- 제이 파월 연준 의장은 9월 금리 인하가 가능하지만, 향후 고용 및 인플레이션 데이터에 달려 있다고 밝혔습니다.
- 시장은 분할(0.25%p) 금리 인하 확률을 75%로 반영하고 있으나, 연준 관계자들 사이에서는 여전히 의견이 엇갈리고 있습니다.
- 트럼프의 관세 조치가 인플레이션 우려를 키우고 있으며, 일부 연준 위원들은 지속적인 물가 상승 압력을 경고하고 있습니다.
월가는 9월 금리 인하를 향해 전속력으로 달리고 있습니다. 하지만 몇 가지 경제 보고서가 그 환상을 벽에 부딪히게 할 수 있습니다.
제롬 파월 연방준비제도(Fed) 의장은 가능한 금리 인하에 대한 신호를 보냈습니다. 하지만 그는 모든 것이 고용 및 인플레이션 수치의 동향에 달려 있다고 경고했습니다.
파월 의장은 현재 높은 차입 비용이 노동 시장에 너무 큰 압박을 가하고 있다고 말했습니다. 그리고 그는 이것이 9월 중순 조기 금리 인하를 정당화할 수 있다고 주장했습니다. 이것이 트레이더들이 들어야 할 모든 것이었습니다. 미국 주식이 급등했습니다.
채권 수익률이 급락했습니다. 선물 트레이더들은 즉시 다음 회의에서 Fed가 주요 금리를 0.25%p 인하할 확률이 75%라고 가격에 반영했습니다. 현재 연방기금금리는 4.25%~4.5% 사이이지만, 시장은 2025년 말까지 더 많은 금리 인하가 이어질 것으로 예상하고 있습니다.
트레이더들은 9월 금리 인하를 결정할 CPI 및 고용 데이터를 위해 대비
하지만 그 베팅은 빠르게 무너질 수 있습니다. 파월 의장은 암시했을 뿐, 약속하지는 않았습니다. 그리고 Fed 내부 및 주변 인물들 중 몇몇은 확신하지 못합니다. Fed는 고용을 강력하게 유지하고 물가를 안정화한다는 두 가지 법적 책임 사이에서 갈등하고 있습니다. 파월 의장은 양쪽 모두 상황이 좋지 않다고 인정했습니다.
7월 고용 보고서는 채용이 크게 둔화되었음을 보여주었습니다. 이 데이터는 Fed의 마지막 회의 이후 발표되었습니다. 이는 관리들을 당황하게 했지만, 4.2%의 실업률은 일부 긴장을 완화시켰습니다. 문제는 이것이 상승하기 시작하면 상황이 달라진다는 것입니다.
한편, 인플레이션 측면은 트럼프의 경제 조치와 얽혀 있습니다. 그의 새로운 외국산 관세는 Fed 내부에서 격렬한 논쟁을 촉발했습니다. 어떤 이들은 가격 급등이 일시적일 것이라고 믿지만, 다른 이들은 지속될 것이라고 생각합니다.
기업들은 관세 이전 재고가 고갈된 후에 가장 큰 영향이 미칠 것이라고 말합니다. 7월 소비자 물가는 연율 2.7%로 상승했습니다. 이상적이지는 않지만, 완전히 통제 불능 상태는 아닙니다.
Fed의 선호 지표인 개인소비지출(PCE) 물가지수는 6월에 2.6% 증가했으며, 이는 2% 목표치를 상회합니다. 파월 의장은 이를 진정시키기 위해 한 줄의 발언을 했습니다. “우리는 가격 수준의 일시적 상승이 지속적인 인플레이션 문제로 이어지는 것을 허용하지 않을 것입니다.”
이것이 Fed가 걷고 있는 균형입니다. 9월에 발표될 두 가지 보고서, 즉 5일의 8월 고용 보고서와 11일의 CPI가 성패를 가를 것입니다. 모건 스탠리의 마이클 가펜은 파월 의장의 어조가 완곡했지만, 인하를 보장할 만큼 충분히 완곡하지는 않았다고 말했습니다.
“그는 연방준비제도(Fed)가 9월에 금리를 인하할 것이라고 확실히 말하지는 않았지만, 현재와 그 사이의 데이터를 고려할 때 가능한 한 가까운 수준으로 말했다”고 말했다.
트럼프가 투표 전 중앙은행을 맹비난하며 Fed 내 분열 심화
시장이 논쟁하는 동안, Fed 자체도 양분되고 있습니다. 올해 투표권을 가진 세인트루이스 연방준비은행 총재 알베르토 무살렘은 인플레이션이 여전히 끈적하다고 말했습니다.
“근본적인 경우(base case)는 아니지만, 지속성이 있을 가능성이 있다”고 그는 파월 의장의 연설 후 로이터에 말했습니다. 보스턴 연방준비은행 총재 수잔 콜린스 역시 결정이 최종적이지 않다고 생각하지 않습니다. 그녀는 블룸버그에 “다음 회의에서 우리가 무엇을 할지에 대해서는 확정된 것이 아니다. 그리고 우리는 현재와 그 사이에 더 많은 데이터를 얻을 것이다”라고 말했습니다.
캔자스시티 연방준비은행을 이끄는 제프 Schmid는 노동 시장이 여전히 강력하다고 생각합니다. 시카고 연방준비은행의 오스틴 굴스비는 그렇지 않습니다. 그는 서비스 부문에서의 lingering 인플레이션에 대해 우려하고 있습니다. 모두들이 금리에 대해 투표하며, 분명히 모두 같은 의견을 가지고 있는 것은 아닙니다.
Fed 이사회 내부에서도 균열이 나타나고 있습니다. 7월 마지막 투표에서 미셸 바우먼과 크리스토퍼 월러 의장 후보자들은 모두 0.25%p 인하에 투표했습니다. 이는 1993년 이후 두 명의 이사가 금리 문제에 대해 의장을 지지하지 않은 첫 번째 사례입니다.
이 모든 일은 도널드 트럼프가 백악관으로 복귀하여 중앙은행을 공개적으로 공격하는 동안 발생하고 있습니다. 그는 파월을 '바보'와 '멍청이'라고 부르며 항상 '지나치게 늦다'고 주장하고, 금리를 단 1%까지 대폭 인하할 것을 요구했습니다.
트럼프가 아드리아나 쿨러가 남긴 이사회 자리에 지명한 스티븐 미란은 상원의 timely 확인이 이루어진다면 인하에 투표할 것으로 예상됩니다.
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Jai Hamid
Jai Hamid 은 지난 6 년간 암호화폐, 주식 시장, 기술, 글로벌 경제 및 시장에 영향을 미치는 지정학적 사건들을 취재해 왔습니다. 그녀는 AMB Crypto, Coin Edition, CryptoTale 등 블록체인 전문 매체에서 시장 분석, 주요 기업, 규제 및 거시경제 동향에 관해 활동했습니다. 런던 저널리즘 스쿨을 졸업했으며 아프리카 최고 TV 네트워크 중 하나에서 세 차례 암호화폐 시장 인사이트를 공유했습니다.
