La inconsistencia en las regulaciones está matando las stablecoins, dice el BIS
- El Banco de Pagos Internacionales advierte que las regulaciones inconsistentes entre jurisdicciones obstaculizan el potencial de los stablecoins.
- Las políticas globales diversas sobre stablecoins crean un panorama legal fragmentado, complicando su integración en el sistema financiero.
- Las recomendaciones de entidades como el Consejo de Estabilidad Financiera buscan armonizar la regulación, pero enfrentan desafíos de implementación.
- Los países tienen reglas variables sobre licencias; algunos requieren que instituciones financieras tradicionales emitan stablecoins, mientras que otros exigen licencias específicas para criptoactivos.
El Banco de Pagos Internacionales subrayó recientemente la urgente necesidad de regulaciones simplificadas para las stablecoins en jurisdicciones globales. Según su extensa encuesta, que abarcó 11 regiones diferentes, la naturaleza fragmentada de las leyes actuales es un gran obstáculo para la integración de stablecoins en el sistema financiero internacional. Han llegado a calificar la situación como 'urgente', señalando que, aunque las stablecoins tienen un tremendo potencial, el diverso panorama regulatorio es más una maldición que una bendición.
Rompecabezas Regulatorio: Un Enigma Global
Los responsables políticos globales, como el Consejo de Estabilidad Financiera y varios organismos de normalización, han estado ocupados. En los últimos años, han avanzado sus marcos de política específicamente dirigidos a los criptoactivos, incluidas las stablecoins. Por ejemplo, solo el pasado julio, el FSB presentó un conjunto de recomendaciones de alto nivel centradas en la regulación, supervisión y vigilancia de las actividades y mercados de criptoactivos.
Diferentes jurisdicciones han tomado enfoques variados para regular estas criptomonedas. Algunas, como las de la Unión Europea, permiten a los bancos notificar a las autoridades al lanzar stablecoins, mientras que otras, como el Reino Unido, requieren una entidad separada para la emisión para mitigar el riesgo y garantizar la solvencia.
Además de estas variaciones, hay dos tipos principales de licencias emergentes. La primera permite a las instituciones financieras tradicionales manejar stablecoins bajo las regulaciones financieras existentes, mientras que la segunda introduce una nueva categoría de licencia específica para criptomonedas que exige un cumplimiento detallado por parte de los emisores.
El impulso hacia la armonía es evidente a medida que muchos países se esfuerzan por objetivos consistentes: integridad del mercado, protección al consumidor, estabilidad financiera y fomento de la innovación en los sistemas de pago. Sin embargo, la realidad sigue siendo fragmentada, con cada región estableciendo sus propias reglas que a veces se superponen, a veces se contradicen y, con demasiada frecuencia, confunden.
El Diablo Está en los Detalles: Licencias y Estándares de Reserva
Las licencias no son el único laberinto para que los emisores de stablecoins naveguen. La gestión de los activos de reserva, esenciales para mantener el valor de la stablecoin contra su par, también varía ampliamente. Estas reservas, cruciales para las promesas de canje hechas por los emisores, deben consistir típicamente en efectivo o activos de bajo riesgo. Sin embargo, los detalles, como la liquidez requerida y la composición de estos activos, pueden variar significativamente entre fronteras.
Por ejemplo, mientras que algunas jurisdicciones pueden no especificar tipos de activos, otras como la UE exigen una reserva mínima de efectivo. Auditar estas reservas es otra capa de complejidad, con requisitos de frecuencia y profundidad de informes que varían drásticamente de una región a otra. Algunos países exigen atestaciones mensuales, otros se conforman con verificaciones anuales y algunos incluso requieren informes inmediatos después de la auditoría.
Además, los emisores de stablecoins enfrentan una amplia gama de demandas regulatorias concernientes a su conducta operativa. Desde la gobernanza y la gestión de riesgos hasta la tecnología y la ciberseguridad, los estándares son tan diversos como estrictos. Notablemente, la expectativa se extiende a los controles internos y procedimientos que aseguren la liquidez, gestionen los riesgos operativos y prevengan delitos financieros como el lavado de dinero.
Las implicaciones prácticas de estos diversos requisitos son significativas. No solo afectan cómo se emiten y gestionan las stablecoins, sino que también influyen en la confianza pública en estos activos. La falta de información consistente sobre la calidad de la reserva, por ejemplo, puede llevar a la incertidumbre y la inestabilidad, amenazando la esencia misma de lo que hace que las stablecoins sean 'estables'.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
