Непоследовательность в регулировании убивает стейблкоины, заявляет BIS

Банк международных расчетов (BIS) недавно подчеркнул насущную необходимость в упорядочении регулирования стейблкоинов в юрисдикциях по всему миру. Согласно их обширному опросу, охватившему 11 различных регионов, фрагментарный характер текущих законов является главным препятствием для интеграции стейблкоинов в международную финансовую систему. Они пошли так далеко, что назвали ситуацию «срочной», указав на то, что, хотя стейблкоины обладают огромным потенциалом, разнообразие регуляторной среды скорее является помехой, чем благом.

Фрагментарное регулирование: глобальная головоломка

Глобальные политики, такие как Совет по финансовой стабильности и различные органы по стандартизации, действительно были заняты. За последние несколько лет они продвинули свои политические рамки, специально направленные на криптоактивы, включая стейблкоины. Например, всего лишь в прошлом июле Совет по финансовой стабильности (FSB) представил набор рекомендаций высокого уровня, сосредоточенных на регулировании, надзоре и контроле за деятельностью и рынками криптоактивов.

Разные юрисдикции приняли различные подходы к регулированию этих криптовалют. Некоторые, такие как в Европейском Союзе, позволяют банкам уведомлять органы власти о запуске стейблкоинов, в то время как другие, например, Великобритания, требуют создания отдельной эмитентной структуры для снижения рисков и обеспечения платежеспособности.

Помимо этих различий, выделяются два основных типа лицензирования. Первый позволяет традиционным финансовым учреждениям обращаться со стейблкоинами в рамках существующего финансового регулирования, тогда как второй вводит новую категорию лицензирования, специфичную для криптоиндустрии, требующую от эмитентов детального соблюдения нормативных требований.

Стремление к гармонии очевидно, поскольку многие страны стремятся к последовательным целям — целостности рынка, защите потребителей, финансовой стабильности и стимулированию инноваций в платежных системах. Однако реальность остается разрозненной, каждый регион устанавливает свои правила, которые иногда пересекаются, иногда противоречат друг другу и слишком часто запутывают.

Дьявол кроется в деталях: лицензирование и стандарты резервов

Лицензирование — не единственный лабиринт, через который должны проходить эмитенты стейблкоинов. Управление резервными активами — необходимыми для поддержания стоимости стейблкоина в соответствии с его привязкой — также сильно различается. Эти резервы, критически важные для выполнения обязательств по выкупу, обычно должны состоять из наличных денег или активов с низким уровнем риска. Однако конкретные требования, такие как необходимая ликвидность и состав этих активов, могут значительно варьироваться в разных странах.

Например, в то время как некоторые юрисдикции могут не указывать типы активов, другие, такие как ЕС, требуют минимального наличного резерва. Аудит этих резервов — еще один слой сложности, требования к частоте и глубине отчетности сильно различаются от одного региона к другому. Некоторые страны требуют ежемесячных заверений, другие довольствуются ежегодными проверками, а некоторые даже требуют немедленной отчетности после аудита.

Более того, эмитенты стейблкоинов сталкиваются с широким спектром регуляторных требований, касающихся их операционной деятельности. От управления и управления рисками до технологий и кибербезопасности стандарты столь же разнообразны, насколько и строги. Примечательно, что ожидания распространяются на внутренние контрольные процедуры и процессы, обеспечивающие ликвидность, управление операционными рисками и предотвращение финансовых преступлений, таких как отмывание денег.

Практические последствия этих разнообразных требований значительны. Они влияют не только на то, как выпускаются и управляются стейблкоины, но и на доверие общественности к этим активам. Отсутствие последовательной информации о качестве резервов, например, может привести к неопределенности и нестабильности, угрожая самой сути того, что делает стейблкоины «стабильными».