에 대한 대중의 신뢰에도 영향을 미칩니다. 예를 들어, 준비금의 질에 대한 일관된 정보 부재는 불확실성과 불안정성을 초래하여, 스테이블코인이 '안정적'일 수 있는 본질적인 요소를 위협할 수 있습니다.