Corte de juros do Fed encontra resistência enquanto rendimentos de títulos do Tesouro de longo prazo revertem a tendência de baixa

Os rendimentos de títulos do Tesouro de longo prazo subiram esta semana, mesmo com o Fed cortar as taxas de juros. Essa medida surpreendeu o mercado de títulos. O rendimento do Tesouro de 10 anos, que havia caído abaixo de 4%, saltou para 4,145%.

O rendimento de 30 anos, o que importa para hipotecas, subiu para 4,76%, após atingir um mínimo semanal de 4,604%. O Fed reduziu sua taxa de política em 0,25% para 4,00%-4,25% na quarta-feira, seu primeiro corte de juros do ano. Isso ajudou a impulsionar as ações, mas o mercado de títulos não reagiu da mesma forma.

De acordo com a Bloomberg, os investidores em títulos de longo prazo não obtiveram o que queriam – a certeza de que a inflação permaneceria sob controle.

Peter Boockvar, diretor de investimentos da One Point BFG Wealth Partners, disse que os traders usaram o movimento do Fed para realizar lucros, chamando-o de uma chance de "vender a notícia."

Peter disse que as pessoas que detêm títulos de longo prazo "não querem que o Fed esteja cortando as taxas de juros." Quando os traders despejam esses títulos, os preços caem e os rendimentos sobem. Isso é exatamente o que aconteceu.

O corte de 'gestão de riscos' de Powell enfrenta dúvidas dos traders de títulos

Peter apontou que aliviar a política monetária enquanto a inflação está acima de 3% – e enquanto a economia ainda está sólida – envia um sinal arriscado. Ele disse que o Fed pode estar "perdendo de vista" a inflação. As novas projeções do Fed lançadas na quarta-feira mostram que os funcionários agora esperam que a inflação suba ligeiramente no próximo ano. Isso não é o que os detentores de títulos queriam ouvir.

Os investidores esperavam que o Fed movesse seu foco da inflação para o emprego, especialmente após os fracos números de emprego no início deste mês.

Jerome Powell descreveu o corte como uma medida de "gestão de riscos", mencionando o desaceleração do mercado de trabalho. Mas Peter disse: "O mercado de títulos, se [os rendimentos de longo prazo] continuarem subindo, estaria enviando uma mensagem de que 'Não achamos que você deva cortar as taxas de juros agressivamente com a inflação presa em 3%'."

Ele também explicou que o salto nos rendimentos desta semana veio depois que os preços dos títulos já vinham subindo há meses. Os rendimentos haviam caído, mas agora estão subindo novamente – assim como fizeram após o corte do Fed em setembro de 2024. Peter disse que vale a pena notar que o rendimento de 10 anos não se moveu muito desde o início do ano, mesmo com o Fed ter cortado as taxas mais de uma vez desde então.

Rendimentos mais altos não são apenas más notícias para os detentores de títulos. Eles afetam tudo, desde empréstimos imobiliários até financiamento de carros. As taxas hipotecárias subiram após o corte do Fed, apagando os ganhos de seu mínimo de três anos no início da semana. Isso atingiu o setor imobiliário.

Na quinta-feira, a construtora Lennar relatou receita decepcionante para o terceiro trimestre e alertou que as entregas seriam fracas no próximo trimestre. O co-CEO Stuart Miller atribuiu isso às “pressões contínuas” no mercado imobiliário e às taxas de juros “elevadas” durante o T3.

Mercado de títulos aguarda notícias terríveis antes de comprar novamente

Chris Rupkey, economista-chefe da FWDBONDS, disse que o mercado de títulos não reage a um único corte de juros. Ele afirmou: “Não é a jornada, é o destino.” O que importa é até onde o Fed planeja ir.

Chris disse que os traders estão tentando descobrir “qual é o jogo final aqui?” e que só reagirão quando estiverem convencidos de que o Fed é sério sobre cortar as taxas significativamente.

Peter acrescentou que os rendimentos dos EUA também seguem o que acontece no exterior. Ele disse que as taxas internacionais também têm subido, portanto, as ações dos bancos centrais estrangeiros são relevantes aqui. Mas Chris fez um alerta para quem torce por rendimentos mais baixos.

Ele disse que a queda dos rendimentos geralmente significa que uma recessão está chegando. O aumento dos rendimentos desta semana ocorreu logo após a queda nas reivindicações de seguro-desemprego, o que mostra menos risco de uma desaceleração econômica a curto prazo.

Chris disse: “Não se alegre tanto com a queda dos rendimentos dos títulos, porque isso pode significar que será impossível para você encontrar trabalho.” Ele também acrescentou: “Infelizmente, o mercado de títulos só realmente abraça más notícias. Não apenas más notícias… notícias terríveis.”