피델리티는 5월 30일에 Ethereum 기반의 토큰화된 달러 펀드를 출시할 예정입니다

피델리티가 Ethereum기반 토큰화 달러 펀드 출시를 위해 미국 증권거래위원회(SEC)에 신청서를 제출했습니다. 출시 예정일은 5월 30일입니다. 규제 당국의 승인을 받으면 이 펀드는 전통적인 자산 운용사에서 출시하는 최초의 온체인 머니마켓 펀드 중 하나가 될 것입니다.

피델리티는 등록하고 자사의 피델리티 재무부 디지털 펀드(FYHXX)에 대한 새로운 온체인 주식 클래스를 cash 통해 온체인으로 이전하여 Ethereum블록체인이 양도 대행자 역할을 하도록 하려고 합니다. 다른 블록체인들도 뒤따를 가능성이 있습니다.

이러한 움직임은 갑작스러운 것이 아닙니다. rwa.xyz에 따르면 토큰화된 미국 국채 시장 규모는 현재 총 47억 7천만 달러에 달하며, 이는 1년 만에 거의 500% 증가한 수치입니다.

모두가 전통적인 자산을 블록체인 플랫폼에 억지로 끼워 넣으려 하고 있습니다. 이번에는 단순한 유행이 아닙니다. 제출된 서류에 따르면 해당 펀드의 Ethereum기반 주식 클래스는 승인을 기다리고 있으며, 특별한 문제가 발생하지 않는 한 5월 30일부터 효력을 발휘할 예정입니다.

피델리티는 Ethereum기반 FYHXX를 통해 토큰화된 국채를 목표로 합니다

5조 8천억 달러 규모의 자산을 운용하는 피델리티는 토큰화된 국채 시장에서 따라잡기 위해 적극적으로 나서고 있습니다. 현재로서는 블랙록이 선두를 달리고 있는데, 블랙록의 BUIDL 펀드는 지난 3월 시큐리티즈와 제휴하여 출시되었으며, rwa.xyz 데이터에 따르면 현재 15억 달러의 자산을 보유하고 있습니다. 토큰화 펀드의 원조 격인 프랭클린 템플턴도 주목할 만합니다. 프랭클린 템플턴의 온체인 머니마켓 상품은 2021년 출시 이후 6억 8,900만 달러를 모았습니다.

핵심 아이디어는 간단합니다. 채권, 신용, 펀드와 같은 기존 금융 상품을 블록체인에 올리는 것입니다. 왜냐하면 더 빠른 결제, 끊임없는 거래, 그리고 중개인을 없앨 수 있기 때문입니다. 이것이 바로 FYHXX의 핵심입니다. FYHXX는 Ethereum 기반으로 이러한 흐름에 합류합니다. 블록체인이 새로운 자산 이전 주체가 되는 것입니다. 실물 자산(RWA)이 토큰화되는 시대가 도래했고, 피델리티도 이 대열에 합류하고자 합니다.

토큰화는 새로운 개념은 아닙니다. 하지만 수년간 그 발전 속도는 매우 더뎠습니다. 달러 대체재 역할을 하는 스테이블코인을 제외하면, 대부분의 토큰화 자산은 시장에서 큰 성공을 거두지 못했습니다. 현재 스테이블코인을 제외한 토큰화 자산을 보유하고 있는 지갑은 약 67,530개에 불과하며, 대부분 기관 투자자 소유입니다. 이는 전 세계 총 자산 가치의 0.003%에 지나지 않습니다. 시장조사기관 오피마스(Opimas)에 따르면, 이러한 프로젝트를 진행하는 많은 기업들이 사업 종료 위기에 처해 있다고 합니다. 그만큼 토큰화의 성장 속도는 매우 더뎠습니다.

rwa.xyz의 공동 창립자인 찰리 유는 "이제 그들은 뭔가 할 수 있다는 느낌을 받았고, 이전에는 그저 지켜보기만 하던 것과는 달리 진행 속도를 훨씬 높였습니다."라고 말했습니다. 그래서 지금 기업들이 앞다퉈 뛰어들고 있는 것입니다.

기관 투자자들이 복귀하면서 토큰화 시장이 뜨거워지고 있습니다

미국의 복잡한 규제 상황은 상황을 더욱 악화시켰습니다. 수년간 규제 당국은 은행들에게 암호화폐 관련 사업은 절대 하지 말라고 경고했습니다. 토큰화된 증권이 기존 증권과 동일한 규정을 따름에도 불구하고, 암호화폐로 분류되어 위험한 것으로 간주되었기 때문입니다. 그 결과, 대형 금융기관들은 암호화폐 투자를 꺼렸고, 대부분은 인공지능(AI) 분야로 눈을 돌렸습니다. 하지만 도널드 트럼프 대통령이 복귀하여 친암호화폐 정책을 추진하면서 분위기가 빠르게 바뀌고 있습니다.

블랙록의 BUIDL 펀드 출시 이후 업계 전체에 변화가 감지되었습니다. 모두가 다시 시도할 수 있는 발판을 마련해 준 것이죠. 피델리티는 이러한 기회를 포착하고 계획을 가속화했습니다. 피델리티뿐만이 아닙니다. 비자는 10월에 은행들이 법정화폐 기반 토큰을 발행할 수 있는 플랫폼을 출시했습니다.

지난 11월, 테더는 자체 토큰화 플랫폼을 공개했습니다. 같은 달, 마스터카드는 자사의 토큰 네트워크를 JP모건 체이스와 연동하여 키넥시스 블록체인을 통한 B2B 결제를 처리하기 시작했습니다. JP모건에 따르면 키넥시스는 하루 약 20억 달러 규모의 거래를 처리합니다.

마스터카드 블록체인 및 디지털 자산 담당 부사장인 라즈 다모다란은 라고 말했습니다"이는 계속 발전하며 많은 새로운 비즈니스 모델을 창출할 분명한 추세입니다. 이 추세는 앞으로도 지속될 것입니다."

이게 다가 아닙니다. 보스턴컨설팅그룹(BCG)은 토큰화된 펀드 자산 규모가 2030년까지 6천억 달러에 달할 수 있다고 전망합니다. 현재는 약 20억 달러 수준인데, 이는 엄청난 증가세입니다. 심지어 상품선물거래위원회(CFTC)조차 새로운 가이드라인을 검토하고 있습니다. CFTC는 토큰화된 자산이 미래 거래에서 담보로 어떻게 활용될 수 있을지 연구하고 있습니다.

일부에서는 토큰화가 유동성 증가, 거래 속도 향상, 비용 절감과 같은 이점을 가져온다고 주장합니다. 브로드리지의 최고 디지털 책임자(CDO)인 롭 크루그먼은 자사가 이미 수조 달러 규모의 환매조건부채권(레포) 거래를 토큰화했다고 밝혔습니다. 그는 "이러한 자산을 토큰화함으로써 자연스러운 효율성이 확보된다"며, "이는 인터넷보다 더 큰 의미를 가질 수도 있다. 시장 작동 방식을 근본적으로 재고하는 것이다"라고 말했습니다

업계는 여전히 부실 자산과 어리석은 투자에 대해 우려하고 있습니다

하지만 비판도 적지 않습니다. 업계 일각에서는 토큰화가 지나치게 과열되고 있다고 생각합니다. 온도 파이낸스의 CEO인 네이선 올먼은 다음과 같이 말했습니다

"결국 제대로 된 투자 경험이 부족한 투자자들에게 저평가된 자산들이 많이 팔리는 상황이 벌어집니다." 그는 덧붙여 "국채를 제외하면 토큰화된 공모 증권에는 거의 가치가 없다고 생각합니다. 사실 공모 증권을 제대로 활용한 프로젝트는 거의 없습니다. 이 분야의 대부분 프로젝트는 안타깝게도 품질이 낮고 가격이 부실한 자산을 유통하려고 애쓰고 있습니다."라고 말했습니다

업계 내부자들조차 회의적입니다. 시큐리티즈(Securitize)의 CEO인 카를로스 도밍고는 부동산 토큰화에 가치를 두지 않습니다. 크립토 이즈 매크로 나우(Crypto is Macro Now)의 필자인 노엘 애치슨 역시 사모펀드 토큰화에 대한 과대광고에 회의적입니다. 그녀는 "문제를 찾으려는 해결책처럼 느껴진다"고 말했습니다. 그녀의 요점은 무엇일까요? 사모펀드는 자유롭게 거래될 수 있는 자산이 아니라는 것입니다. 피카소 작품을 토큰화하는 것과 마찬가지입니다. 소유권은 갖지만 작품을 직접 볼 수는 없습니다. 그렇다면 무슨 의미가 있을까요?

하지만 몇 가지 이점도 있습니다. 자동화는 거래 상대방 위험을 줄일 수 있습니다. 예를 들어, 상품이 인도될 때만 자금이 인출되는 에스크로 계좌에 자산을 예치하는 방식이 있습니다. 찰리 유가 지적한 부분이 바로 이것입니다. 또한 결제 시스템을 업그레이드할 수 있는 잠재력도 있습니다. 캡코 분석가들은 기존 시스템이 시대에 뒤떨어졌다고 말합니다. 프로그래밍 가능한 화폐를 도입하면 상황이 개선될 수 있지만, 시간이 걸릴 것입니다.

"많은 기회가 있다는 점에는 동의하지만, 아직 해야 할 일이 많습니다."라고 캡코의 매니징 프린시펄인 에르비나스 야나비치우스는 말했습니다.

한편, 피델리티는 이미 암호화폐에 상당한 투자를 하고 있다. 소소밸류(SoSoValue)에 따르면 피델리티의 Bitcoin ​​ETF(FBTC)는 165억 달러, 이더리움 ETF(FETH)는 약 7억 8천만 달러 규모의 자산을 보유하고 있다.