美联储降息遭遇阻力，长期国债收益率逆转下跌趋势

尽管美联储降低了利率，但长期国债收益率本周上升。这一举动令债券市场感到惊讶。10年期国债收益率此前曾跌至4%以下，现跃升至4.145%。

30年期收益率（对抵押贷款至关重要）升至4.76%，此前触及周低点4.604%。美联储于周三将其政策利率下调0.25%至4.00%-4.25%，这是今年首次降息。这有助于推高股市，但债券市场没有做出同样的反应。

据彭博社报道，长期债券投资者没有得到他们想要的——通胀保持可控的确定性。

One Point BFG Wealth Partners的首席投资官Peter Boockvar表示，交易员利用美联储的举动获利，称这是一个“卖出消息”的机会。

彼得表示，持有长期债券的人“不希望美联储削减利率”。当交易员抛售这些债券时，价格下跌，收益率上升。这正是发生的事情。

鲍威尔的“风险管理”降息遭到债券交易员的质疑

彼得指出，在通胀高于3%且经济依然强劲的情况下放松货币政策发出了一个危险的信号。他说美联储可能正在“忽视”通胀。周三发布的新美联储预测显示，官员们现在预计明年通胀将略有上升。这不是债券持有人想听到的。

投资者曾希望美联储将重心从通胀转向就业，尤其是在本月早些时候就业数据疲软之后。

杰罗姆·鲍威尔描述这次降息为“风险管理”举措，提到了劳动力市场的放缓。但彼得说，“如果[长期收益率]继续走高，债券市场将发出这样的信息：‘我们认为你不应该在通胀停滞在3%的情况下激进地削减利率。’”

他还解释说，本周收益率的飙升是在债券价格已经上涨数月之后发生的。收益率曾下降，但现在又回升——就像2024年9月美联储降息后一样。彼得表示值得注意的是，自年初以来，10年期收益率几乎没有变动，尽管美联储此后已多次降息。

更高的收益率对债券持有人来说不仅仅是坏消息。它影响从房屋贷款到汽车融资的一切。美联储降息后，抵押贷款利率上升，抹去了本周早些时候三年低点的收益。这打击了住房市场。

周四，房屋建筑商Lennar报告第三季度收入令人失望，并警告称下一季度的交付将疲软。联席首席执行官Stuart Miller归咎于住房市场的“持续压力”和第三季度的“高企”利率。

债券市场等待糟糕的消息才会再次买入

FWDBONDS的首席经济学家Chris Rupkey表示，债券市场不会因一次降息而移动。他说：“这不是旅程，而是目的地。”重要的是美联储计划走多远。

克里斯说，交易员正在试图弄清楚“这场游戏的最终目标是什么？”并且他们只有在确信美联储认真大幅削减利率时才会做出反应。

彼得补充说，美国收益率也跟随国外的情况。他说国际利率也在上升，因此外国央行的行动在这里很重要。但克里斯对任何希望收益率降低的人发出了警告。

他说，收益率下降通常意味着衰退即将到来。本周收益率的飙升出现在失业救济金申请人数下降之后，这表明短期内经济衰退的风险较小。

克里斯说：“不要为债券收益率下降而过于高兴，因为这可能意味着你找不到工作。”他还补充说：“不幸的是，债券市场只真正拥抱坏消息。不仅仅是坏消息……而是糟糕的消息。”