La preferita della Fed per l'inflazione aumenta dello 0,4% a luglio, consolidando un taglio dei tassi a settembre

L'economia degli Stati Uniti ha appena dato alla Federal Reserve il suo prossimo passo. L'indice dei prezzi delle Spese per il Consumo Personale, lo strumento preferito della banca centrale per monitorare l'inflazione, è salito dello 0,4% a luglio, confermando che le pressioni sui prezzi non sono scomparse.

I dati provengono direttamente dall'Ufficio di Statistica Economica degli Stati Uniti e ora alimentano una storia più ampia: la Fed è quasi certamente taglierà i tassi a settembre.

Escludendo cibo ed energia, l'indice PCE di base è ancora salito dello 0,3% mese su mese. Questo non è abbastanza morbido da definire una vittoria, né abbastanza duro da giustificare la permanenza in pausa.

Negli ultimi dodici mesi, l'indice PCE più ampio è aumentato del 2,6%, e quello di base è ancora più alto al 2,9%.

Con questi numeri in gioco e segni di un mercato del lavoro in rallentamento, Christopher Waller, governatore della Fed e attuale contendente per sostituire Jerome Powell, ha smesso di aspettare.

Waller sostiene il taglio di settembre mentre il mercato del lavoro vacilla

Waller, parlando giovedì sera a Miami, ha dichiarato di essere pienamente a favore di un taglio di 25 punti base quando la Fed si riunirà il 16-17 settembre. «Sulla base di ciò che so oggi, supporterei un taglio di 25 punti base nella riunione del Comitato», ha detto.

Ma non si è fermato qui. Ha anche espresso preoccupazione per il fatto che le perdite di posti di lavoro potrebbero già verificarsi sotto traccia. Citando le revisioni del Bureau of Labor Statistics, ha avvertito che «l'economia potrebbe aver perso posti di lavoro negli ultimi mesi».

Waller ha aggiunto di non essere convinto che la Fed dovrebbe aspettare di vedere i danni.

«Mentre ci sono segni di un mercato del lavoro in indebolimento, temo che le condizioni potrebbero deteriorarsi ulteriormente e piuttosto rapidamente, e penso sia importante che il [Comitato per le Operazioni di Mercato Aperto] non aspetti che tale deterioramento sia in corso e rischi di restare indietro nella definizione della politica monetaria appropriata».

Ha detto che la Fed ha ancora spazio per agire e che dovrebbe utilizzare i suoi strumenti prima che le cose peggiorino. «Quindi, procediamo», ha detto. Un punto base equivale allo 0,01%, il che rende il taglio proposto da Waller pari a un quarto di punto. Questo tipo di mossa porterebbe l'attuale fascia 4,25%-4,5% a 4-4,25%.

È stato anche uno dei due governatori che hanno votato contro durante la riunione FOMC di luglio, rifiutando di supportare la decisione di lasciare invariati i tassi. È stata la prima volta in oltre 30 anni che più governatori della Fed si sono opposti a una decisione del comitato, segnalando una crescente divisione all'interno della Fed.

L'attività dei consumatori aumenta con l'aumento del reddito e della spesa

Mentre la Fed discute di politica monetaria, i consumatori non stanno fermi. Il reddito personale è aumentato di 112,3 miliardi di dollari a luglio, un aumento dello 0,4% rispetto a giugno. Il reddito personale disponibile, che tiene conto delle tasse, è aumentato di 93,9 miliardi di dollari, sempre dello 0,4%. Anche gli americani hanno speso di più.

Le spese per il consumo personale sono cresciute di 108,9 miliardi di dollari, ovvero lo 0,5%, su tutta la linea. Questa spesa è stata suddivisa in 60,2 miliardi di dollari per i servizi e 48,7 miliardi di dollari per le merci. Ma anche con più denaro in entrata, le persone stanno risparmiando meno.

Le uscite personali, che includono spesa, interessi e pagamenti di trasferimento, sono aumentate di 110,9 miliardi di dollari. Il tasso di risparmio personale è ora al 4,4%, con 985,6 miliardi di dollari risparmiati in totale per il mese.

Aggiustato per l'inflazione, il reddito reale disponibile è aumentato solo dello 0,2%, e il PCE reale, la spesa dei consumatori dopo aver tenuto conto delle variazioni di prezzo, è aumentato dello 0,3%. Il divario tra valori nominali e reali mostra che l'inflazione sta ancora erodendo il potere d'acquisto, anche se non così gravemente come l'anno scorso.

I dati mostrano che i consumatori continuano a spendere, anche se i aumenti dei prezzi tornano a farsi sentire. Questo supporta l'urgenza di Waller. Il rischio, dal suo punto di vista, non è un'inflazione fuori controllo, ma un improvviso cedimento del mercato del lavoro che potrebbe squilibrare tutto.

Con l'atteso debole rapporto sui posti di lavoro non agricoli di agosto, la Fed potrebbe avere tutta la giustificazione di cui ha bisogno.