Fidelity lancera un fonds dollar tokenisé sur Ethereum le 30 mai

Fidelity vient de déposer auprès de la SEC pour lancer un fonds dollar tokenisé sur Ethereum. La date de lancement ? Le 30 mai. Si les régulateurs l'approuvent, le fonds sera l'un des premiers fonds de marché monétaire sur chaîne d'un gestionnaire d'actifs traditionnel de cette taille.

La firme enregistre une nouvelle classe d'actions OnChain pour son Fidelity Treasury Digital Fund (FYHXX). Il détient des liquidités et des titres du Trésor américain, et il est devenu opérationnel fin l'année dernière. Maintenant, ils veulent le mettre sur la chaîne en utilisant Ethereum, la blockchain agissant comme agent de transfert. D'autres blockchains pourraient suivre.

Ce mouvement ne vient pas de nulle part. Le marché total des Trésors américains tokenisés s'élève désormais à 4,77 milliards de dollars, en hausse de près de 500 % en un an, selon rwa.xyz.

Tout le monde essaie d'insérer les actifs traditionnels sur les rails de la blockchain. Ce n'est pas juste de l'hype cette fois. Le dépôt indique que la classe d'actions basée sur Ethereum du fonds est en attente d'approbation et deviendra effective le 30 mai, si rien ne vient perturber le processus.

Fidelity cible les Trésors tokenisés avec le FYHXX basé sur Ethereum

Fidelity, qui gère 5,8 billions de dollars d'actifs, tente clairement de rattraper son retard dans l'espace des Trésors tokenisés. Pour l'instant, BlackRock mène la course. Leur fonds, BUIDL, a été lancé en mars dernier en partenariat avec Securitize. Il détient désormais 1,5 milliard de dollars d'actifs, selon les données de rwa.xyz. Ensuite, il y a Franklin Templeton, le pionnier des fonds tokenisés. Leur produit de marché monétaire sur chaîne a collecté 689 millions de dollars depuis son lancement en 2021.

L'idée entière est simple : placer des produits financiers traditionnels comme les obligations, le crédit et les fonds sur une blockchain. Pourquoi ? Des règlements plus rapides, un trading continu et l'élimination des intermédiaires. Tel est l'argument. FYHXX rejoint ce groupe, avec Ethereum comme base. La blockchain devient le nouvel agent de transfert. Les actifs du monde réel (RWA) sont désormais tokenisés, et Fidelity veut en faire partie.

La tokenisation n'est pas nouvelle. Mais pendant des années, elle a peu évolué. À l'exception des stablecoins, qui agissaient comme des substituts du dollar, la plupart des actifs tokenisés n'ont jamais décollé. Seuls environ 67 530 portefeuilles, principalement des institutions, détiennent effectivement des actifs tokenisés qui ne sont pas des stablecoins. Cela ne représente que 0,003 % de la valeur totale des actifs mondiaux. Selon le cabinet de recherche Opimas, de nombreuses entreprises travaillant sur ces projets sont proches de l'abandon. C'est dire à quel point cela a été lent.

« Maintenant, ils ont senti qu'ils étaient capables de faire quelque chose et ont considérablement accéléré leur calendrier, alors qu'auparavant ils se contentaient d'observer », a déclaré Charlie You, cofondateur de rwa.xyz. Maintenant, les entreprises se précipitent.

Le marché de la tokenisation s'intensifie alors que les institutions reviennent

Le chaos réglementaire aux États-Unis n'a pas aidé. Pendant des années, les régulateurs ont averti les banques de rester loin de tout ce qui touche à la crypto. Bien que les titres tokenisés suivent les mêmes règles que les titres traditionnels, ils ont toujours été regroupés avec la crypto et considérés comme risqués. En conséquence, les grandes entreprises se sont retirées. La plupart ont tourné leur attention vers l'IA. Mais maintenant que Donald Trump est de retour et pousse des politiques pro-crypto, le ton a changé rapidement.

Après le lancement du fonds BUIDL de BlackRock, toute l'industrie a ressenti un changement. Cela a donné à tout le monde la couverture nécessaire pour essayer à nouveau. Fidelity a clairement vu le feu vert et a accéléré son plan. Ce n'est pas seulement eux. En octobre, Visa a lancé une plateforme permettant aux banques d'émettre des jetons basés sur les devises fiat.

En novembre, Tether a lancé sa propre plateforme de tokenisation. Le même mois, Mastercard a connecté son réseau de tokens avec JPMorgan Chase pour régler des paiements B2B sur la blockchain Kinexys. Kinexys gère environ 2 milliards de dollars de transactions quotidiennes, a indiqué JPMorgan.

Raj Dhamodharan, EVP de la blockchain et des actifs numériques chez Mastercard, a déclaré : « C'est une tendance claire qui continuera d'évoluer et de débloquer beaucoup de nouveaux modèles commerciaux. Cette tendance est là pour rester. »

Ce n'est pas tout. Le Boston Consulting Group estime que les actifs de fonds tokenisés pourraient atteindre 600 milliards de dollars d'ici 2030. Aujourd'hui, ils représentent environ 2 milliards de dollars. C'est une augmentation considérable. Même la Commission des transactions sur produits à terme (CFTC) examine de nouvelles directives. Elle explore comment les actifs tokenisés pourraient être utilisés comme garantie dans les trades futurs.

Certains soutiennent que la tokenisation apporte des avantages tels qu'une liquidité accrue, des transactions plus rapides et des coûts réduits. Rob Krugman, Directeur Digital chez Broadridge, a déclaré que son entreprise a déjà tokenisé des milliers de milliards de dollars de rachats. « En tokenisant ces actifs, cela permet une efficacité naturelle », a-t-il dit. « Cela pourrait même être plus grand qu'Internet. C'est une refonte fondamentale du fonctionnement des marchés. »

L'industrie s'inquiète toujours des actifs défectueux et des risques stupides

Mais il ne manque pas de critiques. Certains dans l'industrie pensent que la tokenisation perd le contrôle. Nathan Allman, PDG d'Ondo Finance, a déclaré :

« Vous vous retrouvez avec beaucoup d'actifs mal évalués vendus à des investisseurs pas si sophistiqués. » Il a ajouté : « En dehors des bons du Trésor, je pense qu'il y a presque aucune valeur dans les titres publics tokenisés. Vraiment, personne n'a bien fait les titres publics. La majorité des projets dans cet espace essaient malheureusement de distribuer des actifs de faible qualité et mal évalués. »

Même les initiés ne sont pas convaincus. Carlos Domingo, PDG de Securitize, ne voit pas d'intérêt à tokeniser l'immobilier. Noelle Acheson, rédactrice de Crypto is Macro Now, n'achète pas non plus l'hype autour de la tokenisation de l'private equity. Elle a déclaré que cela « me semble être une solution à la recherche d'un problème ». Son point ? Le private equity n'est pas censé être vendu librement. Idem pour la tokenisation d'un Picasso : vous le possédez, mais vous ne pouvez pas le voir. Alors, quel est l'intérêt ?

Certains avantages existent toutefois. L'automatisation peut réduire le risque de contrepartie. Par exemple, placer des actifs en séquestre qui ne sont débloqués que lorsque les marchandises sont livrées. C'est ce que Charlie You a souligné. Il y a aussi un potentiel pour moderniser les systèmes de paiement. Les analystes de Capco disent que les systèmes hérités sont obsolètes. L'ajout d'argent programmable pourrait améliorer les choses, mais cela prendra du temps.

« Il y a beaucoup d'opportunités, nous ne sommes pas en désaccord avec cela, mais il reste encore beaucoup de travail à faire », a déclaré Ervinas Janavicius, principal gérant chez Capco.

Pendant ce temps, Fidelity est déjà à fond dans la crypto. Son ETF Bitcoin au comptant (FBTC) détient 16,5 milliards de dollars, et son ETF Ether (FETH) en détient environ 780 millions de dollars, selon SoSoValue.