ستطلق شركة فيديليتي صندوقًا بالدولار مُرمّزًا على Ethereum في 30 مايو

قدمت شركة فيديليتي طلبًا رسميًا إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لإطلاق صندوق استثماري بالدولار مُرمّز على Ethereum. موعد الإطلاق؟ 30 مايو. في حال موافقة الجهات التنظيمية، سيكون هذا الصندوق من أوائل صناديق سوق المال على البلوك تشين التي تُصدرها شركة إدارة أصول تقليدية بهذا الحجم.

الشركة تُسجّل فئة أسهم جديدة على البلوك تشين لصندوقها الرقمي "فيديليتي تريجيري" (FYHXX). يضم الصندوق cash وسندات خزانة أمريكية، وقد بدأ العمل به أواخر العام الماضي. والآن، تسعى الشركة إلى نقله إلى البلوك تشين باستخدام Ethereum، حيث تعمل تقنية البلوك تشين كوسيط للتحويل. وقد تحذو سلاسل بلوك تشين أخرى حذوها.

لم يأتِ هذا التحرك من فراغ. فقد بلغ إجمالي سوق سندات الخزانة الأمريكية المُرمّزة 4.77 مليار دولار، بزيادة تقارب 500% خلال عام واحد، وفقًا لموقع rwa.xyz.

يسعى الجميع إلى دمج الأصول التقليدية مع تقنية البلوك تشين. هذه المرة، الأمر ليس مجرد ضجة إعلامية. أفاد الملف أن فئة أسهم الصندوق القائمة على Ethereumقيد الموافقة، وستدخل حيز التنفيذ في 30 مايو، ما لم يحدث أي عائق.

تستهدف شركة فيديلتي سندات الخزانة المُرمّزة باستخدام عملة FYHXX القائمة على Ethereum

تسعى شركة فيديليتي، التي تدير أصولاً بقيمة 5.8 تريليون دولار، جاهدةً للحاق بركب سوق سندات الخزانة المُرمّزة. وتتصدر بلاك روك السباق حالياً، حيث أطلقت صندوقها BUIDL في مارس الماضي بالشراكة مع سيكيوريتيز، ويبلغ حجم أصوله حالياً 1.5 مليار دولار، وفقاً لبيانات rwa.xyz. ثم تأتي فرانكلين تمبلتون، الشركة الرائدة في مجال الصناديق المُرمّزة، حيث جمع منتجها لسوق المال على البلوك تشين 689 مليون دولار منذ إطلاقه في عام 2021.

الفكرة برمتها بسيطة: تحويل المنتجات المالية التقليدية، كالسندات والائتمان والصناديق، إلى تقنية البلوك تشين. لماذا؟ لتسريع عمليات التسوية، وضمان التداول المستمر، والاستغناء عن الوسطاء. هذا هو جوهر الفكرة. تنضم FYHXX إلى هذا التوجه، معتمدةً على Ethereum . تصبح تقنية البلوك تشين هي الوسيلة الجديدة لتحويل الأصول. يتم الآن تحويل الأصول الحقيقية إلى رموز رقمية، وترغب شركة فيديليتي في دخول هذا المجال.

ليست عملية التوكنة جديدة، لكنها ظلت لسنوات طويلة راكدة. باستثناء العملات المستقرة التي حلت محل الدولار، لم تحقق معظم الأصول التوكنة رواجًا يُذكر. فقط حوالي 67,530 محفظة، معظمها مؤسسات، تحتفظ بأصول توكنة غير العملات المستقرة، أي ما يعادل 0.003% فقط من إجمالي قيمة الأصول العالمية. ووفقًا لشركة الأبحاث أوبيمس، فإن العديد من الشركات العاملة في هذه المشاريع على وشك الإغلاق، وذلك لبطء وتيرة التطور.

قال تشارلي يو، المؤسس المشارك لموقع rwa.xyz: "أصبحوا الآن يشعرون بأنهم قادرون على فعل شيء ما، فسارعوا كثيراً في تنفيذ خططهم، بينما كانوا في السابق يكتفون بالمشاهدة فقط". لذا، تتسابق الشركات الآن للدخول في هذا المجال.

يشهد سوق التوكنة انتعاشاً مع عودة المؤسسات

لم تُسهم الفوضى التنظيمية الأمريكية في تحسين الوضع. لسنوات، حذّرت الهيئات التنظيمية البنوك من الاقتراب من أي شيء يتعلق بالعملات الرقمية. ورغم أن الأوراق المالية المُرمّزة تخضع لنفس قواعد الأوراق المالية التقليدية، إلا أنها صُنّفت ضمن العملات الرقمية واعتُبرت محفوفة بالمخاطر. ونتيجةً لذلك، تراجعت الشركات الكبرى، وحوّلت معظمها تركيزها إلى الذكاء الاصطناعي. لكن الآن، ومع عودة دونالد ترامب ودعمه لسياسات داعمة للعملات الرقمية، تغيّر الوضع بسرعة.

بعد إطلاق صندوق BUIDL التابع لشركة بلاك روك، شهد القطاع بأكمله تحولاً ملحوظاً، إذ منح الجميع فرصةً للمحاولة مجدداً. وقد رأت شركة فيديليتي الضوء الأخضر بوضوح، فسارعت بتنفيذ خطتها. ولم تكن فيديليتي وحدها في هذا التحول، ففي أكتوبر، أطلقت فيزا منصةً للبنوك لإصدار رموز رقمية قائمة على العملات الورقية.

في نوفمبر، تخلّت شركة تيثر عن منصتها الخاصة لترميز البيانات. وفي الشهر نفسه، ربطت ماستركارد شبكتها الرقمية مع جي بي مورغان تشيس لتسوية مدفوعات الشركات عبر تقنية بلوك تشين كينكسيس. وأفادت جي بي مورغان بأن كينكسيس تُعالج معاملات يومية بقيمة ملياري دولار تقريبًا.

راج داموداران، نائب الرئيس التنفيذي لقسم تقنية البلوك تشين والأصول الرقمية في ماستركارد قال: "هذا اتجاه واضح سيستمر في التطور وسيفتح آفاقاً واسعة لنماذج أعمال جديدة. هذا الاتجاه باقٍ لا محالة".

ليس هذا فحسب، بل تتوقع مجموعة بوسطن الاستشارية أن تصل قيمة أصول الصناديق المُرمّزة إلى 600 مليار دولار بحلول عام 2030، بينما تبلغ اليوم حوالي ملياري دولار. هذه قفزة هائلة. حتى أن لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) تدرس وضع مبادئ توجيهية جديدة، وتبحث في كيفية استخدام الأصول المُرمّزة كضمان في عمليات التداول المستقبلية.

يرى البعض أن التوكنة تجلب فوائد مثل زيادة السيولة، وتسريع عمليات التداول، وخفض التكاليف. وقال روب كروغمان، كبير مسؤولي التحول الرقمي في شركة برودريدج، إن شركته قد توكنت بالفعل تريليونات الدولارات من عمليات إعادة الشراء. وأضاف: "من خلال توكنة هذه الأصول، نحقق كفاءة طبيعية. بل قد يكون تأثيرها أكبر من تأثير الإنترنت. إنها تعيد التفكير جذرياً في طريقة عمل الأسواق"

لا تزال الصناعة قلقة بشأن الأصول السيئة والمخاطر غير المدروسة

لكن الانتقادات لا تخلو من ذلك. يعتقد البعض في هذا القطاع أن عملية التوكنة بدأت تخرج عن السيطرة. قال ناثان ألمان، الرئيس التنفيذي لشركة أوندو فاينانس:

"ينتهي بك الأمر غالبًا ببيع الكثير من الأصول ذات الأسعار المتدنية لمستثمرين غير متمرسين." وأضاف: "باستثناء سندات الخزانة، أعتقد أنه لا توجد قيمة تُذكر للأوراق المالية العامة المُرمّزة. في الحقيقة، لم يُحقق أحد نجاحًا يُذكر في مجال الأوراق المالية العامة. للأسف، تُحاول غالبية المشاريع في هذا المجال توزيع أصول رديئة الجودة وذات أسعار متدنية."

حتى المطلعون على بواطن الأمور غير مقتنعين. كارلوس دومينغو، الرئيس التنفيذي لشركة سيكيوريتيز، لا يرى قيمة في ترميز العقارات. نويل أتشيسون، كاتبة كتاب "العملات الرقمية هي الاقتصاد الكلي الآن"، لا تقتنع أيضاً بالضجة المثارة حول ترميز الأسهم الخاصة. تقول: "يبدو لي الأمر أشبه بحل يبحث عن مشكلة". ما مغزى كلامها؟ الأسهم الخاصة ليست مُصممة للبيع بحرية. الأمر نفسه ينطبق على ترميز لوحة لبيكاسو - أنت تملكها، لكنك لا تراها. فما الفائدة إذن؟

مع ذلك، توجد بعض الفوائد. فالأتمتة تُقلل من مخاطر الطرف المقابل، على سبيل المثال، وضع الأصول في حسابات ضمان لا تُفتح إلا عند تسليم البضائع. هذا ما أشار إليه تشارلي يو. كما توجد إمكانية لتحديث أنظمة الدفع. يقول محللو كابكو إن الأنظمة القديمة عفا عليها الزمن. قد يُحسّن إضافة الأموال القابلة للبرمجة الوضع، لكن ذلك سيستغرق وقتًا.

"هناك الكثير من الفرص، ونحن لا نختلف مع ذلك، ولكن لا يزال هناك الكثير من العمل الذي يتعين القيام به"، هذا ما قاله إرفيناس جانافيسيوس، المدير الإداري في شركة كابكو.

في غضون ذلك، فإن شركة فيديليتي مستثمرة بالفعل بشكل كبير في العملات المشفرة. إذ تبلغ قيمة صندوقها المتداول في البورصة Bitcoin (FBTC) 16.5 مليار دولار، بينما تبلغ قيمة صندوقها المتداول في البورصة للإيثيريوم (FETH) حوالي 780 مليون دولار، وفقًا لبيانات SoSoValue.