7 월 연준이 선호하는 인플레이션 지표가 0.4% 상승하며 9 월 금리 인하를 고착화

미국 경제가 연방준비제도(Fed, 연준)에 다음 행보를 제시했습니다. 연준이 인플레이션을 추적하는 데 선호하는 지표인 개인소비지출(PCE) 가격 지수가 7월 0.4% 상승하며, 가격 압력이 사라지지 않았음을 확인했습니다.

이 데이터는 미국 경제분석국(BEA)에서 직접 제공되었으며, 이제 더 큰 이야기로 이어집니다: 연준은 거의 확실히 금리를 인하할 9월에 미국 시장 복귀에 대한 녹색 신호를 받았습니다.

식량과 에너지를 제외한 핵심 PCE 지수도 전월 대비 0.3% 상승했습니다. 이는 승리라고 부르기에는 충분하지 않지만, 보류 상태를 유지할 만큼 강하지도 않습니다.

지난 1년 동안 광의 PCE 지수는 2.6% 상승했으며, 핵심 지수는 더 높은 2.9%를 기록했습니다.

이러한 번호 상황과 노동 시장의 둔화 징후가 나타나자, 제롬 파월의 후임 후보로 거론되는 연준 이사회 위원 크리스토퍼 월러는 더 이상 기다리지 않기로 했습니다.

월러, 노동 시장 흔들림 속 9월 금리 인하 지지

월러는 목요일 밤 마이애미에서 열린 연설에서 9월 16~17일 연준 회의 시 25bp(0.25%p) 금리 인하를 강력히 지지한다고 밝혔습니다. 그는 “현재 제가 알고 있는 바에 따르면, 위원회 회의에서 25bp 인하를 지지할 것”이라고 말했습니다.

하지만 그는 여기서 멈추지 않았습니다. 그는 이미 눈치채지 못한 곳에서 실직이 발생하고 있을 수 있다는 우려도 표명했습니다. 노동통계국(BLS)의 수정 자료를 인용하며 “경제가 지난 몇 달 동안 일자리를 잃었을 수 있다”고 경고했습니다.

월러는 연준이 파국을 지켜본 뒤 결정을 내릴 필요는 없다고 확신하지 않는다고 덧붙였습니다.

"노동시장이 약화되는 징후들이 있지만, 상황이 더 악화되고 매우 빠르게 악화될 수 있다는 우려가 있습니다. 적절한 통화정책을 설정하는 과정에서 뒤처질 위험을 감수하면서까지 이러한 악화가 진행되기를 기다리는 것은 [연방공개시장위원회]가 하지 말아야 할 일이라고 생각합니다."

그는 연준이 여전히 행동을 취할 여지가 있으며, 상황이 악화되기 전에 도구를 사용해야 한다고 말했습니다. "그러니 서둘러야 합니다."라고 그는 말했습니다. 1베이시스포인트는 0.01%에 해당하며, 이는 월러가 제안한 금리 인하가 0.25%p(쿼터포인트)에 해당함을 의미합니다. 이러한 조치는 현재 4.25%~4.5%인 금리 범위를 4%~4.25%로 낮추게 됩니다.

그는 또한 7월 FOMC 회의에서 금리 동결 결정을 지지하지 않음으로써 이의를 제기한 두 명의 이사회 위원 중 한 명이었습니다. 이는 30년 이상 만에 복수의 연준 이사회 위원들이 위원회 결정에 반대하며 연준 내부의 분열이 커지고 있음을 시사한 첫 번째 사례였습니다.

소비자 활동은 소득과 지출 급증과 함께 증가

연준이 통화정책을 논의하는 동안 소비자들은 가만히 있지 않습니다. 7월 개인소득은 1,123억 달러 증가했으며, 이는 6월 대비 0.4% 상승한 것입니다. 세금을 공제한 후의 가처분 개인소득은 939억 달러 증가하여 역시 0.4% 상승했습니다. 미국인들도 더 많이 지출했습니다.

개인소비지출은 전반적으로 1,089억 달러, 즉 0.5% 증가했습니다. 이 지출은 서비스 분야에 602억 달러, 재화 분야에 487억 달러로 분배되었습니다. 그러나 수입이 더 들어옴에도 불구하고 사람들은 저축을 줄이고 있습니다.

지출, 이자 및 이전 지출을 포함하는 개인 지출은 1,109억 달러 증가했습니다. 개인 저축률은 현재 4.4%이며, 한 달 동안 총 9,856억 달러가 저축되었습니다.

인플레이션을 조정하면 실질 가처분소득은 0.2%만 상승했으며, 가격 변동을 고려한 후의 소비자 지출인 실질 PCE는 0.3% 상승했습니다. 명목값과 실질값 사이의 격차는 인플레이션이 구매력을 여전히 침식하고 있음을 보여주지만, 작년만큼 심하지는 않습니다.

이 데이터는 가격 상승이 다시 서서히 나타나고 있음에도 불구하고 소비자들이 여전히 지출하고 있음을 보여줍니다. 이는 월러의 긴박감을 뒷받침합니다. 그의 관점에서 위험은 폭주하는 인플레이션이 아니라, 모든 균형을 무너뜨릴 수 있는 노동시장의 갑작스러운 균열입니다.

8월 비농업 고용 보고서가 부진할 것으로 예상됨에 따라 연준은 필요한 모든 정당성을 확보할 수 있을지도 모릅니다.