El recorte de tasas de la Fed encuentra resistencia mientras los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo revierten la tendencia a la baja

Los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo subieron esta semana, a pesar de que la Fed recortó las tasas de interés. Ese movimiento sorprendió al mercado de bonos. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años, que había caído por debajo del 4%, saltó al 4.145%.

El rendimiento a 30 años, el que importa para las hipotecas, subió al 4.76%, después de alcanzar un mínimo semanal de 4.604%. La Fed bajó su tasa de política en un 0.25% al 4.00%-4.25% el miércoles, su primer recorte de tasas del año. Eso ayudó a impulsar las acciones al alza, pero el mercado de bonos no reaccionó de la misma manera.

Según Bloomberg, los inversores en bonos a largo plazo no obtuvieron lo que querían: la certeza de que la inflación se mantendría bajo control.

Peter Boockvar, director de inversiones en One Point BFG Wealth Partners, dijo que los traders usaron el movimiento de la Fed para tomar beneficios, calificándolo de una oportunidad para "vender la noticia".

Peter dijo que las personas que mantienen bonos a largo plazo "no quieren que la Fed esté recortando las tasas de interés". Cuando los traders venden esos bonos, los precios bajan y los rendimientos suben. Eso es exactamente lo que sucedió.

El recorte de 'gestión de riesgos' de Powell enfrenta dudas de los traders de bonos

Peter señaló que aliviar la política monetaria mientras la inflación está por encima del 3% —y mientras la economía sigue siendo sólida— envía una señal arriesgada. Dijo que la Fed podría estar "perdiendo de vista" la inflación. Las nuevas proyecciones de la Fed publicadas el miércoles muestran que los funcionarios ahora esperan que la inflación aumente ligeramente el próximo año. Eso no es lo que los tenedores de bonos querían escuchar.

Los inversores esperaban que la Reserva Federal desplazara su enfoque de la inflación hacia el empleo, especialmente tras los débiles datos de empleo a principios de este mes.

Jerome Powell describió el recorte como un movimiento de "gestión de riesgos", mencionando el mercado laboral desacelerándose. Pero Peter dijo: "El mercado de bonos, si [los rendimientos a largo plazo] continúan subiendo, estaría enviando un mensaje de que, 'No creemos que debas estar recortando agresivamente las tasas de interés con la inflación estancada en el 3%'".

También explicó que el aumento de los rendimientos de esta semana se produjo después de que los precios de los bonos ya hubieran estado subiendo durante meses. Los rendimientos habían caído, pero ahora están volviendo a subir, tal como ocurrió después del recorte de la Reserva Federal en septiembre de 2024. Peter señaló que vale la pena destacar que el rendimiento del bono a 10 años no ha variado mucho desde el inicio del año, a pesar de que la Reserva Federal ha recortado los tipos de interés más de una vez desde entonces.

Los rendimientos más altos no son solo malas noticias para los tenedores de bonos. Afectan a todo, desde préstamos hipotecarios hasta financiación de automóviles. Las tasas hipotecarias subieron después del recorte de la Reserva Federal, borrando las ganancias de su mínimo de tres años registrado a principios de la semana. Esto afectó al sector de la vivienda.

El jueves, la constructora Lennar informó de unos ingresos decepcionantes para el tercer trimestre y advirtió de que las entregas serían débiles en el siguiente. El codirector ejecutivo, Stuart Miller, atribuyó esto a las "presiones continuadas" en el mercado de la vivienda y a los tipos de interés "elevados" durante el tercer trimestre.

El mercado de bonos espera noticias terribles para volver a comprar

Chris Rupkey, economista jefe de FWDBONDS, dijo que el mercado de bonos no se mueve por un solo recorte de tipos. Afirmó: "No es el viaje, es el destino". Lo que importa es hasta dónde planea llegar la Reserva Federal.

Chris dijo que los traders están intentando averiguar "cuál es el juego final" y que solo responderán una vez que estén convencidos de que la Reserva Federal es seria en su intención de recortar los tipos de interés de manera significativa.

Peter añadió que los rendimientos de EE. UU. también siguen lo que ocurre en el extranjero. Dijo que los tipos internacionales también han estado subiendo, por lo que las acciones de los bancos centrales extranjeros son relevantes aquí. Pero Chris lanzó una advertencia a quienes desean rendimientos más bajos.

Dijo que la caída de los rendimientos suele significar que se avecina una recesión. El aumento de los rendimientos de esta semana se produjo justo después de que cayeran las solicitudes de desempleo, lo que indica menos riesgo de una desaceleración económica en el corto plazo.

Chris dijo: "No se regocije tanto por la bajada de los rendimientos de los bonos, porque puede significar que le resulte imposible encontrar trabajo". También añadió: "Por desgracia, el mercado de bonos solo acepta realmente las malas noticias. No solo malas noticias... noticias terribles".