제롬 파월 연준 의장은 금리를 나중이 아닌 지금 인하해야 한다는 사실을 받아들이고 있다

제롬 파월 연준 의장이 마침내 문제에 정면으로 맞서고 있습니다. 수개월 동안 명백한 사실을 회피해 온 그는 이제 금리를 신속하게 인하해야 할 때라는 점을 인정할 수밖에 없게 되었습니다.

압박은 사방에서 가해지고 있습니다. 트럼프의 관세, 고착화된 인플레이션, 성장 둔화, 그리고 높아지는 경기 침체 위험까지. 연준은 과거 인플레이션 급등을 "일시적"이라고 표현했던 발언으로 이미 신뢰도를 잃었는데, 파월 의장이 최근 다시 그 표현을 사용한 것은 경제 전문가들과 시장의 반감을 사고 있습니다.

블룸버그에 따르면, 현재 연준의 딜레마는 매우 심각합니다. 금리를 높게 유지하여 미국 경제를 경기 침체로 몰아넣을 위험을 감수하거나, 너무 늦게 금리를 인하하여 아무도 살리지 못한 경기 둔화에 휩쓸리는 것입니다. 특히 새로운 관세가 공급망과 소비자 주머니 모두에 타격을 주는 상황에서, 이 결정은 더 이상 미룰 수 없습니다.

트럼프는 연준을 궁지로 몰아넣고 있다

지난달 파월 의장의 발언을 보면 그는 여전히 관세로 인한 인플레이션이 오래가지 않을 것이라고 생각하는 듯하다. 하지만 만약 그의 생각이 또 틀렸다면, 연준은 이미 뒤처진 것이다. 중앙은행은 관세와 관련된 모든 가격 데이터를 분석하고 있다.

관계자들은 어떤 가격 인상이 관세가 부과된 수입품과 직접적으로 연관되어 있는지, 소비자에게 얼마나 전가되는지, 그 영향이 여러 부문에 걸쳐 얼마나 광범위한지, 그리고 사람들이 향후 인플레이션에 대한 기대치를 어떻게 조정하고 있는지를 trac하고 있습니다.

연준은 역사적으로 일회성 직접 충격은 대수롭지 않게 여겨왔지만, 간접적인 영향은 훨씬 더 오래 지속된다. 세인트루이스 연준dent 알베르토 무살렘은 관세가 10% 인상될 경우 인플레이션이 최대 1.2%포인트 상승할 수 있으며, 그중 절반 이상은 간접적인 압력에서 비롯될 것이라고 말했다.

무살렘은 3월 26일 "관세 인상이 인플레이션에 미치는 영향이 전적으로 일시적일 것이라거나, '투명성' 전략이 반드시 적절할 것이라고 가정하는 것은 경계해야 한다"고 말했다.

해당 모델은 트럼프 대통령의 최근 발표 이전의 관세를 기반으로 했습니다. 그러나 블룸버그에 따르면 현재 했습니다 . 이러한 급등은 무살렘 참모진이 제시한 인플레이션 위협을 거의 두 배로 높이는 것입니다.

연준은 인플레이션과 경기 침체 사이에서 딜레마에 빠졌다

연준이 이와 같은 결정을 내려야 했던 것은 1980년대 이후 처음입니다. 당시 폴 볼커 의장은 인플레이션을 억제하기 위해 금리를 대폭 인상했고, 그 결과 경제는 경기 침체에 빠졌습니다. 그 결정은 여전히 ​​연준의 모든 인플레이션 논의에 그림자를 드리우고 있습니다. 현재 파월 의장은 비슷한 상황에 놓여 있지만, 이번에는 유가 충격이 아닌 관세가 경제를 압박하고 있습니다.

위험은 분명합니다. 성장세가 둔화되는데 연준이 너무 오래 기다리면 제때 대응할 수 없을 것입니다. 하지만 트럼프 행정부는 물러서지 않고 있습니다. 하워드 루트닉 상무장관은 목요일 CNBC와의 인터뷰에서 다음과 같이 말했습니다

"이제 규칙을 바꿔 미국에 공정한 규칙이 적용되도록 해야 할 때입니다... 우리는 다른 나라들을 지원하는 것을 멈추고 미국 노동자들을 지원하기 시작해야 합니다."

하지만 그러한 접근 방식에는 비용이 수반됩니다. 소비자들은 이미 그 여파를 느끼고 있습니다. 애틀랜타 연방준비은행 총재dent 라파엘 보스틱은 블룸버그와의 인터뷰에서 비용 전가뿐만 아니라 소비자들의 감정적 반응도 예의주시하고 있다고 밝혔습니다.

기대감은 중요합니다. 사람들은 단기적으로든 장기적으로든 더 큰 인플레이션을 예상하고 있으며, 이러한 사고방식이 가격 인상을 더욱 어렵게 만들 수 있습니다.

파월 의장은 연준 직원들이 다른 나라들이 보복 관세를 부과할 가능성을 포함해 다양한 관세 시나리오를 분석하고 있다고 밝혔습니다. 하지만 그는 상황이 여전히 불확실하다고 인정했습니다. 연준이 언제쯤 다시 신뢰할 만한 예측을 내놓을 수 있을지 묻는 질문에 그는 "언제쯤 가능할지 말하기 어렵다"고 답했습니다.