Le indicateur préféré de la Fed pour l'inflation bondit de 0,4 % en juillet, scellant une baisse des taux en septembre

L'économie américaine vient de donner à la Réserve fédérale sa prochaine étape. L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle, l'outil préféré de la banque centrale pour suivre l'inflation, a augmenté de 0,4 % en juillet, confirmant que les pressions sur les prix n'ont pas disparu.

Les données proviennent directement du Bureau of Economic Analysis des États-Unis et s'inscrivent désormais dans une histoire plus large : la Fed est presque certaine de baisser les taux en septembre.

En excluant les aliments et l'énergie, l'indice PCE de base a toujours augmenté de 0,3 % en glissement mensuel. Ce n'est pas assez doux pour être qualifié de victoire, et pas assez dur pour justifier le maintien en pause.

Au cours de la dernière année, l'indice PCE global est en hausse de 2,6 %, et le cœur est encore plus élevé à 2,9 %.

Avec ces WhatsApp en jeu et des signes d'un marché du travail qui se détend, Christopher Waller, gouverneur de la Fed et actuel candidat au remplacement de Jerome Powell, en a assez d'attendre.

Waller soutient une baisse en septembre alors que le marché du travail vacille

Waller, s'exprimant jeudi soir à Miami, a déclaré qu'il soutenait pleinement une baisse de 25 points de base lors de la réunion de la Fed les 16 et 17 septembre. « Sur la base de ce que je sais aujourd'hui, je soutiendrais une baisse de 25 points de base lors de la réunion du Comité », a-t-il dit.

Mais il ne s'est pas arrêté là. Il a également signalé des préoccupations selon lesquelles les pertes d'emplois pourraient déjà se produire sous le radar. Citant les révisions du Bureau of Labor Statistics, il a averti que « l'économie a peut-être perdu des emplois au cours des derniers mois ».

Waller a ajouté qu'il n'est pas convaincu que la Fed devrait attendre de voir les dégâts.

« Bien qu'il y ait des signes d'un marché du travail affaibli, je crains que les conditions ne se détériorent davantage et assez rapidement, et je pense qu'il est important que le [Comité fédéral des opérations de marché ouvert] n'attende pas qu'une telle détérioration soit en cours et risque de prendre du retard dans la fixation d'une politique monétaire appropriée. »

Il a déclaré que la Fed a encore de la marge pour agir et qu'elle devrait utiliser ses outils avant que les choses ne s'aggravent. « Alors, allons-y », a-t-il dit. Un point de base équivaut à 0,01 %, ce qui signifie que la baisse proposée par Waller équivaut à un quart de point. Ce type de mouvement ferait passer la fourchette actuelle de 4,25 % à 4,5 % à 4-4,25 %.

Il a également été l'un des deux gouverneurs qui ont dissenti lors de la réunion du FOMC de juillet, refusant de soutenir la décision de maintenir les taux inchangés. C'était la première fois depuis plus de 30 ans que plusieurs gouverneurs de la Fed s'opposaient à une décision du comité, signalant une division croissante au sein de la Fed.

L'activité des consommateurs augmente avec la hausse des revenus et des dépenses

Tandis que la Fed discute de politique monétaire, les consommateurs ne restent pas inactifs. Le revenu personnel a augmenté de 112,3 milliards de dollars en juillet, soit une hausse de 0,4 % par rapport à juin. Le revenu personnel disponible, qui tient compte des impôts, a augmenté de 93,9 milliards de dollars, soit également 0,4 %. Les Américains ont également dépensé davantage.

Les dépenses de consommation personnelle ont augmenté de 108,9 milliards de dollars, soit 0,5 %, dans l'ensemble. Cette dépense a été répartie entre 60,2 milliards de dollars sur les services et 48,7 milliards de dollars sur les biens. Mais même avec plus d'argent entrant, les gens épargnent moins.

Les dépenses personnelles, qui incluent les dépenses, les intérêts et les paiements de transfert, ont augmenté de 110,9 milliards de dollars. Le taux d'épargne personnel se situe désormais à 4,4 %, avec 985,6 milliards de dollars épargnés au total pour le mois.

Ajusté pour l'inflation, le revenu réel disponible n'a augmenté que de 0,2 %, et le PCE réel, les dépenses des consommateurs après prise en compte des variations de prix, a augmenté de 0,3 %. L'écart entre les valeurs nominales et réelles montre que l'inflation continue de grignoter le pouvoir d'achat, bien que moins gravement que l'année dernière.

Les données montrent que les consommateurs continuent de dépenser, même si les augmentations de prix remontent doucement. Cela soutient l'urgence de Waller. Le risque, à son avis, n'est pas une inflation incontrôlée, mais une rupture soudaine du marché du travail qui pourrait tout déséquilibrer.

Avec le rapport sur les emplois non agricoles d'août attendu comme faible, la Fed pourrait avoir toute la justification dont elle a besoin.