호르무즈 해협 무료 통행 재개: 60일 무료 통행 기간이 암호화폐에 미치는 영향은?

미국과 이란 간의 갈등이 2월 28일 시작된 이후, 호르무즈 해협을 둘러싼 불확실성은 암호화폐를 비롯한 위험자산 시장 전반에 걸쳐 가장 논란이 많은 문제 중 하나였습니다. 이란 페르시아만 해협 관리청은 오늘부터 워싱턴과 테헤란이 합의한 60일 기한에 따라 호르무즈 해협을 재개방한다는 공지를 발표했습니다. 이 공지에 명시된 조건들은 암호화폐 시장에 상당한 영향을 미칠 수 있으므로 자세히 살펴볼 필요가 있습니다. 

이제 선박들은 최소 48시간 전에 통행 요청서를 제출하고 전투 중 기뢰가 매설된 지역을 피해 항로를 조정해야 합니다. 하지만 이 기간 동안 이란은 평소에 부과할 수 있는 보안, 안전, 환경 및 보험 수수료를 면제합니다. 전 세계 석유 물동량의 약 5분의 1을 처리하는 주요 해상 통로를 통행료 없이 통과할 수 있게 된 것은 긴장 완화를 시사하며, 암호화폐의 가치는 무엇을 추가하는가보다는 무엇을 제거하는 데에 있습니다.  

통행료가 없는 해협은 위험 회피 신호입니다 

호르무즈 해협 재개방 자체만으로도 어느 정도 압박이 완화되었겠지만, 60일 동안 보안, 안전, 환경 및 보험 비용을 면제한다는 것은 적어도 단기적으로는 어느 쪽도 이 에너지 병목 지점을 무기화하려 하지 않는다는 분명한 신호입니다. 이러한 상황은 전쟁 발발 이후 지속되어 온 Bitcoin 대한 거시적 역풍을 일시적이나마 해소할 수 있을 것입니다. 호르무즈 해협의 혼란과 불확실성은 전 세계적으로 가스 가격을 상승시키는 에너지 충격을 초래했고, 이는 소비자물가지수 상승과 물가상승을 부추겼습니다. 이러한 고착화된 인플레이션은 연준의 금리 인하를 초래하고 위험 자산에 필요한 유동성 공급을 저해했습니다. 만약 유조선 운항이 정상 수준으로 회복된다면 원유 가격이 하락할 수 있고, 연준의 금리 인하 시점에 대한 시장의 반응은 완화적인 통화정책 기조로 전환될 것입니다. 

프리미엄 서비스는 일시 중지된 것일 뿐입니다

60일이라는 기간은 전쟁 기간 동안 Bitcoin의 상대적 강세를 뒷받침했던 지정학적 프리미엄을 일시적으로 중단시키는 것이지, 완전히 없애는 것은 아닙니다. 이란은 기간이 만료되면 통행료를 다시 부과할 수 있는 선택권을 유지하고, 해당 항로는 이란 혁명수비대(IRGC)의 통제하에 있으며, 애초에 항로 조정을 강요했던 기뢰는 여전히 해상에 남아 있습니다. 이 모든 것은 변하지 않았습니다. 달라진 것은 현재로서는 해협을 통한 석유 수송 비용이 0으로 떨어졌고, 새로운 공급 충격의 즉각적인 위협이 사라졌다는 점입니다. 따라서 60일은 완전한 안전장치가 아니라 defi위험 기간으로 간주해야 하며, 이를 그 이상으로 해석하는 것은 시간이 다시 중요해질 때 포지션이 불리해지는 결과를 초래할 수 있습니다.

향후 60일 동안 볼 만한 영화

재개방이 표면적으로 이루어진다고 해도 실제 교통량이 최악의 혼란 시기에 기록했던 최저 수준에 머무른다면 큰 의미가 없습니다. 따라서 가장 확실한 신호는 암호화폐 시장 외부에 있습니다. 첫 번째는 원유 가격입니다. 지속적인 하락세는 공급 과잉 우려가 해소되고 있음을 보여주기 때문입니다. 두 번째는 달러화입니다. 달러화는 완화에 대한 기대감이 위험 자산에 영향을 미치기 전에 먼저 나타나는 곳이기 때문입니다. 

해협 인근에서 마찰이 다시 발생하거나, 시한이 끝나기 전에 통행료를 재부과하려는 움직임이 있거나, 유조선 통행량이 회복되지 않고 있다는 보고가 나오면 프리미엄 가격은 빠르게 재조정될 것입니다. 시장은 긴장 완화를 경험했지만, 시한이 정해져 있었고, 바로 그 시한이 모든 것을 말해줍니다.