ارتفع مؤشر التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 0.4% في يوليو، مما عزز خفض سعر الفائدة في سبتمبر

لقد وجّه الاقتصاد الأمريكي للتوّ قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي. فقد ارتفع مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي، وهو الأداة المفضلة لدى البنك المركزي tracالتضخم، بنسبة 0.4% في يوليو، مما يؤكد استمرار ضغوط الأسعار.

جاءت البيانات مباشرة من مكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي، وهي الآن تساهم في قصة أوسع: من شبه المؤكد أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة في سبتمبر.

باستثناء أسعار الغذاء والطاقة، ارتفع مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي بنسبة 0.3% على أساس شهري. هذه النسبة ليست ضعيفة بما يكفي لاعتبارها مكسباً، وليست قوية بما يكفي لتبرير التريث.

على مدار العام الماضي، ارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأوسع بنسبة 2.6%، بينما سجل المؤشر الأساسي ارتفاعاً أكبر بنسبة 2.9%.

مع وجود هذه الأرقام في الاعتبار وظهور علامات على تراجع سوق العمل، فإن كريستوفر والر، محافظ الاحتياطي الفيدرالي والمرشح الحالي لخلافة جيروم باول، قد انتهى من الانتظار.

والير يؤيد خفض الرواتب في سبتمبر مع تذبذب سوق العمل

قال والر، متحدثاً مساء الخميس في ميامي، إنه يؤيد تماماً خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس عندما يجتمع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 16-17 سبتمبر. وأضاف: "بناءً على ما أعرفه اليوم، سأدعم خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع اللجنة".

لكنه لم يكتفِ بذلك، بل أشار أيضاً إلى مخاوف من احتمال حدوث خسائر في الوظائف دون رصدها. واستناداً إلى تعديلات مكتب إحصاءات العمل، حذر من أن "الاقتصاد ربما يكون قد فقد وظائف خلال الأشهر القليلة الماضية"

وأضاف والر أنه غير مقتنع بأن على الاحتياطي الفيدرالي الانتظار لرؤية حجم الانهيار.

"على الرغم من وجود دلائل على ضعف سوق العمل، إلا أنني أخشى أن تتدهور الأوضاع أكثر وبسرعة كبيرة، وأعتقد أنه من المهم ألا تنتظر [لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية] حتى يبدأ هذا التدهور وتخاطر بالتخلف عن الركب في وضع السياسة النقدية المناسبة."

قال إن لدى الاحتياطي الفيدرالي مجالاً للتحرك، وعليه استخدام أدواته قبل تفاقم الوضع. وأضاف: "فلنبدأ العمل إذن". تساوي النقطة الأساسية 0.01%، ما يجعل التخفيض المقترح من قبل والر يعادل ربع نقطة. من شأن هذا الإجراء أن يخفض النطاق الحالي من 4.25% إلى 4.5% إلى ما بين 4% و4.25%.

كان أيضاً أحد محافظي مجلس الاحتياطي الفيدرالي اللذين عارضا قرار الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير خلال اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يوليو. وكانت هذه المرة الأولى منذ أكثر من 30 عاماً التي يعارض فيها أكثر من محافظ من مجلس الاحتياطي الفيدرالي قراراً للجنة، مما يشير إلى تزايد الانقسام داخل المجلس.

يرتفع النشاط الاستهلاكي مع ارتفاع الدخل والإنفاق

بينما يناقش الاحتياطي الفيدرالي السياسة النقدية، لا يقف المستهلكون مكتوفي الأيدي. فقد ارتفع الدخل الشخصي بمقدار 112.3 مليار دولار في يوليو، بنسبة 0.4% مقارنة بشهر يونيو. كما ارتفع الدخل الشخصي المتاح، بعد خصم الضرائب، بمقدار 93.9 مليار دولار، بنسبة 0.4% أيضاً. وزادت إنفاق الأمريكيين أيضاً.

ارتفعت نفقات الاستهلاك الشخصي بمقدار 108.9 مليار دولار، أي بنسبة 0.5%، في جميع القطاعات. وتوزعت هذه النفقات بين 60.2 مليار دولار على الخدمات و48.7 مليار دولار على السلع. ولكن على الرغم من زيادة الدخل، فإن مدخرات الأفراد تتناقص.

ارتفعت النفقات الشخصية، التي تشمل الإنفاق والفوائد والتحويلات المالية، بمقدار 110.9 مليار دولار. ويبلغ معدل الادخار الشخصي الآن 4.4%، مع إجمالي مدخرات بلغت 985.6 مليار دولار خلال الشهر.

بعد تعديلها وفقًا للتضخم، لم يرتفع الدخل الحقيقي المتاح إلا بنسبة 0.2%، بينما ارتفع الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الحقيقي، أي الإنفاق الاستهلاكي بعد احتساب تغيرات الأسعار، بنسبة 0.3%. ويُظهر الفارق بين القيم الاسمية والحقيقية أن التضخم لا يزال يؤثر سلبًا على القوة الشرائية، وإن لم يكن بنفس حدة العام الماضي.

تُظهر البيانات أن المستهلكين ما زالوا ينفقون، حتى مع عودة ارتفاع الأسعار تدريجياً. وهذا يُعزز من أهمية موقف والر. فالخطر، من وجهة نظره، لا يكمن في التضخم الجامح، بل في حدوث خلل مفاجئ في سوق العمل قد يُخلّ بالتوازن العام.

مع توقع ضعف تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر أغسطس، قد يكون لدى الاحتياطي الفيدرالي كل المبررات التي يحتاجها.