Die bevorzugte Inflationsmesszahl der Fed steigt im Juli um 0,4 %, was einen Zinssenkung im September besiegelt

Die US-Wirtschaft hat der Federal Reserve gerade ihren nächsten Schritt vorgegeben. Der Preisindex für private Konsumausgaben (Personal Consumption Expenditures, PCE), das bevorzugte Instrument der Zentralbank zur Verfolgung der Inflation, kletterte im Juli um 0,4 %, was bestätigt, dass die Preisdruckfaktoren nicht verschwunden sind.

Die Daten stammen direkt vom US Bureau of Economic Analysis und fließen nun in eine umfassendere Geschichte ein: Die Fed wird mit hoher Wahrscheinlichkeit die Zinsen senken das grüne Licht, in den US-Markt zurückzukehren, wie Cryptopolitan

Bereinigt um Lebensmittel und Energie stieg der Kern-PCE-Index monatlich um 0,3 %. Das ist nicht weich genug, um als Sieg zu gelten, und nicht hart genug, um eine Pause zu rechtfertigen.

Im Laufe des letzten Jahres ist der breitere PCE-Index um 2,6 % gestiegen, und der Kernwert liegt mit 2,9 % noch höher.

Bei diesen Zahlen Faktoren und Anzeichen eines sich abschwächenden Arbeitsmarktes hat Christopher Waller, ein Fed-Gouverneur und aktueller Anwärter auf die Nachfolge von Jerome Powell, das Warten beendet.

Waller befürwortet Zinssenkung im September, während der Arbeitsmarkt wackelt

Waller sagte am Donnerstagabend in Miami, er unterstütze voll und ganz eine Zinssenkung um 25 Basispunkte bei der Fed-Sitzung am 16.–17. September. „Auf der Grundlage dessen, was ich heute weiß, würde ich eine Zinssenkung um 25 Basispunkte auf der Sitzung des Ausschusses unterstützen“, sagte er.

Aber er hörte nicht dort auf. Er brachte auch Bedenken vor, dass Arbeitsplatzverluste möglicherweise bereits unter dem Radar stattfinden. Unter Berufung auf Überarbeitungen des Bureau of Labor Statistics warnte er, „die Wirtschaft habe in den letzten Monaten möglicherweise Arbeitsplätze verloren.“

Waller fügte hinzu, dass er nicht davon überzeugt ist, dass die Fed abwarten sollte, um die Zerstörung zu sehen.

„Obwohl es Anzeichen für einen schwächeren Arbeitsmarkt gibt, befürchte ich, dass sich die Bedingungen weiter und ziemlich schnell verschlechtern könnten, und ich denke, es ist wichtig, dass das [Federal Open Market Committee] nicht wartet, bis eine solche Verschlechterung im Gange ist, und riskiert, bei der Festlegung der angemessenen Geldpolitik hinterherzuhinken.“

Er sagte, die Fed habe noch Spielraum zum Handeln und sollte ihre Instrumente nutzen, bevor sich die Lage verschlechtert. „Also, lasst uns damit anfangen“, sagte er. Ein Basispunkt entspricht 0,01 %, was die vorgeschlagene Senkung von Waller zu einer Viertelpunktsenkung macht. Eine solche Bewegung würde den aktuellen Bereich von 4,25 % bis 4,5 % auf 4–4,25 % senken.

Er war einer der beiden Gouverneure, die während der FOMC-Sitzung im Juli abweichend stimmten und sich weigerten, die Entscheidung, die Zinsen unverändert zu lassen, zu unterstützen. Es war das erste Mal seit über 30 Jahren, dass mehrere Fed-Gouverneure einer Ausschussentscheidung widersprachen, was auf eine wachsende Spaltung innerhalb der Fed hindeutet.

Verbraucheraktivität steigt mit Einkommens- und Ausgabensprung

Während die Fed über Geldpolitik spricht, bleiben die Verbraucher nicht untätig. Das persönliche Einkommen stieg im Juli um 112,3 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 0,4 % gegenüber Juni. Das verfügbare persönliche Einkommen, das Steuern berücksichtigt, stieg um 93,9 Milliarden US-Dollar, ebenfalls um 0,4 %. Die Amerikaner gaben auch mehr aus.

Die privaten Konsumausgaben (Personal Consumption Expenditures) stiegen um 108,9 Milliarden US-Dollar bzw. um 0,5 % in allen Bereichen. Diese Ausgaben verteilten sich auf 60,2 Milliarden US-Dollar für Dienstleistungen und 48,7 Milliarden US-Dollar für Waren. Aber selbst mit mehr Einnahmen sparen die Menschen weniger.

Die persönlichen Ausgaben, die Ausgaben, Zinsen und Transferzahlungen umfassen, stiegen um 110,9 Milliarden US-Dollar. Die private Sparquote liegt nun bei 4,4 %, wobei insgesamt 985,6 Milliarden US-Dollar für den Monat gespart wurden.

Bereinigt um die Inflation stieg das reale verfügbare Einkommen nur um 0,2 %, und das reale PCE, die Konsumausgaben nach Berücksichtigung von Preisänderungen, stieg um 0,3 %. Die Lücke zwischen nominalen und realen Werten zeigt, dass die Inflation weiterhin die Kaufkraft schmälert, wenn auch nicht so stark wie im Vorjahr.

Die Daten zeigen, dass die Verbraucher weiterhin ausgeben, auch wenn die Preiserhöhungen langsam wieder einsetzen. Das unterstützt Wallers Dringlichkeit. Das Risiko ist aus seiner Sicht nicht eine außer Kontrolle geratene Inflation, sondern ein plötzlicher Riss im Arbeitsmarkt, der alles aus dem Gleichgewicht bringen könnte.

Da der Bericht über die nichtlandwirtschaftlichen Beschäftigten im August als schwach erwartet wird, könnte die Fed alle Rechtfertigungen haben, die sie benötigt.