Os próximos dados econômicos podem frustrar as apostas de Wall Street em um corte de juros pelo Fed

Wall Street está a todo vapor rumo a um corte de juros em setembro. Mas alguns relatórios econômicos podem acabar com essa expectativa.

O presidente do Federal Reserve, Jay Powell, deu sinal verde para um possível corte nas taxas de juros. Mas também alertou que tudo depende do comportamento dos números de emprego e inflação.

Powell afirmou que os altos custos de empréstimo atuais estão pressionando demais o mercado de trabalho. E isso, segundo ele, poderia justificar um corte nas taxas de juros já em meados de setembro. Era tudo o que os investidores precisavam ouvir. As ações americanas dispararam.

Os rendimentos dos títulos despencaram. Os operadores de futuros imediatamente precificaram uma probabilidade de 75% de que o Fed reduza sua taxa básica de juros em 0,25 ponto percentual em sua próxima reunião. A taxa atual dos fundos federais está entre 4,25% e 4,5%, mas o mercado já prevê novos cortes até o final de 2025.

Investidores se preparam para dados do IPC e de emprego que definirão o corte de setembro.

Mas essa aposta pode acabar rapidamente. Powell deu a entender, não prometeu. E várias pessoas dentro e fora do Fed não estão convencidas. O Fed está preso entre suas duas responsabilidades legais: manter o empregotrone os preços estáveis. Powell admitiu que a situação não parece boa em nenhum dos dois aspectos.

O relatório de empregos de julho mostrou uma desaceleração acentuada nas contratações. Esses dados foram divulgados após a última reunião do Fed. Assustaram as autoridades, mas a taxa de desemprego de 4,2% ajudou a aliviar um pouco a tensão. O problema é que, se essa taxa começar a subir, o cenário muda.

Enquanto isso, a questão da inflação está intrinsecamente ligada às medidas econômicas de Trump. Suas novas tarifas sobre produtos estrangeiros desencadearam um debate acalorado dentro do Fed. Alguns acreditam que a alta dos preços será passageira. Outros acham que ela pode persistir.

As empresas dizem que o pior impacto virá depois que seus estoques pré-tarifários se esgotarem. Os preços ao consumidor em julho registraram uma taxa anual de 2,7%. Não é o ideal, mas não está totalmente fora de controle.

O indicador preferido do Fed, o índice de preços de despesas de consumo pessoal, apresentou um aumento de 2,6% em junho, acima da meta de 2%. Powell tentou amenizar a situação com uma frase: "Não permitiremos que um aumento pontual no nível de preços se transforme em um problema inflacionário contínuo."

É essa a corda bamba em que o Fed está se equilibrando. Dois relatórios que serão divulgados em setembro, o relatório de empregos de agosto no dia 5 e o IPC no dia 11, serão decisivos. Michael Gapen, do Morgan Stanley, disse que o tom de Powell foi ameno, mas não o suficiente para garantir um corte.

“Não defique o Fed fará um corte em setembro, mas é o mais próximo possível disso, considerando os dados disponíveis até lá”, disse.

A divisão no Fed se aprofunda enquanto Trump critica o banco central antes da votação.

Enquanto o mercado debate, o próprio Fed está dividido ao meio. Alberto Musalem, que dirige o Fed de St. Louis e vota este ano, disse que a inflação ainda parece muito persistente.

“Existe a possibilidade, embora não seja o cenário mais provável, de que haja alguma persistência”, disse ele à Reuters após o discurso de Powell. Adent do Fed de Boston, Susan Collins, também não acredita que a decisão seja definitiva. Ela disse à Bloomberg: “Não está tudo certo em termos do que faremos na próxima reunião. E vamos obter mais dados até lá.”

Jeff Schmid, presidente do Fed de Kansas City, acredita que o mercado de trabalho ainda está bastantetron. Austan Goolsbee, do Fed de Chicago, não tem tanta certeza. Ele está preocupado com a inflação persistente, especialmente no setor de serviços. Todos eles votam nas taxas de juros e, claramente, nem todos concordam.

Dentro do próprio Conselho do Fed, as fissuras começam a aparecer. Na última votação, em julho, Michelle Bowman e Christopher Waller, ambos membros do Conselho e possíveis sucessores de Powell, votaram a favor de um corte de 0,25 ponto percentual. Essa foi a primeira vez que dois membros do Conselho não apoiaram o presidente em relação às taxas de juros desde 1993.

Tudo isso acontece enquanto Donald Trump, agora de volta à Casa Branca, ataca abertamente o banco central. Ele chamou Powell de "imbecil" e "idiota" que está sempre "atrasado" e exigiu um corte drástico para apenas 1%.

Espera-se que Stephen Miran, indicado por Trump para ocupar a vaga no conselho deixada por Adriana Kugler, também vote a favor do corte, caso seja confirmado a tempo pelo Senado.