連邦準備制度理事会（Fed）が好むインフレ指標が7月に0.4%上昇し、9月の利下げを確定

米国経済は、連邦準備制度理事会（Fed）に次の一手を示しました。インフレ追跡のための中央銀行の好むツールである個人消費支出（PCE）価格指数は7月に0.4%上昇し、価格圧力が消えていないことを確認しました。

このデータは米国経済分析局（BEA）から直接もたらされ、より広範な物語に組み込まれています：Fedはほぼ確実に 利下げを行う 9月に、米国市場への復帰にゴーサインを出しました。

食品とエネルギーを除いたコアPCE指数も、月間ベースで0.3%上昇しました。これは勝利と呼ぶには十分柔らかくなく、一時停止を正当化するほど硬くもありません。

過去1年間、広義のPCE指数は2.6%上昇しており、コアはさらに高い2.9%で推移しています。

これらの 番号 を考慮し、労働市場の軟化の兆候がある中で、Fed理事でジェローム・パウウェルの後任候補の一人であるChristopher Wallerは、もはや待てなくなりました。

Wallerは労働市場の揺らぎを背景に9月の利下げを支持

Wallerは木曜夜のマイアミでの講演で、9月16〜17日のFed会合で25ベーシスポイントの利下げを完全に支持すると述べました。「私が今日知っている情報に基づけば、委員会会合で25ベーシスポイントの利下げを支持します」と彼は語りました。

しかし、そこで止まりませんでした。彼はまた、雇用喪失がすでに水面下で起きている可能性について懸念を表明しました。労働統計局の改訂を引用し、「経済は過去数ヶ月で雇用を失った可能性があります」と警告しました。

ウォーラー氏は、連邦準備制度が混乱の実態を目の当たりにするまで待つべきだと考えているわけではないと付け加えた。

「労働市場の減速を示す兆候はあるものの、状況がさらに、そして急速に悪化する可能性を懸念している。適切な金融政策を策定する際に、悪化が始まってから待って後手に回るリスクを冒すことは重要ではないと考える。[連邦公開市場委員会]は待ってはいけない。」

彼は、連銀にはまだ行動の余地があり、状況が悪化する前にその手段を活用すべきだと述べた。「さあ、始めよう」と彼は語った。1ベーシスポイントは0.01%に相当し、ウォーラー氏の提案する利下げは0.25ポイント（クォーターポイント）分に相当する。この動きにより、現在の4.25%～4.5%の範囲は4%～4.25%に引き下げられる。

彼は7月のFOMC会合で2人の理事の一人として反対票を投じ、据え置き決定を支持することを拒否した。これは30年以上ぶりに複数の 連銀理事 が委員会の決定に反対し、連銀内部の分断が深まっていることを示唆した。

所得と支出の急増に伴い、消費者活動が活発化

連銀が金融政策を議論している間、消費者はじっとしていない。7月の個人所得は1,123億ドル増加し、6月比0.4%の伸びとなった。税金を控除した可処分個人所得も939億ドル増加し、同0.4%だった。アメリカ人もより多く支出した。

個人消費支出は、全般的に1,089億ドル、0.5%増加した。この支出は、サービスに602億ドル、財に487億ドルに分けられた。しかし、収入が増えているにもかかわらず、人々の貯蓄率は低下している。

支出、利払い、移転支払を含む個人支出は1,109億ドル増加した。個人貯蓄率は現在4.4%で、当月の総貯蓄額は9,856億ドルとなっている。

物価変動で調整した実質可処分所得は0.2%しか増加せず、物価変動を考慮した後の消費者支出である実質個人消費支出（PCE）は0.3%増加した。名目値と実質値のギャップは、インフレが購買力を削いでいることを示しているが、昨年ほど深刻ではない。

データは、物価上昇が再び持ち直している中でも消費者が支出を続けていることを示している。これはウォーラー氏の緊急性を裏付ける。彼の見方では、リスクは暴走するインフレではなく、労働市場の急激な亀裂であり、それがすべてのバランスを崩す可能性があることだ。

8月の非農業部門雇用者数報告が弱くなると予想されているため、連銀は必要な正当性をすべて持っている可能性がある。