Hormuz riapre senza pedaggi: cosa significa la finestra di 60 giorni per il crypto

L'incertezza sullo Stretto di Hormuz è stata una delle questioni più controverse che il crypto e gli asset di rischio in generale hanno dovuto affrontare dall'inizio della guerra tra Stati Uniti e Iran il 28 febbraio. L'Autorità dello Stretto del Golfo Persico dell'Iran ha emesso un avviso che entra in vigore da oggi sulla riapertura dello Stretto di Hormuz nel quadro dei 60 giorni concordato tra Washington e Teheran. Le condizioni stipulate valgono la pena di essere esaminate perché hanno ramificazioni per il mercato crypto. 

Le navi ora devono presentare richieste di transito almeno 48 ore prima e coordinare le loro rotte attorno alle aree che sono state minate durante i combattimenti, ma per la durata della finestra l'Iran rinuncia alle tasse di sicurezza, sicurezza, ambientali e assicurative che potrebbe altrimenti imporre. Un corridoio senza pedaggi attraverso un punto di strozza che gestisce circa un quinto del petrolio mondiale indica una de-escalation e per il crypto il valore sta in ciò che viene rimosso piuttosto che in ciò che viene aggiunto.  

Uno Stretto senza pedaggi è un segnale di Risk-Off 

Una riapertura dello Stretto di per sé avrebbe alleviato parte della pressione, ma la rinuncia ai costi di sicurezza, sicurezza, ambientali e assicurative per il periodo di 60 giorni è un chiaro segno che nessuna parte vuole o sta cercando di weaponizzare il punto di strozza energetico, almeno nel breve termine. Questa condizione potrebbe potenzialmente rimuovere un vento contrario macro per Bitcoin che è stato presente dall'inizio della guerra, sebbene per un periodo limitato. La disruption e l'incertezza a Hormuz hanno provocato uno shock energetico che ha fatto aumentare i prezzi del gas in tutto il mondo, alimentando l'inflazione headline e un'inflazione persistente che ha tenuto la Fed vincolata e ha privato gli asset di rischio della liquidità che stavano aspettando. Se il traffico delle petroliere torna effettivamente ai livelli normali, il prezzo del greggio potrebbe scendere e la lettura del mercato su quanto presto la Fed possa tagliare i tassi si sposta nuovamente verso un allentamento. 

Il Premium è solo in pausa

La finestra di 60 giorni mette in pausa il premio geopolitico che ha alimentato la storia della forza relativa di Bitcoin durante la guerra, non lo cancella. L'Iran mantiene l'opzione di reinstituire i pedaggi una volta scaduto il tempo, il corridoio rimane sotto il controllo dell'IRGC per tutto il tempo e le mine che hanno imposto il coordinamento delle rotte sono ancora in acqua. Nulla di tutto ciò è cambiato. Ciò che è cambiato è che, per ora, il costo di spostare il petrolio attraverso lo stretto è sceso a zero e la minaccia immediata di un nuovo shock dell'offerta è stata rimossa. Questo rende i 60 giorni una finestra di rischio definita piuttosto che un via libera totale, e trattarla come qualcosa di più è il modo in cui le posizioni vengono colte di sorpresa quando il timer torna a contare.

Cosa osservare nei prossimi 60 giorni

Una riapertura sulla carta fa molto poco se il traffico rimane vicino ai minimi raggiunti durante il peggio della disruption, quindi i segnali più puliti si trovano al di fuori del crypto. Il greggio è il primo, poiché un movimento sostenuto al ribasso conferma che la paura dell'offerta si sta dissipando. Il dollaro è il secondo, perché è lì che le aspettative di allentamento si manifestano prima di raggiungere gli asset di rischio. 

Qualsiasi segno di rinnovata frizione vicino allo stretto, un movimento per reimporre i pedaggi prima della scadenza della finestra o rapporti che il traffico delle petroliere non si sta recuperando ricalcolerebbe rapidamente il premio. Il mercato ha ottenuto la sua de-escalation, ma l'ha ottenuta con un timer, e il timer è tutta la storia.