- La Banque des règlements internationaux met en garde contre le fait que des réglementations incohérentes entre juridictions entravent le potentiel des stablecoins.
- Des politiques mondiales diversifiées sur les stablecoins créent un paysage juridique fragmenté, compliquant leur intégration au système financier.
- Les recommandations d'organismes tels que le Conseil de stabilité financière visent à harmoniser la réglementation mais se heurtent à des défis de mise en œuvre.
- Les pays appliquent des règles variables en matière de licences : certains exigent que des institutions financières traditionnelles émettent des stablecoins, tandis que d'autres requièrent des licences spécifiques aux crypto-actifs.
La Banque des règlements internationaux (BRI) a récemment souligné la nécessité urgente d'une réglementation harmonisée des stablecoins dans les juridictions du monde entier. Selon leur enquête approfondie, qui englobait 11 régions différentes, le caractère patchwork des lois actuelles constitue un obstacle majeur à l'intégration des stablecoins dans le système financier international. Ils ont même qualifié la situation d'« urgente », soulignant que si les stablecoins ont un potentiel énorme, le paysage réglementaire diversifié est plus un fardeau qu'une aubaine.
Un patchwork réglementaire : un énigme mondiale
Les décideurs politiques mondiaux, comme le Conseil de stabilité financière (CSF) et diverses organismes de normalisation, ont effectivement été bien occupés. Au cours des dernières années, ils ont fait avancer leurs cadres politiques ciblant spécifiquement les cryptomonnaies, y compris les stablecoins. Par exemple, cet été dernier, le CSF a dévoilé un ensemble de recommandations de haut niveau axées sur la réglementation, la supervision et la surveillance des activités et marchés liés aux cryptomonnaies.
Différentes juridictions ont adopté des approches variées pour réglementer ces cryptomonnaies. Certaines, comme celles de l'Union européenne, permettent aux banques de notifier les autorités lors du lancement de stablecoins, tandis que d'autres, comme le Royaume-Uni, exigent une entité distincte pour l'émission afin d'atténuer les risques et d'assurer la solvabilité.
Outre ces variations, deux types principaux de licences émergent. Le premier permet aux institutions financières traditionnelles de gérer les stablecoins dans le cadre des réglementations financières existantes, tandis que le second introduit une nouvelle catégorie de licence spécifique aux cryptomonnaies qui exige une conformité détaillée de la part des émetteurs.
La poussée vers l'harmonie est évidente alors que de nombreux pays s'efforcent d'atteindre des objectifs cohérents : intégrité du marché, protection des consommateurs, stabilité financière et promotion de l'innovation dans les systèmes de paiement. Pourtant, la réalité reste disjointe, chaque région établissant ses propres règles qui se chevauchent parfois, se contredisent et trop souvent créent de la confusion.
Le diable se cache dans les détails : licences et normes de réserve
La licence n'est pas le seul labyrinthe que les émetteurs de stablecoins doivent naviguer. La gestion des actifs de réserve – essentiels pour maintenir la valeur du stablecoin par rapport à son ancrage – varie également considérablement. Ces réserves, cruciales pour les promesses de rachat faites par les émetteurs, doivent généralement consister en espèces ou en actifs à faible risque. Cependant, les spécificités, telles que la liquidité requise et la composition de ces actifs, peuvent varier considérablement d'une frontière à l'autre.
Par exemple, tandis que certaines juridictions ne spécifient pas les types d'actifs, d'autres, comme l'UE, imposent une réserve minimale en espèces. L'audit de ces réserves est une autre couche de complexité, avec des exigences de fréquence et de profondeur de rapport variant drastiquement d'une région à l'autre. Certains pays exigent des attestations mensuelles, d'autres se contentent de vérifications annuelles, et quelques-uns exigent même un rapport immédiat après l'audit.
De plus, les émetteurs de stablecoins font face à une gamme de demandes réglementaires concernant leur conduite opérationnelle. De la gouvernance et de la gestion des risques à la technologie et à la cybersécurité, les normes sont aussi diverses qu'exigeantes. Notamment, l'attente s'étend aux contrôles internes et aux procédures qui assurent la liquidité, gèrent les risques opérationnels et préviennent les crimes financiers tels que le blanchiment d'argent.
Les implications pratiques de ces exigences diverses sont significatives. Elles affectent non seulement la manière dont les stablecoins sont émis et gérés, mais influencent également la confiance du public dans ces actifs. Le manque d'informations cohérentes sur la qualité des réserves, par exemple, peut entraîner une incertitude et une instabilité, menaçant l'essence même de ce qui rend les stablecoins « stables ».
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
