По данным Банка международных расчетов (BIS), непоследовательность в регулировании губит стейблкоины

Банк международных расчетов недавно подчеркнул острую необходимость в упорядочении регулирования стейблкоинов в различных юрисдикциях по всему миру. Согласно их обширному исследованию, охватившему 11 различных регионов, разрозненность действующего законодательства является серьезным препятствием для интеграции стейблкоинов в международную финансовую систему. Они даже назвали ситуацию «срочной», отметив, что, хотя стейблкоины обладают огромным потенциалом, разнообразная нормативно-правовая база скорее является препятствием, чем преимуществом.

Разрозненность нормативных актов: глобальная проблема

Глобальные органы власти, такие как Совет по финансовой стабильности и различные регулирующие органы, действительно активно работают. За последние несколько лет они разработали свои политические рамки, специально направленные на криптоактивы, включая стейблкоины. Например, в июле этого года Совет по финансовой стабильности представил ряд рекомендаций высокого уровня, посвященных регулированию, надзору и контролю за деятельностью и рынками криптоактивов.

В разных юрисдикциях применяются различные подходы к регулированию этих криптовалют. Некоторые, например, страны Европейского союза, позволяют банкам уведомлять власти о запуске стейблкоинов, в то время как другие, такие как Великобритания, требуют наличия отдельного юридического лица для выпуска, чтобы снизить риски и обеспечить платежеспособность.

Помимо этих различий, появляются два основных типа лицензирования. Первый позволяет традиционным финансовым учреждениям работать со стейблкоинами в соответствии с существующими финансовыми правилами, а второй вводит новую, специфичную для криптовалют категорию лицензирования, которая требует от эмитентов детального соблюдения требований.

Стремление к гармонииdent , поскольку многие страны стремятся к достижению последовательных целей — целостности рынка, защите прав потребителей, финансовой стабильности и содействию инновациям в платежных системах. Однако реальность остается разрозненной, каждый регион устанавливает свои собственные правила, которые иногда пересекаются, иногда противоречат друг другу и слишком часто вводят в заблуждение.

Дьявол кроется в деталях: лицензирование и стандарты резервирования

Лицензирование — не единственная сложность, с которой сталкиваются эмитенты стейблкоинов. Управление резервными активами, необходимыми для поддержания стоимости стейблкоина относительно его фиксированной цены, также значительно различается. Эти резервы, имеющие решающее значение для выполнения обещаний эмитентов по погашению, как правило, должны состоять из cash или активов с низким риском. Однако конкретные детали, такие как необходимая ликвидность и состав этих активов, могут значительно различаться в разных странах.

Например, в то время как в некоторых юрисдикциях могут не указываться конкретные типы активов, в других, таких как ЕС, установлен минимальный cash резерва. Аудит этих резервов представляет собой еще один уровень сложности, поскольку требования к частоте и глубине отчетности значительно различаются от региона к региону. Некоторые страны требуют ежемесячных подтверждений, другие довольствуются ежегодными проверками, а некоторые даже требуют немедленной отчетности после аудита.

Кроме того, эмитенты стейблкоинов сталкиваются с целым рядом нормативных требований, касающихся их операционной деятельности. От управления и рисков до технологий и кибербезопасности — стандарты столь же разнообразны, сколь и строги. В частности, ожидания распространяются на внутренний контроль и процедуры, обеспечивающие ликвидность, управление операционными рисками и предотвращение финансовых преступлений, таких как отмывание денег.

Практические последствия этих разнообразных требований значительны. Они влияют не только на выпуск и управление стейблкоинами, но и на доверие общественности к этим активам. Например, отсутствие достоверной информации о качестве резервов может привести к неопределенности и нестабильности, угрожая самой сути того, что делает стейблкоины «стабильными»