Fidelity wird am 30. Mai einen tokenisierten Dollar-Fonds auf Ethereum starten

Fidelity hat gerade bei der SEC eingereicht, um einen tokenisierten Dollar-Fonds auf Ethereum aufzulegen. Das Startdatum? 30. Mai. Wenn die Regulierungsbehörden dies genehmigen, wird der Fonds einer der ersten On-Chain-Geldmarktfonds eines traditionellen Vermögensverwalters dieser Größe sein.

Das Unternehmen registriert eine neue OnChain-Anteilklass für seinen Fidelity Treasury Digital Fund (FYHXX). Er hält Bargeld und US-Staatsanleihen und ging Ende letzten Jahres live. Jetzt wollen sie ihn mit Ethereum on-chain bringen, wobei die Blockchain als Übertragungsstelle fungiert. Andere Blockchains könnten folgen.

Dieser Schritt kommt nicht aus dem Nichts. Der gesamte Markt für tokenisierte US-Staatsanleihen liegt derzeit bei 4,77 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von fast 500 % in einem Jahr entspricht, laut rwa.xyz.

Jeder versucht, traditionelle Assets auf Blockchain-Infrastrukturen zu quetschen. Diesmal ist es nicht nur Hype. Der Einreichungstext besagt, dass die Ethereum-basierte Anteilklass des Fonds der Genehmigung bedarf und am 30. Mai wirksam wird, wenn nichts dazwischenkommt.

Fidelity zielt auf tokenisierte Staatsanleihen mit Ethereum-basierter FYHXX

Fidelity, das 5,8 Billionen US-Dollar an Assets verwaltet, versucht offensichtlich, im Bereich der tokenisierten Staatsanleihen aufzuholen. Derzeit führt BlackRock das Rennen an. Ihr Fonds, BUIDL, wurde im vergangenen März in Partnerschaft mit Securitize gestartet. Er hält laut rwa.xyz-Daten nun 1,5 Milliarden US-Dollar an Assets. Dann gibt es noch Franklin Templeton, den Urvater der tokenisierten Fonds. Ihr On-Chain-Geldmarktenprodukt hat seit dem Start im Jahr 2021 689 Millionen US-Dollar eingesammelt.

Die gesamte Idee ist einfach: Alteingesessene Finanzprodukte wie Anleihen, Kredite und Fonds auf eine Blockchain zu bringen. Warum? Schnellere Abwicklungen, durchgehender Handel und das Ausschalten von Zwischenhändlern. Das ist das Argument. FYHXX schließt sich dieser Gruppe an, mit Ethereum als Basis. Die Blockchain wird zur neuen Übertragungsstelle. Real-World-Assets (RWAs) werden nun tokenisiert, und Fidelity will dabei sein.

Tokenisierung ist nichts Neues. Aber jahrelang bewegte sich kaum etwas. Abgesehen von Stablecoins, die als Dollar-Äquivalente dienten, kamen die meisten tokenisierten Assets nie richtig in Schwung. Nur etwa 67.530 Wallets, meist Institutionen, halten tatsächlich tokenisierte Assets, die keine Stablecoins sind. Das sind nur 0,003 % des gesamten weltweiten Vermögenswerts. Laut der Forschungsfirma Opimas sind viele Unternehmen, die an diesen Projekten arbeiten, kurz davor, sie einzustellen. So langsam war es bisher.

„Jetzt hatten sie das Gefühl, etwas tun zu können, und haben ihren Zeitplan stark beschleunigt, während sie zuvor nur zugesehen haben“, sagte Charlie You, Co-Gründer von rwa.xyz. Jetzt stürzen sich die Firmen darauf.

Tokenisierungsmarkt heizt sich auf, da Institutionen zurückkehren

Das regulatorische Chaos in den USA hat nicht geholfen. Jahrelang warnten Regulierungsbehörden Banken, sich von allem Krypto-Fernen fernzuhalten. Obwohl tokenisierte Wertpapiere denselben Regeln wie traditionelle folgen, wurden sie immer noch mit Krypto gleichgesetzt und als riskant angesehen. Infolgedessen zogen sich große Firmen zurück. Die meisten konzentrierten sich stattdessen auf KI. Aber jetzt, da Donald Trump zurück ist und pro-Krypto-Politiken vorantreibt, hat sich der Ton schnell geändert.

Nach dem Start von BlackRocks BUIDL-Fonds spürte die gesamte Branche eine Verschiebung. Es gab allen die Deckung, es erneut zu versuchen. Fidelity sah eindeutig das grüne Licht und beschleunigte seinen Plan. Es ist nicht nur das. Im Oktober startete Visa eine Plattform für Banken, um Fiat-basierte Token auszugeben.

Im November startete Tether seine eigene Tokenisierungsplattform. Im selben Monat verknüpfte Mastercard sein Token-Netzwerk mit JPMorgan Chase, um B2B-Zahlungen über die Kinexys-Blockchain abzuwickeln. Kinexys verarbeitet etwa 2 Milliarden US-Dollar an täglichen Transaktionen, sagte JPMorgan.

Raj Dhamodharan, EVP für Blockchain und digitale Assets bei Mastercard, sagte: „Das ist ein klarer Trend, der sich weiterentwickeln wird und viele neue Geschäftsmodelle freischalten wird. Dieser Trend ist hier, um zu bleiben.“

Das ist nicht alles. Die Boston Consulting Group schätzt, dass die tokenisierten Fondsassets bis 2030 600 Milliarden US-Dollar erreichen könnten. Heute liegt es bei etwa 2 Milliarden US-Dollar. Das ist ein enormer Sprung. Sogar die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) prüft neue Richtlinien. Sie erforscht, wie tokenisierte Assets in zukünftigen Geschäften als Sicherheiten verwendet werden könnten.

Einige argumentieren, dass die Tokenisierung Vorteile wie mehr Liquidität, schnellere Trades und niedrigere Kosten mit sich bringt. Rob Krugman, Chief Digital Officer bei Broadridge, sagte, seine Firma habe bereits Billionen von Dollar an Repos tokenisiert. „Durch die Tokenisierung dieser Assets wird natürliche Effizienz ermöglicht“, sagte er. „Sie könnte sogar größer sein als das Internet. Sie überdenkt grundlegend die Art und Weise, wie die Märkte funktionieren.“

Die Branche macht sich immer noch Sorgen über schlechte Assets und dumme Risiken

Aber es mangelt nicht an Kritik. Einige in der Branche denken, die Tokenisierung gerate außer Kontrolle. Nathan Allman, CEO von Ondo Finance, sagte:

„Man landet irgendwie mit vielen schlecht bewerteten Assets, die an nicht so versierte Anleger verkauft werden.“ Er fügte hinzu: „Außer bei Staatsanleihen sehe ich fast keinen Wert in tokenisierten öffentlichen Wertpapieren. Wirklich, niemand hat öffentliche Wertpapiere gut gemacht. Die Mehrheit der Projekte in diesem Bereich versucht leider, minderwertige, schlecht bewertete Assets zu vertreiben.“

Selbst Insiders sind nicht überzeugt. Carlos Domingo, CEO von Securitize, sieht keinen Wert in der Tokenisierung von Immobilien. Noelle Acheson, Autorin von Crypto is Macro Now, kauft die Hype um die Tokenisierung von Private Equity ebenfalls nicht. Sie sagte, es „fühlt sich für mich eher wie eine Lösung an, die nach einem Problem sucht“. Ihr Punkt? Private Equity soll nicht frei verkauft werden. Gleiches gilt für die Tokenisierung eines Picasso – du besitzt es, aber du bekommst es nicht zu sehen. Also was ist der Sinn?

Einige Vorteile gibt es jedoch. Automatisierung kann das Kontrahentenrisiko senken. Zum Beispiel das Einlagern von Assets in Treuhandkonten, die erst freigegeben werden, wenn die Waren geliefert wurden. Darauf wies Charlie You hin. Es gibt auch das Potenzial, Zahlungssysteme zu verbessern. Analysten von Capco sagen, veraltete Systeme seien überholt. Das Hinzufügen von programmierbarem Geld könnte die Dinge verbessern, aber es wird Zeit brauchen.

„Es gibt viele Möglichkeiten, da sind wir uns nicht uneins, aber es gibt noch viel zu tun“, sagte Ervinas Janavicius, Managing Principal bei Capco.

Unterdessen ist Fidelity bereits tief in Krypto engagiert. Sein Spot-Bitcoin-ETF (FBTC) hält 16,5 Milliarden US-Dollar, und sein Ether-ETF (FETH) hat laut SoSoValue rund 780 Millionen US-Dollar.