A economia dos EUA acaba de dar ao Federal Reserve sua próxima indicação. O índice de preços de Despesas de Consumo Pessoal (PCE), a ferramenta preferida do banco central para traca inflação, subiu 0,4% em julho, confirmando que as pressões inflacionárias não desapareceram.
Os dados vieram diretamente do Departamento de Análise Econômica dos EUA e agora alimentam uma narrativa mais ampla: o Fed quase certamente reduzirá as taxas de juros em setembro.
Excluindo alimentos e energia, o núcleo do índice PCE ainda subiu 0,3% em relação ao mês anterior. Isso não é suficiente para ser considerado um resultado positivo, nem suficientemente forte para justificar a manutenção da suspensão das negociações.
Ao longo do último ano, o índice PCE mais amplo subiu 2,6%, e o núcleo do consumo está ainda mais aquecido, com 2,9%.
Com esses números em jogo e sinais de um mercado de trabalho em desaceleração, Christopher Waller, um dos governadores do Fed e atual candidato a substituir Jerome Powell, não vai mais esperar.
Waller apoia corte de setembro em meio à instabilidade do mercado de trabalho
Waller, falando na noite de quinta-feira em Miami, disse que apoia totalmente um corte de 25 pontos-base quando o Fed se reunir nos dias 16 e 17 de setembro. "Com base no que sei hoje, eu apoiaria um corte de 25 pontos-base na reunião do Comitê", disse ele.
Mas ele não parou por aí. Ele também expressou preocupação com a possibilidade de que as perdas de empregos já estejam ocorrendo sem que se perceba. Citando revisões do Departamento de Estatísticas do Trabalho, ele alertou que “a economia pode ter perdido empregos nos últimos meses”
Waller acrescentou que não está convencido de que o Fed deva esperar para ver os estragos.
“Embora haja sinais de enfraquecimento do mercado de trabalho, receio que as condições possam deteriorar-se ainda mais e de forma bastante rápida, e penso ser importante que o [Comité Federal de Mercado Aberto] não espere até que essa deterioração esteja em curso, correndo o risco de ficar para trás na definição da política monetária adequada.”
Ele disse que o Fed ainda tem espaço para agir e que deve usar suas ferramentas antes que a situação piore. "Então, vamos em frente", disse ele. Um ponto base equivale a 0,01%, o que torna o corte proposto por Waller equivalente a um quarto de ponto percentual. Esse tipo de medida levaria a taxa de juros da faixa atual de 4,25% a 4,5% para 4% a 4,25%.
Ele também foi um dos dois governadores que discordaram durante a reunião do FOMC em julho, recusando-se a apoiar a decisão de manter as taxas inalteradas. Foi a primeira vez em mais de 30 anos que vários governadores do Fed se opuseram a uma decisão do comitê, sinalizando uma crescente divisão dentro do Fed.
A atividade do consumidor aumenta com o aumento da renda e dos gastos
Enquanto o Fed discute política monetária, os consumidores não ficam parados. A renda pessoal aumentou US$ 112,3 bilhões em julho, um aumento de 0,4% em relação a junho. A renda pessoal disponível, que já inclui os impostos, subiu US$ 93,9 bilhões, também 0,4%. Os americanos também gastaram mais.
As despesas de consumo pessoal cresceram US$ 108,9 bilhões, ou 0,5%, em todos os setores. Esse gasto foi dividido entre US$ 60,2 bilhões em serviços e US$ 48,7 bilhões em bens. Mas, mesmo com o aumento da renda, as pessoas estão poupando menos.
Os gastos pessoais, que incluem despesas, juros e transferências, aumentaram US$ 110,9 bilhões. A taxa de poupança pessoal está agora em 4,4%, com um total de US$ 985,6 bilhões poupados no mês.
Ajustada pela inflação, a renda disponível real aumentou apenas 0,2%, e o PCE real, gasto do consumidor após contabilizar as variações de preços, subiu 0,3%. A diferença entre os valores nominais e reais mostra que a inflação ainda está corroendo o poder de compra, embora não tão acentuadamente quanto no ano passado.
Os dados mostram que os consumidores continuam gastando, mesmo com o retorno gradual dos aumentos de preços. Isso reforça a urgência de Waller. O risco, em sua visão, não é a inflação descontrolada, mas uma ruptura repentina no mercado de trabalho que poderia desestabilizar todo o sistema.
Com a expectativa de que o relatório de empregos não agrícolas de agosto seja fraco, o Fed pode ter toda a justificativa de que precisa.
