L'economia statunitense ha appena dato alla Federal Reserve la sua prossima mossa. L'indice dei prezzi per consumi personali, lo strumento preferito dalla banca centrale per tracl'inflazione, è salito dello 0,4% a luglio, confermando che le pressioni sui prezzi non si sono placate.
I dati provengono direttamente dall'Ufficio statunitense per l'analisi economica e ora alimentano una notizia più ampia: la Fed taglierà quasi certamente i tassi a settembre.
Escludendo cibo ed energia, l'indice PCE core è comunque salito dello 0,3% su base mensile. Non è un risultato abbastanza debole da essere considerato positivo, né abbastanza forte da giustificare una pausa.
Nell'ultimo anno, l'indice PCE più ampio è cresciuto del 2,6%, mentre quello di base è cresciuto ancora di più, attestandosi al 2,9%.
Con questi numeri in gioco e i segnali di un mercato del lavoro in flessione, Christopher Waller, governatore della Fed e attuale candidato a sostituire Jerome Powell, ha finito di aspettare.
Waller sostiene il taglio di settembre mentre il mercato del lavoro vacilla
Waller, parlando giovedì sera a Miami, ha dichiarato di essere pienamente favorevole a un taglio di 25 punti base durante la riunione della Fed del 16 e 17 settembre. "In base a quanto so oggi, sosterrei un taglio di 25 punti base durante la riunione del Comitato", ha affermato.
Ma non si è fermato qui. Ha anche espresso preoccupazione per il fatto che la perdita di posti di lavoro potrebbe già essere passata inosservata. Citando le revisioni del Bureau of Labor Statistics, ha avvertito che "l'economia potrebbe aver perso posti di lavoro negli ultimi mesi"
Waller ha aggiunto di non essere convinto che la Fed debba aspettare per vedere i danni.
"Sebbene vi siano segnali di un indebolimento del mercato del lavoro, temo che le condizioni possano peggiorare ulteriormente e piuttosto rapidamente, e ritengo sia importante che il [Federal Open Market Committee] non aspetti che tale deterioramento sia in atto, rischiando di rimanere indietro nell'impostazione di una politica monetaria adeguata"
Ha affermato che la Fed ha ancora margine di manovra e che dovrebbe usare i suoi strumenti prima che la situazione peggiori. "Quindi, andiamo avanti", ha detto. Un punto base equivale allo 0,01%, il che rende il taglio proposto da Waller pari a un quarto di punto. Un simile intervento ridurrebbe l'attuale intervallo del 4,25%-4,5% al 4-4,25%.
È stato anche uno dei due governatori che hanno espresso dissenso durante la riunione del FOMC di luglio, rifiutandosi di sostenere la decisione di lasciare i tassi invariati. È stata la prima volta in oltre 30 anni che più governatori della Fed si sono opposti a una decisione del comitato, segnalando una crescente divisione all'interno della Fed.
L'attività dei consumatori aumenta con l'aumento del reddito e della spesa
Mentre la Fed discute di politica monetaria, i consumatori non restano con le mani in mano. Il reddito personale è aumentato di 112,3 miliardi di dollari a luglio, con un aumento dello 0,4% rispetto a giugno. Il reddito personale disponibile, che tiene conto delle imposte, è aumentato di 93,9 miliardi di dollari, anch'esso dello 0,4%. Anche gli americani hanno speso di più.
La spesa per consumi personali è cresciuta di 108,9 miliardi di dollari, pari allo 0,5%, su tutta la linea. Tale spesa è stata suddivisa tra 60,2 miliardi di dollari in servizi e 48,7 miliardi di dollari in beni. Ma nonostante l'aumento delle entrate, le persone stanno risparmiando meno.
Le spese personali, che includono spese, interessi e trasferimenti, sono aumentate di 110,9 miliardi di dollari. Il tasso di risparmio personale si attesta ora al 4,4%, con un risparmio totale di 985,6 miliardi di dollari nel mese.
Al netto dell'inflazione, il reddito disponibile reale è aumentato solo dello 0,2%, mentre il PCE reale, ovvero la spesa dei consumatori al netto delle variazioni dei prezzi, è aumentato dello 0,3%. Il divario tra valori nominali e reali mostra che l'inflazione sta ancora incidendo sul potere d'acquisto, anche se non in modo così grave come l'anno scorso.
I dati mostrano che i consumatori continuano a spendere, nonostante i nuovi aumenti dei prezzi. Questo conferma l'urgenza di Waller. Il rischio, dal suo punto di vista, non è un'inflazione galoppante, ma un'improvvisa crisi del mercato del lavoro che potrebbe sbilanciare tutto.
Considerando che il rapporto sulle buste paga non agricole di agosto dovrebbe essere debole, la Fed potrebbe avere tutte le giustificazioni di cui ha bisogno.
