연준의 금리 인하 시도가 장기 국채 수익률 하락세 반전으로 저항에 부딪혔다

연준이 금리를 인하했음에도 불구하고 이번 주 장기 국채 수익률이 상승했습니다. 이러한 움직임은 채권 시장을 놀라게 했습니다. 4% 아래로 떨어졌던 10년 만기 국채 수익률은 4.145%까지 급등했습니다.

주택담보대출에 중요한 30년 만기 국채 수익률은 주간 최저치인 4.604%를 기록한 후 4.76%까지 상승했습니다. 연준은 수요일에 정책금리를 0.25%p 인하하여 4.00~4.25%로 조정했는데, 이는 올해 첫 금리 인하였습니다. 이러한 금리 인하는 주식 시장을 끌어올렸지만, 채권 시장은 같은 반응을 보이지 않았습니다.

블룸버그에 따르면 장기 채권 투자자들은 인플레이션이 통제될 것이라는 확신을 얻지 못했습니다.

원포인트 BFG 웰스 파트너스의 최고 투자 책임자인 피터 부크바는 트레이더들이 연준의 이번 조치를 차익 실현 기회로 삼았다며, 이를 "뉴스를 팔아넘길 기회"라고 표현했습니다

피터는 장기 채권을 보유한 사람들이 "연준의 금리 인하를 원하지 않는다"고 말했습니다. 투자자들이 그런 채권을 대량으로 매도하면 가격은 하락하고 수익률은 상승합니다. 실제로 그런 일이 일어났습니다.

파월 의장의 '위험 관리'를 위한 금리 인하안은 채권 거래자들 사이에서 회의적인 반응을 얻고 있다

피터는 인플레이션이 3%를 넘는 상황에서, 그리고 경제가 여전히 견고한 상황에서 통화정책을 완화하는 것은 위험한 신호를 보내는 것이라고 지적했습니다. 그는 연준이 인플레이션에 대한 관심을 놓을 수도 있다고 말했습니다. 수요일에 발표된 새로운 연준 전망에 따르면, 연준 관계자들은 내년 인플레이션이 소폭 상승할 것으로 예상하고 있습니다. 이는 채권 보유자들이 듣고 싶어하는 소식이 아닙니다.

투자자들은 특히 이달 초 발표된 부진한 고용 지표 이후 연준이 인플레이션에서 벗어나 고용 문제에 초점을 맞추기를 기대했다.

제롬 파월 의장은 설명했습니다 노동 시장 둔화를 언급하며 이번 금리 인하를 "위험 관리" 조치라고 는"만약 장기 채권 수익률이 계속 높은 수준을 유지한다면, 채권 시장은 '인플레이션이 3%에 고착된 상황에서 공격적으로 금리를 인하해서는 안 된다'는 메시지를 보내는 셈"이라고 말했습니다.

그는 또한 이번 주 채권 수익률 급등은 채권 가격이 이미 몇 달 동안 상승세를 보인 후에 발생했다고 설명했습니다. 수익률이 하락했지만, 이제 다시 상승하고 있는데, 이는 2024년 9월 연준의 금리 인하 이후와 마찬가지입니다. 피터는 연준이 그 이후로 여러 차례 금리를 인하했음에도 불구하고 10년 만기 국채 수익률은 올해 초 이후 큰 변동이 없었다는 점에 주목할 필요가 있다고 말했습니다.

채권 수익률 상승은 채권 보유자에게만 나쁜 소식이 아닙니다. 주택 담보 대출부터 자동차 할부 금융까지 모든 것에 영향을 미칩니다. 연준의 금리 인하 이후 모기지 금리가 상승하여 주 초 3년 만에 최저치에서 얻었던 상승분을 모두 반납했습니다. 이는 주택 시장에 타격을 주었습니다.

목요일, 주택 건설업체 레너(Lennar)는 3분기 매출이 부진했다고 발표했으며, 다음 분기에도 주택 인도량이 약세를 보일 것이라고 경고했습니다. 공동 CEO인 스튜어트 밀러는 주택 시장의 "지속적인 압박"과 3분기 내내 지속된 "높은" 금리를 그 원인으로 지목했습니다.

채권 시장은 끔찍한 소식이 나오기를 기다린 후 다시 매수에 나설 것이다

FWDBONDS의 수석 경제학자인 크리스 럽키는 채권 시장은 한 번의 금리 인하에 좌우되지 않는다고 말했습니다. 그는 "중요한 것은 과정이 아니라 목적지"라며, 연준이 얼마나 금리를 인하할 계획인지가 중요하다고 강조했습니다.

크리스는 트레이더들이 "이 사태의 최종 목표는 무엇인가?"를 파악하려고 애쓰고 있으며, 연준이 금리를 대폭 인하할 의지가 확실해질 때에만 반응할 것이라고 말했다.

피터는 미국 국채 수익률도 해외 상황을 반영한다고 덧붙였습니다. 그는 국제 금리도 상승하고 있기 때문에 해외 중앙은행의 조치가 중요하다고 말했습니다. 하지만 크리스는 수익률 하락을 바라는 사람들에게 경고를 던졌습니다.

그는 일반적으로 금리 하락은 경기 침체를 예고한다고 말했습니다. 이번 주 금리 급등은 실업 수당 청구 건수가 감소한 직후에 발생했는데, 이는 가까운 시일 내에 경기 침체가 올 가능성이 낮다는 것을 보여줍니다.

크리스는 "채권 수익률이 낮아졌다고 너무 기뻐하지 마세요. 그건 당신이 일자리를 찾기 어려워질 수도 있다는 뜻이니까요."라고 말했습니다. 그는 또한 "안타깝게도 채권 시장은 나쁜 소식만 받아들입니다. 그냥 나쁜 소식이 아니라, 정말 끔찍한 소식이죠."라고 덧붙였습니다