O corte de juros do Fed encontra resistência, com os rendimentos dos títulos do Tesouro de longo prazo revertendo a tendência de queda

Os rendimentos dos títulos do Tesouro de longo prazo subiram esta semana, mesmo com o corte das taxas de juros pelo Fed. Essa medida surpreendeu o mercado de títulos. O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos, que havia caído abaixo de 4%, saltou para 4,145%.

O rendimento dos títulos de 30 anos, o mais relevante para os financiamentos imobiliários, subiu para 4,76%, após atingir a mínima semanal de 4,604%. O Fed reduziu sua taxa básica de juros em 0,25%, para a faixa entre 4,00% e 4,25%, na quarta-feira, seu primeiro corte do ano. Isso ajudou a impulsionar as ações, mas o mercado de títulos não reagiu da mesma forma.

Segundo a Bloomberg, os investidores em títulos de longo prazo não obtiveram o que desejavam — a certeza de que a inflação permaneceria sob controle.

Peter Boockvar, diretor de investimentos da One Point BFG Wealth Partners, disse que os investidores aproveitaram a medida do Fed para realizar lucros, chamando-a de uma oportunidade para "vender a notícia"

Peter disse que as pessoas que detêm títulos de longo prazo "não querem que o Fed corte as taxas de juros". Quando os investidores se desfazem desses títulos, os preços caem e os rendimentos sobem. Foi exatamente isso que aconteceu.

O corte de gastos com "gestão de riscos" proposto por Powell enfrenta dúvidas entre os operadores de títulos

Peter salientou que afrouxar a política monetária enquanto a inflação está acima de 3% — e enquanto a economia ainda está sólida — envia um sinal arriscado. Ele disse que o Fed pode estar "desviando o foco" da inflação. Novas projeções do Fed, divulgadas na quarta-feira, mostram que as autoridades agora esperam que a inflação suba ligeiramente no próximo ano. Não era isso que os detentores de títulos queriam ouvir.

Os investidores esperavam que o Fed mudasse o foco da inflação para a geração de empregos, especialmente após os fracos números de emprego divulgados no início deste mês.

Jerome Powell descreveu o corte como uma medida de "gestão de risco", mencionando a desaceleração do mercado de trabalho. Mas Peter disse: "O mercado de títulos, se [os rendimentos de longo prazo] continuarem a subir, estará enviando uma mensagem de que 'Não achamos que você deva cortar agressivamente as taxas de juros com a inflação estagnada em 3%'."

Ele também explicou que o aumento nos rendimentos desta semana ocorreu depois de meses de alta nos preços dos títulos. Os rendimentos haviam caído, mas agora estão subindo novamente — assim como aconteceu após o corte do Fed em setembro de 2024. Peter disse que vale a pena notar que o rendimento dos títulos de 10 anos não se moveu muito desde o início do ano, mesmo com o Fed tendo cortado as taxas mais de uma vez desde então.

O aumento das taxas de juros não é apenas uma má notícia para os detentores de títulos. Afeta tudo, desde empréstimos imobiliários até financiamento de veículos. As taxas de hipoteca subiram após o corte do Fed, anulando os ganhos obtidos em relação à mínima de três anos registrada no início da semana. Isso impactou o mercado imobiliário.

Na quinta-feira, a construtora Lennar divulgou uma receita decepcionante para o terceiro trimestre e alertou que as entregas seriam fracas no próximo. O co-CEO Stuart Miller atribuiu o resultado negativo às "pressões contínuas" no mercado imobiliário e às taxas de juros "elevadas" durante o terceiro trimestre.

O mercado de títulos aguarda notícias terríveis antes de voltar a comprar

Chris Rupkey, economista-chefe da FWDBONDS, afirmou que o mercado de títulos não se move com um único corte de juros. Ele disse: "Não é a jornada, mas o destino". O que importa é até onde o Fed pretende ir.

Chris disse que os investidores estão tentando descobrir "qual é o objetivo final disso tudo?" e ​​que só reagirão quando estiverem convencidos de que o Fed está falando sério sobre um corte significativo nas taxas de juros.

Peter acrescentou que os rendimentos dos EUA também acompanham o que acontece no exterior. Ele disse que as taxas internacionais também têm subido, então as ações dos bancos centrais estrangeiros são importantes nesse contexto. Mas Chris tinha um alerta para quem torce por rendimentos mais baixos.

Ele disse que a queda nos rendimentos geralmente significa que uma recessão está a caminho. O aumento nos rendimentos desta semana ocorreu logo após a queda nos pedidos de auxílio-desemprego, o que indica um menor risco de recessão em breve.

Chris disse: "Não se alegrem tanto com a queda dos rendimentos dos títulos, porque isso pode significar que será impossível para vocês encontrarem trabalho." Ele acrescentou ainda: "Infelizmente, o mercado de títulos só gosta de más notícias. E não são apenas más notícias... são notícias terríveis."