長期国債利回りの低下傾向が反転し、FRBの利下げは抵抗に遭う

今週、FRB（連邦準備制度理事会）が利下げを行ったにもかかわらず、長期国債の利回りは上昇しました。この動きは債券市場を驚かせました。4%を下回っていた10年国債の利回りは、4.145%まで急上昇しました。.

住宅ローンにとって重要な30年債利回りは、週足安値の4.604%を記録した後、4.76%に上昇しました。FRBは水曜日に政策金利を0.25%引き下げ、4.00～4.25%としました。これは今年初の利下げとなります。この利下げは株価上昇を後押ししましたが、債券市場は同様の反応を示しませんでした。.

ブルームバーグによれば、長期債の投資家は彼らが望んでいたもの、つまりインフレが抑制されるという確信を得られなかったという。.

ワンポイントBFGウェルス・パートナーズの最高投資責任者ピーター・ブックバー氏は、トレーダーはFRBの動きを利用して利益を確定し、「ニュースを売る」チャンスだと述べた。

ピーター氏は、長期国債を保有する人々は「FRBによる利下げを望んでいない」と述べた。トレーダーがこれらの国債を売却すると、価格は下落し、利回りは上昇する。まさにそれが起きたのだ。.

パウエル議長の「リスク管理」削減は債券トレーダーから疑問視されている

ピーター氏は、インフレ率が3%を超え、経済が依然として堅調な状況で金融政策を緩和することはリスクの高いシグナルだと指摘した。FRBはインフレから「目を離している」可能性があると同氏は述べた。水曜日に発表されたFRBの新たな予測では、当局者は来年のインフレ率の上昇をわずかに見込んでいる。これは債券保有者が聞きたかったことではない。.

投資家は、特に今月初めの雇用統計が弱かったことを受けて、FRBがインフレから雇用へと焦点を移すことを期待していた。.

ジェローム・パウエル議長は 氏 、今回の利下げを「リスク管理」措置だと述べ、労働市場の減速に言及した。しかしピーター は、「債券市場は、長期金利が上昇し続ける場合、『インフレ率が3％で停滞している状況で、積極的に利下げを行うべきではない』というメッセージを送ることになるだろう」と述べた。

彼はまた、今週の利回り急上昇は、債券価格が数ヶ月間上昇していた後に起きたと説明した。利回りは低下していたが、今は再び上昇傾向にある。これは、2024年9月のFRBによる利下げ後と全く同じだ。ピーター氏は、FRBが年初から複数回利下げを行っているにもかかわらず、10年債利回りが年初からほとんど変動していないことは注目に値すると述べた。.

利回り上昇は債券保有者にとって悪いニュースだけではありません。住宅ローンから自動車ローンまで、あらゆるものに影響を及ぼします。FRBの利下げを受けて住宅ローン金利は上昇し、週初めに3年ぶりの安値を付けた後の上昇分が帳消しになりました。これは住宅市場に打撃を与えました。.

住宅建設大手レナーは木曜日、第3四半期の売上高が期待外れに落ち込んだと発表し、次期の納入も低調になると警告した。共同CEOのスチュアート・ミラー氏は、住宅市場における「継続的な圧力」と、第3四半期までの金利の「上昇」を原因として挙げた。.

債券市場は再び買い入れる前に悪いニュースを待つ

FWDBONDSのチーフエコノミスト、クリス・ラプキー氏は、債券市場は一度の利下げで動くわけではないと述べた。「重要なのは、その道のりではなく、目的地だ」と彼は述べた。重要なのは、FRBがどこまで金利を下げるつもりなのかだ。.

クリス氏は、トレーダーらは「このことの結末はどうなるのか」を見極めようとしており、FRBが金利の大幅引き下げに真剣であると確信した場合にのみ反応するだろうと述べた。.

ピーター氏は、米国の利回りは海外の動向にも左右されると付け加えた。国際金利も上昇しているため、外国の中央銀行の行動が重要だと彼は述べた。しかし、クリス氏は利回り低下を期待する人々に対して警告を発した。.

同氏は、利回りの低下は通常、景気後退の到来を意味すると述べた。今週の利回り上昇は失業保険申請件数の減少直後に起こったため、近い将来に景気後退リスクが低下することを示唆している。.

クリスは「債券利回りが下がったからといって、あまり喜ぶべきではありません。もしかしたら、仕事が見つからなくなるかもしれません」と付け加えた。さらに、「残念ながら、債券市場は悪いニュースばかり受け入れるんです。悪いニュースだけじゃなくて、恐ろしいニュースも受け入れるんです」と付け加えた。