今後の経済データはウォール街のFRB利下げ予想を覆す可能性がある

ウォール街は9月の利下げに向けて全速力で突き進んでいる。しかし、いくつかの経済指標がその幻想を打ち砕く可能性がある。.

連邦準備制度理事会（FRB）のジェイ・パウエル議長は、利下げの可能性を示唆した。しかし同時に、すべては雇用とインフレ率が安定するかどうかにかかっていると警告した。.

パウエル議長は、現在の高い借入コストが労働市場に過大な負担をかけていると述べた。そして、それが早ければ9月中旬にも利下げを正当化する可能性があると主張した。トレーダーにとって、これ以上聞く必要はなかった。米国株は急騰した。.

債券利回りは急落した。先物取引では、FRBが次回の会合で主要政策金利を0.25ポイント引き下げる確率が75%と即座に織り込まれた。現在のフェデラルファンド（FF）金利は4.25%から4.5%の間だが、市場は既に2025年後半までさらなる利下げが行われると予想している。.

トレーダーはCPIと雇用データに備え、9月の利下げを決定

しかし、その賭けはすぐに頓挫する可能性がある。パウエル議長は約束したのではなく、ほのめかしただけだ。そして、FRB内外の何人かは、この発言に納得していない。FRBは、雇用のtronな維持と物価の安定という二つの法的責任の間で板挟みになっている。パウエル議長も、どちらの立場も状況は芳しくないことを認めた。.

7月の雇用統計は、雇用の大幅な減速を示しました。このデータはFRBの前回会合後に発表されたため、当局者らは動揺しましたが、4.2%の失業率がいくらか緊張を和らげる効果がありました。問題は、失業率が上昇し始めると、状況が一変してしまうことです。.

一方、インフレ問題はトランプ大統領の経済政策に絡み合っている。外国製品への新たな関税は、FRB内部で激しい議論を引き起こしている。物価高騰は一段落すると考える者もいれば、長引く可能性があると考える者もいる。.

企業は、関税導入前の在庫が底をついた後に最も大きな影響が出ると述べている。7月の消費者物価指数は年率2.7%だった。理想的とは言えないが、完全に軌道から外れたわけではない。.

FRBが重視する指標である個人消費支出価格指数は、6月に2.6%上昇し、目標の2%を上回った。パウエル議長は「一時的な物価上昇が継続的なインフレ問題となることは許さない」と述べ、この状況を落ち着かせようとした。

FRBがまさに綱渡りを強いられている状況だ。9月に発表される2つの指標、5日に発表される8月の雇用統計と11日に発表される消費者物価指数（CPI）が、今後の行方を左右するだろう。モルガン・スタンレーのマイケル・ゲイペン氏は、パウエル議長の口調は穏やかだったものの、利下げを確約するほどには穏やかではなかったと述べた。.

はないが defiFRBが9月に利下げを行うと断定するもの 述べた。

投票前にトランプ大統領が中央銀行を批判、FRBの分裂が深まる

市場が議論を交わす中、FRB自体も真っ二つに分かれている。セントルイス連銀総裁で今年の投票権を持つアルベルト・ムサレム氏は、インフレ率は依然として高すぎると指摘した。.

「ベースシナリオではないが、ある程度の持続性がある可能性はある」と、パウエル議長の講演後、同氏はロイター通信に語った。ボストン連銀のスーザン・コリンズdent も、今回の決定が最終的なものではないと考えている。同総裁はブルームバーグに対し、「次回の会合で何をするかについては、まだ決まっていない。それまでにさらなるデータが得られるだろう」と述べた。

カンザスシティ連銀のジェフ・シュミット総裁は、労働市場は依然として十分にtronだと考えている。一方、シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁はそう確信していない。彼は特にサービス部門におけるインフレの長期化を懸念している。彼らは皆、金利決定権を持っているが、明らかに全員が同じ考えを持っているわけではない。.

FRB理事会内部にも亀裂が生じている。7月の前回投票では、現職理事でパウエル議長の後継者候補とも目されるミシェル・ボウマン氏とクリストファー・ウォーラー氏が0.25ポイントの利下げに賛成票を投じた。2人の理事がパウエル議長の政策金利を支持しなかったのは、1993年以来初めてのことだ。.

これらすべてが、ホワイトハウスに復帰したドナルド・トランプが中央銀行を公然と攻撃している中で起こっている。彼はパウエル議長を「愚か者」「いつも「遅すぎる」バカ」と呼び、政策金利をわずか1%まで大幅に引き下げるよう要求した。.

アドリアナ・クーグラー氏の後任としてトランプ大統領が指名したスティーブン・ミラン氏も、上院で承認されれば人員削減に賛成票を投じるとみられる。.