A Fidelity lançará um fundo de dólar tokenizado na Ethereum em 30 de maio

A Fidelity acabou de registrar na SEC para lançar um fundo de dólar tokenizado na Ethereum. A data de lançamento? 30 de maio. Se os reguladores aprovarem, o fundo será um dos primeiros fundos de mercado monetário na cadeia de blocos de um gestor de ativos tradicional deste porte.

A empresa está registrando uma nova classe de ações OnChain para seu Fidelity Treasury Digital Fund (FYHXX). Ele detém dinheiro em espécie e títulos do Tesouro dos EUA, e entrou em operação no final do ano passado. Agora eles querem levá-lo para a cadeia de blocos usando Ethereum, com a blockchain atuando como agente de transferência. Outras blockchains podem seguir.

Este movimento não surge do nada. O mercado total de Tesouro tokenizado dos EUA agora está em US$ 4,77 bilhões, um aumento de quase 500% em um ano, de acordo com o rwa.xyz.

Todos estão tentando encaixar ativos tradicionais em trilhos de blockchain. Desta vez, não é apenas hype. O registro disse que a classe de ações baseada em Ethereum do fundo está pendente de aprovação e se tornará efetiva em 30 de maio, se nada a desviar.

A Fidelity mira Tesouros tokenizados com FYHXX baseado em Ethereum

A Fidelity, que gerencia US$ 5,8 trilhões em ativos, está claramente tentando se atualizar no espaço de Tesouro tokenizado. No momento, a BlackRock lidera a corrida. Seu fundo, BUIDL, foi lançado em março passado em parceria com a Securitize. Ele agora detém US$ 1,5 bilhão em ativos, de acordo com os dados do rwa.xyz. Depois há a Franklin Templeton, a veterana dos fundos tokenizados. Seu produto de mercado monetário na cadeia de blocos coletou US$ 689 milhões desde seu lançamento em 2021.

A ideia inteira é simples: colocar produtos financeiros tradicionais como títulos, crédito e fundos em uma blockchain. Por quê? Liquidações mais rápidas, negociação ininterrupta e eliminação de intermediários. Essa é a proposta. O FYHXX está se juntando a esse grupo, com a Ethereum como base. A blockchain se torna o novo agente de transferência. Ativos do mundo real (RWAs) agora são tokenizados, e a Fidelity quer entrar.

A tokenização não é nova. Mas, por anos, ela mal avançou. Além das stablecoins, que atuavam como substitutos do dólar, a maioria dos ativos tokenizados nunca decolou. Apenas cerca de 67.530 carteiras, principalmente instituições, realmente detêm ativos tokenizados que não são stablecoins. Isso representa apenas 0,003% do valor total dos ativos do mundo. De acordo com a empresa de pesquisa Opimas, muitas empresas trabalhando nesses projetos estão perto de encerrar as atividades. É assim que lento tem sido.

“Agora eles sentiram que são capazes de fazer algo e aceleraram muito seu cronograma, enquanto anteriormente apenas observavam”, disse Charlie You, co-fundador do rwa.xyz. Então, agora as empresas estão correndo para entrar.

Mercado de tokenização esquenta com o retorno das instituições

A confusão regulatória nos EUA não ajudou. Por anos, os reguladores alertaram os bancos para ficarem longe de qualquer coisa relacionada a criptomoedas. Mesmo que os valores mobiliários tokenizados sigam as mesmas regras que os tradicionais, eles ainda foram agrupados com as criptomoedas e vistos como arriscados. Como resultado, grandes empresas recuaram. A maioria voltou seu foco para a IA. Mas agora que Donald Trump voltou e está promovendo políticas pró-cripto, o tom mudou rapidamente.

Após o lançamento do fundo BUIDL da BlackRock, toda a indústria sentiu uma mudança. Isso deu a todos a cobertura para tentar novamente. A Fidelity claramente viu o sinal verde e acelerou seu plano. Não é apenas ela. Em outubro, a Visa lançou uma plataforma para bancos emitirem tokens baseados em moeda fiduciária.

Em novembro, a Tether lançou sua própria plataforma de tokenização. No mesmo mês, a Mastercard vinculou sua rede de tokens ao JPMorgan Chase para liquidar pagamentos B2B sobre a blockchain Kinexys. A Kinexys processa cerca de US$ 2 bilhões em transações diárias, disse o JPMorgan.

Raj Dhamodharan, EVP de blockchain e ativos digitais na Mastercard, disse, “Essa é uma tendência clara que continuará a evoluir e desbloqueará muitos novos modelos de negócios. Essa tendência está aqui para ficar.”

Isso não é tudo. O Boston Consulting Group acha que os ativos de fundos tokenizados podem atingir US$ 600 bilhões até 2030. Hoje, estão em cerca de US$ 2 bilhões. Isso é um salto enorme. Até a Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias (CFTC) está analisando novas diretrizes. Eles estão explorando como os ativos tokenizados poderiam ser usados como garantia em negociações futuras.

Alguns argumentam que a tokenização traz benefícios como mais liquidez, negociações mais rápidas e custos menores. Rob Krugman, Diretor Digital da Broadridge, disse que sua empresa já tokenizou trilhões de dólares em repos. “Ao tokenizar esses ativos, permite uma eficiência natural”, disse ele. “Pode ser até maior que a internet. É uma repensagem fundamental da forma como os mercados funcionam.”

A indústria ainda se preocupa com ativos ruins e riscos tolos

Mas não há falta de críticas. Alguns na indústria acham que a tokenização está fugindo do controle. Nathan Allman, CEO da Ondo Finance, disse:

“Você acaba tendo uma série de ativos mal precificados sendo vendidos para investidores não tão sofisticados.” Ele acrescentou: “Fora os Tesouros, acho que há quase nenhum valor em valores mobiliários públicos tokenizados. Na verdade, ninguém fez bem os valores mobiliários públicos. A maioria dos projetos neste espaço está infelizmente tentando distribuir ativos de baixa qualidade e mal precificados.”

Mesmo os insiders não estão convencidos. Carlos Domingo, CEO da Securitize, não vê valor na tokenização de imóveis. Noelle Acheson, escritora da Crypto is Macro Now, também não está comprando a hype em torno da tokenização de private equity. Ela disse que “parece um pouco mais para mim como uma solução procurando um problema”. Seu ponto? O private equity não foi feito para ser vendido livremente. O mesmo vale para tokenizar um Picasso — você o possui, mas não pode vê-lo. Então, qual é o ponto?

Alguns benefícios existem, embora. A automação pode reduzir o risco de contraparte. Por exemplo, colocar ativos em custódia que só são liberados quando as mercadorias são entregues. Foi isso que Charlie You apontou. Também há potencial para atualizar os sistemas de pagamento. Analistas da Capco dizem que os sistemas legados estão desatualizados. Adicionar dinheiro programável poderia melhorar as coisas, mas levará tempo.

“Há muitas oportunidades, não discordamos disso, mas ainda há muito trabalho a ser feito”, disse Ervinas Janavicius, diretor principal da Capco.

Enquanto isso, a Fidelity já está profundamente envolvida em criptomoedas. Seu ETF de Bitcoin à vista (FBTC) detém US$ 16,5 bilhões, e seu ETF de ether (FETH) tem cerca de US$ 780 milhões, de acordo com a SoSoValue.