البيانات الاقتصادية الواردة قد تفجر توقعات وول ستريت بشأن خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي

وول ستريت تتجه بسرعة نحو خفض أسعار الفائدة في سبتمبر. لكن تقريرين اقتصاديين قد يحطمان هذه الفكرة على حائط.

أعطا رئيس الاحتياطي الفيدرالي، جاي باول، الضوء الأخضر لخفض محتمل لأسعار الفائدة. لكنه حذر أيضاً من أن الأمر برمته يعتمد على سلوك أرقام التوظيف والتضخم.

قال باول إن تكاليف الاقتراض المرتفعة الحالية تضغط بشدة على سوق العمل. وزعم أن ذلك قد يبرر خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر من منتصف سبتمبر. وكان كل ما يحتاجه المتداولون لسماعه. فقد قفزت الأسهم الأمريكية.

انخفضت عوائد السندات. وقام متداولو العقود الآجلة بتسعير احتمال بنسبة 75% بأن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر فائدته الرئيسي بنصف نقطة مئوية في اجتماعه القادم. ويبلغ سعر الفائدة الحالي على الأموال الفيدرالية بين 4.25% و4.5%، لكن السوق يتوقع بالفعل المزيد من الخفضات العميقة خلال عام 2025.

المتداولون يستعدون لبيانات التضخم (CPI) والتوظيف لتحديد خفض أسعار الفائدة في سبتمبر

لكن هذا الرهان قد يموت بسرعة. أشار باول، ولم يعد وعوداً. والعديد من الأشخاص داخل وخارج الاحتياطي الفيدرالي غير مقتنعين. يقع الاحتياطي الفيدرالي بين مسؤوليتيه القانونيتين، وهما الحفاظ على قوة التوظيف واستقرار الأسعار. اعترف باول بأن الوضع لا يبدو جيداً من أي من الجانبين.

أظهر تقرير التوظيف لشهر يوليو تباطؤاً كبيراً في التوظيف. جاءت هذه البيانات بعد الاجتماع الأخير للاحتياطي الفيدرالي. وقد أثار قلق المسؤولين، لكن معدل بطالة بنسبة 4.2% ساعد في تخفيف بعض التوتر. المشكلة هي أنه إذا بدأ هذا المعدل في الارتفاع، ستتغير القصة.

في الوقت نفسه، فإن جانب التضخم متشابك مع التحركات الاقتصادية لترامب. أدت رسومه الجمركية الجديدة على السلع الأجنبية إلى إثارة جدال حاد داخل الاحتياطي الفيدرالي. يعتقد البعض أن ارتفاع الأسعار سيزول. بينما يعتقد آخرون أنه قد يستمر.

تقول الشركات إن أسوأ تأثير سيحدث بعد نفاد مخزونها من البضائع قبل فرض الرسوم الجمركية. ارتفعت أسعار المستهلكين في يوليو بمعدل سنوي قدره 2.7%. ليس مثالياً، لكنه ليس خارجاً عن السيطرة تماماً.

أظهر المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، وهو مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، زيادة بنسبة 2.6% في يونيو، وهو ما يتجاوز الهدف البالغ 2%. حاول باول تهدئة ذلك بعبارة واحدة: «لن نسمح بزيادة لمرة واحدة في مستوى الأسعار أن تصبح مشكلة تضخم مستمرة».

هذا هو التوازن الدقيق الذي يسير عليه الاحتياطي الفيدرالي. تقريران سيصدران في سبتمبر، وهما تقرير التوظيف لأغسطس في الخامس ومؤشر أسعار الاستهلاك (CPI) في الحادي عشر، سيكونان حاسمين. قال مايكل غابن من مورغان ستانلي إن نبرة باول كانت لينة، لكنها ليست لينة بما يكفي لضمان خفض أسعار الفائدة.

«لا يشير ذلك بشكل قاطع إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة في سبتمبر، لكنه يقترب قدر الإمكان من ذلك بناءً على البيانات المتاحة بين الآن وحينها»، قال.

انقسام الاحتياطي الفيدرالي يتعمق بينما يهاجم ترامب البنك المركزي قبل التصويت

بينما يناقش السوق، ينقسم الاحتياطي الفيدرالي هو نفسه إلى نصفين. قال ألبرتو موسالم، الذي يدير الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس ويصوت هذا العام، إن التضخم لا يزال يبدو لزجاً للغاية.

«هناك احتمال، وليس الحالة الأساسية، بأن يكون هناك بعض الاستمرارية»، قال لرويترز بعد خطاب باول. الرئيسة الاحتياطية في الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن، سوزان كولينز، لا تعتقد أيضاً أن القرار نهائياً. وقالت لبلومبرغ: «إنه ليس أمراً حاسماً فيما يتعلق بما سنفعله في الاجتماع القادم. وسنحصل على المزيد من البيانات بين الآن وحينها».

جيف شميد، الذي يقود الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي، يعتقد أن سوق العمل لا يزال قوياً بما يكفي. أوستن غولسبي من الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو ليس متأكداً من ذلك. وهو قلق بشأن التضخم المستمر، خاصة في الخدمات. جميعهم يصوتون بشأن أسعار الفائدة، ومن الواضح أن الجميع ليسوا على نفس الصفحة.

داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي نفسه، تظهر شقوق. في آخر تصويت في يوليو، صوتت ميشيل باومان وكريستوفر والير، كلاهما من المحافظين الجالسين والمحتملين لخلافة باول، لصالح خفض بنصف نقطة مئوية. كان هذا أول مرة لا يدعم فيها محافظان الرئيس في أسعار الفائدة منذ عام 1993.

كل هذا يحدث بينما يهاجم دونالد ترامب، الذي عاد إلى البيت الأبيض، البنك المركزي علناً. لقد وصف باول بأنه «غبي» و«أحمق» دائماً «متأخراً»، وطلب خفضاً كبيراً ليصل إلى 1% فقط.

من المتوقع أن يصوت مرشح ترامب لملء المقعد الذي تركته أدريانا كوجلر، ستيفن ميران، لصالح خفض أسعار الفائدة أيضاً، إذا تم تأكيده في الوقت المناسب من قبل مجلس الشيوخ.